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本年来，全球疫情仍在延伸、外部不确定要素增多，资本商场全体保持震动格式。笔者留意到，从年头至今国内A股共用事业板块累计上涨高达27.13%，在所有申万一级职业中位居第七，这在必定程度上反映出商场对这类具有确定性成绩的职业和板块的偏好。

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笔者一向盯梢的群众共用作为一家具有优质的共用事业财物的企业在此布景下颇受商场注重，一起公司亦具有创投板块，在全面注册制方针利好的影响下有望迎来估值催化。

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值得一提的是在12月10日的格隆汇·大中华区最佳上市公司·2021颁奖典礼上，群众共用还荣获“最具社会职责奖”。在当时可持续展开的年代主题下，与企业社会职责相关的社会职责出资理念也逐渐得到认可，公司荣获此奖进一步验证了长时间展开实力。在此无妨环绕公司的两大事务板块探析其出资价值。

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迎方针春风，共用事业勃发新机

共用事业是城市中为习惯群众的出产和日子需求而发生的各种共用性的服务职业。职业本身受政府的办理和束缚较强，运营成绩与方针导向相关性显着。

群众共用的共用事业事务首要包含城市管道燃气、污水处理、公共基础设备等板块。依据半年报，燃气出售和污水处理的算计收入占总经营收入比重超越90%，是公共事业的中心板块。

1. 城市管道燃气

群众共用作为城燃龙头，是上海市浦西南部、江苏省南通市区仅有的管道燃气供货商。公司旗下控股上海群众燃气、南通群众燃气，以及参股苏创燃气(1430.HK)和江阴天力燃气，在长三角经济带构成广泛战略布局，一起也是整个长三角区域最重要的燃气供货商之一，在上海及南通市区燃气商场都具有高市占率。

燃气对燃煤具有重要的代替效果，是完结减碳方针的趋势地点，燃气公司的价值由此或将面对重估。近期，国务院出台《关于深化打好污染防治攻坚战的定见》，较十三五期间最大的改变在于将“绿色低碳展开”放到了要害方位上，绿色低碳展开成为“十四五”污染防治重要方向。天然气杂质较少，焚烧发生的硫氧化物、氮氧化物、颗粒物和重金属份额缺乏煤炭的十分之一，碳排放只要煤炭的40%-50%，在全球清洁动力转型中是煤炭和原油的优质代替物。由此估计十四五期间，天然气仍将保持快速展开的趋势不变，群众共用的燃气事务添加确实定性进步。

短期来看，跟着气候扰动要素削弱、欧洲等区域天然气需求回落和美国产值逐渐康复，世界天然气价格有望回落，带动城燃企业气源收购本钱下降。长时间来看，天然气供需将会长时间保持紧平衡，一体化、需求规划大的城燃公司具有长时间的价格优势。群众共用作为长三角区域高市占率龙头，城燃事务盈余的预期进一步增强。

2.污水处理

群众共用的污水处理事务首要布局在长三角区域，公司具有处理日子及工业污水事务的区域特许运营权，天然具有较高的职业壁垒。现在公司在上海、江苏共运营多家大型污水处理厂，总处理才能达42万吨/日。详细来看，子公司群众嘉定污水处理规划较大，日处理城市污水17.5万吨，出水规范较高，出水规范到达上海市最高污水排放规范的A+。另一个子公司江苏群众公司现在总处理规划到达24.5万吨/日；而新项目东海二期2万吨/日项目鄙人半年建成投入运营，将构成新的赢利添加点。

近年来，国家对环境保护和市政建设愈加注重，污水处理板块持续迎来方针利好。2021年国家发改委、住建部等部分联合印发《“十四五”乡镇污水处理及资源化使用展开规划》，其间说到，到2025年，我国根本消除城市建成区日子污水直排口和搜集处理设备空白区，全国城市日子污水会集搜集率力求到达70%以上；城市和县城污水处理才能根本满意经济社会展开需求，县城污水处理率到达95%以上。因为污水处理事务需求区域特许运营权，职业壁垒较高。因而，跟着方针对污水处理要求的详细化、指标化，工业会集度必然添加，污水处理龙头企业成绩迎来新的添加空间。

长时间来看，无论是城市管道燃气板块仍是污水处理板块，经过近年来的供应侧变革，落后产能逐渐出清、职业会集度进一步进步，十四五方针利好推动之下，双双迈入生长的新阶段。

全面注册制落地超预期加快，创投事务进入新阶段

群众共用多年来坚持一体两翼的展开战略，以共用事业作为公司强壮安定的根本盘，经过持股创投渠道布局创投事务，享用科技展开和经济添加的生长盈余。近年来，创投事务蓬勃展开，方针利好频传之下，创投事务为公司带来了可观的赢利添加。

