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金鹰科技创新股票基金(策略吧)

wx 2022-03-14 17:07:14 6

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智通财经APP得悉江苏神通，天风证券发布研究报告称江苏神通，江苏神通(002438.SZ)是阀门抢先的企业，拓宽多下流，有望翻开商场空间。预期公司20-22年归母净利润分别为2.3、2.9、3.7亿元，方针市值70亿元，方针价为14.46元，初次掩盖，给予“买入”评级。

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天风证券指出，江苏神通首要从事应用于冶金范畴的特种阀门以及核级球阀等产品的研制、出产和出售，是我国冶金特种阀门和核电阀门自主化的首要出产企业之一。一起，公司不断拓宽下流，开展冶金通用范畴、石化以及乏燃料后商场范畴，有望翻开长时间生长空间。

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天风证券首要观念如下江苏神通：

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1.江苏神通系我国阀门职业抢先企业。公司2020年引入战略股东聚源瑞利，充分利用韩力的关联方津西钢铁在冶金范畴丰厚的工业资源，为公司持续扩展冶金范畴事务奠定了杰出的根底。公司自15年以来经营收入及归母净利润持续增加，成绩出现较为杰出的生长性。2019年公司完成营收13.48亿元，15-19年的CAGR为33.26%，20Q3公司完成营收11.36亿元，同比增加6.09%。19年公司完成归母净利润1.72亿元，同比增加66.47%，15-19年CAGR达79.49%。

2.下流延展性强，职业商场空间较大。

冶金范畴，近年来产能置换、节能减排的方针给冶金阀门的开展带来了商场的驱动力，冶金特种阀门需求不断上升;核电范畴，方针扶持力度不断加大，核电事务迎来开展大周期。依照慎重假定未来每年增加3台核电机组核算，2020年我国核电阀门的商场空间约为20亿元，到2025年将到达27亿元，CAGR为7%，保持稳定增速，其间蝶阀、球阀2020年商场空间为3亿元，到2025年将增加至4亿元。

乏燃料成为亟待解决的问题，乏燃料后商场未来商场空间宽广。依据测算，2020年我国乏燃料累计已到达8170吨，到2025年累积量已到达1.4万吨，乏燃料的处理将益发成为国内亟待解决的问题，可是现在我国仅有年处理才能约50吨的乏燃料中试厂，中核集团200吨大型商用乏燃料后处理演示工程正在建造中，未来商场存在较大的空间。

3.竞赛格式：中低端商场竞赛剧烈，快速追逐海外龙头

国内阀门制作商很多，可是职业会集度低，竞赛较为剧烈。我国阀门起步较晚，对中高端产品的研制力气缺乏，导致现在职业内里低端商场竞赛剧烈、高端商场竞赛力缺乏。全球最大的阀门企业首要会集在欧、美、日等发达国家，例如美国艾默生、日本KTIZ等。与公司在同一范畴的国内企业一般与公司构成错位竞赛联系。

4.乘下流职业景气之风，公司生长空间宽广

2019年公司具有有用专利276件，研制占比稳定在4%左右，经过灵敏洞悉职业改变，研制效果补足商场需求;公司有着强壮的客户黏性以及职业壁垒：因为冶金、核电职业对阀门设备要求的特殊性，需求取得制作许可证，提高了职业的进入壁垒;因为阀门后期存在较强的修理替换需求，因而具有较强的客户黏性。

危险提示：冶金和核电职业周期性动摇的危险、核电出资不及预期、乏燃料处理项目建造不及预期、通用阀门商场进军状况不及预期

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