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6月22日，备受重视的我国华能云南文山州天马山风电场等5个、合计1.39GW规划的风机收购项目发布预中标信息，三一重能、前景动力别离拿下两个标段。

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国内风电巨子金风科技天然参加了上述项目的招标，与其一起竞逐的，还有明阳智能、三一重能、前景动力等老对手。但终究，其未能分割这块大蛋糕。

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作为我国风电整机范畴的老大哥，十年国内商场份额榜首的成果，不由让金风科技在互动渠道与投资者互动时，底气十足。但是现实状况则是，该公司的抢先优势正在不断缩小。

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本年5月份，瑞银证券罕见对金风科技H股给出了“沽售”评级，并下调方针价。值得一提的是，在给出看空陈述前，瑞银一度持有金风科技H股近5%的股份。

该组织情绪变脸的背面，金风科技确实正在面对许多的应战。

“后浪”汹涌

在回忆开展进程时，金风科技将其前史追溯至“1985至1997年”，并视作探究期。

即使以1998年公司建立这个时刻点作为参阅，金风科技也比明阳动力、前景动力、三一重能的诞生，早了近十年。

无论是公司前史，仍是商场规划，金风科技在国内风电范畴“老大哥”的人物无可撼动，但这也不能阻挠“后浪”汹涌。

本年四月份，咨询组织伍德麦肯兹（WoodMac）发布了《2020年度全球风机整机企业商场份额排名》。不出意外的是，金风科技以12.8%的市占率位居全球第二、我国榜首。与2019年的状况比较，金风科技商场份额略有提高，带动全球排名提早。意料之中的还有，死后的前景动力缩小了距离，排名提高的一起，其与金风科技的商场份额之差由2019年的3%，减至2020年的2.8%。

近些年来，前景动力在国内风电项目的拿单才能不容小觑。依据业界媒体风电头条不完全统计，在2020年233个央企风电项目开发商风电机组招标中，前景动力以5.61GW的中标规划，占有头名，中标份额达24.06%。排在后边的，则是金风科技，累计中标规划约4.48GW，占比19.24%。

在手订单量，是风电企业未来成绩添加的重要支撑。国内风电招标进入2021年，迎来了一场戏剧性的改变。相较于从前，本年风机价格继续走低引起了职业的热议。价格战白热化之下，本年以来的风电整机商中标状况也大变。金风科技等在内的传统头部龙头企业，被以明阳智能、三一重能、前景动力为代表的“后浪”限制。依据21世纪经济报导记者的整理，在本年的几个大体量风机收购中，金风科技要么落榜、要么分羹很少。

2021年4月，我国华能2.88GW风电机组收购项目落下帷幕。在这块大蛋糕之中，三一重能、运达风电成为最大赢家，中标规划双双打破1GW。金风科技虽然获得了2个涣散式风电项目，但中标规划为60MW，仅占比2.08%。

现实上，金风科技本年不乏百兆瓦等级的中标项目。6月中旬，我国电建270MW风机收购项目开标，金风科技与北京东阔天地分食——该公司中标河南太康100MW风电项目和河南夏邑会能20MW涣散式风电项目，两项目风电机组单机规划均为3.0MW；本年3月份，三峡新动力康保100MW平价上网演示项目风力发电机组设备及塔筒收购发布中标信息，由金风科技拿下。

但与金风科技屡次擦身重大项目构成鲜明比照的是，明阳智能、前景动力、三一重能本年风头十足。继续增厚的在手订单量，也让一些“后浪”的订单规划行将赶超“老大哥”。以明阳智能为例，到一季度，明阳智能的在手订单为15.77GW。同期，金风科技在手订单量约15.96GW。

来势汹汹的还有三一重能。

6月中旬，国投甘肃酒泉北大桥第七风电场B区200MW风电厂发布风机招标价格，三一重能以2360元/KW的含塔筒报价，再刷风机报价新低。

掀起本轮风机价格战的三一重能，想要挤入国内风电整机商的榜首队伍。

在上述《2020年度全球风机整机企业商场份额排名》中，三一重能以3.7%的商场份额位居全球第十三位、国内第九位。但是，本年三一重能铁了心地要将商场份额提高。最大的驱动力在于正在冲击科创板IPO关头的三一重能，需求获取更多的订单来添加其成绩幻想力。

该公司发布的招股说明书显现，近几年来，三一重能营收规划与日添加：2018年其营收仅为10.35亿元，而在2020年前三季度，该公司营收剧增至50.36亿元。但这规划显着不行。同在科创板上市的电气风电，2020年营收规划现已超越200亿元。

经过价格竞赛，三一重能欲分割商场。其在招股书中称，“2021年陆优势电商场占有率排名将进一步提高。”

估值遇冷

500亿的营收、近30亿的净赢利，成绩并不差的金风科技，现在的市值水平又回到了两年前。

乃至，与光伏龙头隆基股份比较，金风科技2020年的营收还要高。

这家风电龙头企业在本钱商场的估值，高光点曾在上一年四季度至本年一季度中呈现。彼时，在整个A股热炒风电、光伏等新动力板块的气氛之下，金风科技的总市值一度打破700亿元，动态市盈率最高至约27倍。但这显着成为了一个“天花板”——同期，隆基股份的市盈率高达57倍，总市值超越4600亿元。

金风科技的估值遇冷，很大程度上与其地点的职业相关。

“碳达峰”、“碳中和”方针，催生了国内可再生动力开展的新机遇，风电、光伏更成了国内动力结构调整的主力军。“我国动力结构现已进入惨绝人寰调整的阶段，风电、光伏将会一起主导。”一位新动力职业资深分析师告知21世纪经济报导记者，虽然未来新动力职业的开展一定是风电、光伏相得益彰，不会呈现谁能代替谁，但风电和光伏两个职业暗自较劲也是不争的现实。

相较于“粗野成长”的光伏职业，风电职业在曩昔的“十三五”期间并没有产生突变。在年均新增规划约30GW的状况下，风电职业没有呈现如光伏工业那儿剧烈的产能扩张、惨烈的价格竞赛。与此一起，比起国内光伏工业技能创新现已领跑行国际的现状，国内风电企业仍然面对着外企业的强壮竞赛，这足以影响两个不同板块的职业幻想空间。

在二级商场，本钱显着更加热捧光伏板块。在“捧出”隆基股份、通威股份、阳光电源等三家千亿市值的公司后，中环股份也于近来加入了千亿市值沙龙。到6月24日收盘，该公司总市值约1092亿元。

职业幻想空间限制之下，身为龙头的金风科技再度以较低的市盈率在二级商场“穿行”。

与此一起，在本年掀起的风机价格战中，金风科技并未祭出贱价战略，企图“一尘不染”。

现实上，在曩昔几年与同行的毛利率比照中，金风科技的优势并不显着。2020年，该公司风机出售的毛利率为14.58%。同期，明阳智能的毛利率高出2个百分点。

这有产品不同的技能道路形成的差异要素，但金风科技也下定决心要保护毛利率。该公司发布的2021年度运营方针指引显现，估计本年全年风电整机毛利率为18%。

财报数据显现，本年一季度，金风科技全体毛利率康复至28.39%。不过，真实的检测却是接下来的三个季度。瑞银证券称，“公司风力发电机的均价和赢利于本年首季见顶跌落。”

标普给予的毛利率猜测，相对慎重。在4月份发布的信誉评级中，标普将金风科技的长时间发行人信誉评级从“BBB-”下调至“BB+”，“得益于功率提高、精简出产和进一步的本钱减少办法，金风科技的风机出售毛利率将康复至16.5%-17.5%。”

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