观点：成长股仍是主力 增量资金主导

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　　博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]认为，现在市场的矛盾主要是对2015年企业盈利的预期继续下修，而估值却继续呈现升势。短期来看，新兴行业盈利预期大概率不会显著超过传统行业，传统行业如非银金融、交运和钢铁的盈利预期都在经历上修，可能对这些行业的上涨构成支撑。而且，在经济下行压力较大的状况下，基建投资是见效较快的对冲举措，借助“一带一路”扩大财政支出，也可能使市场改变对基建等周期板块的预期。

　　A股市场处于“风继续吹”的阶段。目前的行情由增量资金主导，各种风格之间的差异应该不大，投资组合应该更加均衡一些，可关注滞涨板块的补涨可能。博鳌论坛即将召开，“一带一路”已成为炙手可热的政策主题，需考虑政策不达预期的风险。除此之外，钾肥价格上涨，电改方案的公布，也可能有交易性机会。

　　昨日沪指继续大涨1.95%，完成九连阳，两市成交量突破12000亿元。大成基金[微博]认为，市场做多情绪和大举进入的增量资金共同推动市场上涨。政府工作报告为“稳增长”发了定心丸。赚钱效应扩散使得广大投资者入场意愿强烈。另一方面，宏观经济的欠佳表现导致货币政策偏向宽松的概率较大，资金流动性充裕。而以地产为代表的实体经济行业的萎靡，难以吸纳释放出来的大量资金，加上赚钱效应等因素，增量资金最终会更倾向于流向股市。短期释放的较大规模资金，将对股市产生正面作用。

　　大成基金称，在政策和资金双重利好推动下，A股短期应能继续维持上涨行情，但盘面波动可能加剧。目前市场中转型股、成长股价格过高，泡沫已经形成，但短期内可能不会破裂。因为泡沫的破裂一般伴随流动性结束，而目前市场流动性充裕。

　　大成基金认为，成长股还是未来投资的主力。但目前以创业板为代表的各类成长股估值已高，应该更加重视精选个股。在选择个股时，目前更倾向于估值相对合理、基本面扎实以及成长确定性强的股票。

　　近期A股市场可谓喜气迎人，主要市场指数新高秀愈演愈烈，重要阻力位和整数关口被轻松突破，量价齐升格局营造着较强的赚钱效应，吸引越来越多逐利资金纷纷介入，意欲分享投资盛宴。上周刚刚攻破3600点的沪综指在本周一直逼3700点，再度刷新近七年新高，且形成A股历史上罕见的“九连阳”。尽管重心提升与盘中波动让谨慎情绪逐步升温，但从政策与资金双轮驱动、蓝筹与成长比翼双飞、蓝筹股之间良性轮动的态势来看，盘中波动料加大，但行情震荡上行的强牛格局已然确立。

　　板块轮涨 赚钱效应显著

　　近期，在资金与政策双轮驱动下，行云流水般的超预期行情彻底引爆A股投资热情。本周一，上证综指再度大涨70.41点至3687.73点，直逼3700点关口;中小板指(10730.877,-27.29, -0.25%)和创业板指更是双双大涨超过3%，在稳步抬升的大盘基础上延续新高秀。

　　大盘近期的强势格局主要源于蓝筹股，这些被政策红利和改革大潮簇拥着的、估值相对较低的群体经历去年末的疯狂后，今年初普遍陷入调整。面对中小盘股频创新高的风光演绎，这些传统板块低调蓄势。而今，乘“两会”后政策蜜月期之春风再度站上风口，伴随资金回流大潮“王者归来”。蓝筹热火从银行股开始蔓延，逐步引燃券商、地产、建筑、钢铁等蓝筹板块，轮番成为市场焦点和抬升指数的主力军。

　　不同于去年的是，市场并未因此再度演变成单边上涨的“疯牛”格局，稳定上行的普惠格局得到了管理层的肯定，同时改革推动力度更大，对板块行情形成更强支撑。

　　涉及稳增长及改革转型题材的板块轮番演绎，维系市场热度。这一点不仅表现在蓝筹股轮动上，还体现在成长与蓝筹的交替领涨上。昨日早盘地产股强势崛起但随后涨幅收窄，但受益于“一带一路”概念的基建股接过接力棒，与计算机、休闲服务、传媒等成长性板块共同领涨，促使市场再度演绎蓝筹与成长比翼双飞的格局。

　　这种乐观的演绎态势营造出显著的赚钱效应。昨日A股正常交易的2343只个股中，2134只个股不同程度上涨，涨停股数达158只，较此前明显增多。沪深两市成交额分别达6615.75亿元和5461.05亿元，延续环比放大态势。

　　新平台上 牛势难挡

　　不过，“九连阳”乃至“十连阳”在A股历史上十分罕见，沪综指进一步上攻创造新纪录的难度正在加大，只涨不跌也不符合市场规律。当前A股市场已站在新的台阶上，量能不同以往，价格也面临重估。在上行格局已确立的情况下，指数震荡提供的是难得的低吸机遇，市场牛势难以阻挡。

　　实际上，A股正通过日内波动来消化压力。从上周走势来看，每日盘中几乎均要出现两波较大幅度跳水，昨日这种情况再现。市场人士认为，这将是后期行情演绎的典型特征，即在盘中消化获利盘和解套盘集中涌出的压力，并形成快速向上突破逼空态势;这种态势对于强势格局的延续意义重大。支撑这种走势延续的是充沛的资金支撑起较高成交额，只要成交额不明显萎缩，市场情势格局就暂难改变。

　　从当前行情来看，个股只要涉及热门题材而且各项技术指标相对合理，基本都能获得资金青睐。但在蓝筹股轮动刚刚启动、成长股演绎已近高潮的背景下，涉及政策题材的蓝筹股面临更大价值重估机遇。市场的乐观情绪将会驱动市场对部分低估值传统行业重估，重估以转型为基础，在短期内呈现阶段性的爆发力，接下来农业、煤炭和钢铁等行业可能出现阶段性轮动机会。