在本年的8月和11月，群众共用别离出资了武岳峰基金1亿元、扬州芯通股权出资9000万元，进一步加强对高科技职业的出资。到现在，群众共用经过持有深创投、华璨基金、兴烨创投、大成汇彩、武岳峰基金和扬州芯通的六个创投渠道展开创投事务，其间持有深创投超10%的股份。

深创投是全球顶尖的创投渠道，无论是出资企业数量仍是出资企业上市数量，其长时间居国内创投职业第一位。从退出项目数量以及出资回报率来看，深创投也是职业的佼佼者。

深创投以创业出资为中心，与国家倡议的展开方向保持一致，坚持"投早、投小、投科技"，支撑新兴工业和未来工业展开。二十二年来一向聚集在硬科技职业，到2021年9月份，累计出资了1174家企业，72％归于硬科技企业，并且占比逐年进步。依据企手刺数据显现，到2021年11月，深创投在全球出资了1200余家公司，参加了数百家我国独角兽企业的前期出资，成功完结168次退出。其所投项目首要会集于出产制作、企业服务、医疗健康、硬件等范畴，出资了中芯世界、迈瑞医疗、多氟多等许多闻名项目。

11月12日，安路科技-U(688107.SH)成功登陆科创板。这标志着深创投收成了自成立以来的第200个上市公司，也达成了国内本乡创投范畴的里程碑级的成果。安路科技首日收盘报70.25元，较发行价26元上涨170.19%，市值超越280亿，其亮眼的体现也给一再破发的A股新股商场打了一针强心剂。深创投董事长倪泽望在近来承受记者采访时表明，“公司现在后备上市企业储藏丰厚，估计3年内出资的上市企业数会冲刺300家。”

从久远视点看，300家也不过是深创投一个阶段性的方针，而获益于全面注册制的落地加快，创投板块的生长性和确定性进一步进步，深创投的资金功率和出资办理水平有望上一个新台阶，群众共用的创投事务也将籍此迈入生长的新阶段。

比较A股曾实施多年的核准制，注册制愈加着重以信息发表为中心，股票发行条件愈加精简优化、更具包容性。全体而言，全面注册制下，企业上市的门槛将会下降，这意味着我国资本商场将有望加快注入更多“新鲜血液”。关于创投企业来说，企业上市门槛下降也意味着资金的退出变得愈加简单，出资功率和热心都有望进一步进步。

本年是我国资本商场试点注册制的第三年，跟着科创板、创业板注册制试点先后平稳落地，“全面实施股票发行注册制”于本年在“十四五”规划中初次被归入顶层规划。“十四五”规划和前景方针提出全面实施股票发行注册制、树立常态化退市机制、进步直接融资比重、推动金融双向敞开等。资本商场深化变革的进程将持续并加快推动，证券职业将迎来注册制全面推行、引进长时间资金入市、立异事务产品持续扩容等方面方针的逐渐落地。

近来，“全面注册制”初次在中心经济工作会议层面被提及，释放了全面注册制落地加快的活跃信号，多家证券公司估计2022年全面注册制会超预期提早加快落地。全面注册制的落地伴跟着职业的变革和准则的完善，创投企业出资功率因而得到进步，商场景气量也将进入新阶段，这将为创投事务供给历史性的展开机会。群众共用持有的深创投是全球顶尖的创投渠道，也将直承获益于全面注册制的落地，为群众共用发明更多出资收益。

此外，群众共用经过添加参股专项基金，来进步公司在创投板块的盈余才能；强化投后办理才能，促进项目及时退出，进步出资资金的运用功率并发明均衡的出资收益。2021年上半年，公司对上海华璨添加出资，持股份额添加至48.19%；对大成汇彩增资，持股份额增至50%；还对前海红土并购增资，持股份额增至0.75%，下半年群众共用别离出资了武岳峰基金1亿元、扬州芯通股权出资9000万元。

总而言之，凭仗直接和间接地持有优质标的企业，群众共用有望捉住十四五规划的风口，享用全面注册制落地带来的方针盈余，创投板块事务也将由此迈入生长新阶段。

小结

全体来看，公司的中心事务污水处理和城燃事务在享用长三角区域展开的盈余的一起，也获益于十四五相关环保和减碳方针，成绩添加的预期和确定性进步。遭到全面注册制落地加快的影响，公司的创投事务的生长性和稳定性进一步进步。共用事业和创投事务构成群众共用的一体双翼，在十四五方针春风之下，双翼齐飞带动群众共用迈入生长新阶段。