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自“三条红线”祭出之后，房地产融资趋向严重。不过，上一年10月以来，监管层密布发声，不断释放出房地产方针边沿改进的信号。当下，部分运营稳健、信誉优异的房企再次迎来融资窗口期。

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以碧桂园为例，开年以来，公司已先后落地多笔融资，涉及到ABS、可转债、中期收据等不同方法，短短1个月内算计融资规划就挨近90亿元人民币。

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由此可见，在动乱的信贷环境下，优质房企的融资实力愈加凸显。一起也阐明，优质房企仍然能够得到监管层的注重以及商场的认可，其间，多家出资组织均在近期研报中对碧桂园坚持“增持”或“买入”评级。

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捉住融资窗口期 回购收据优化债款结构

上一年四季度以来，房地产职业信贷方针逐渐释放出活跃信号。先是在11月，银行间商场买卖商协会举办的房企代表座谈会上泄漏，相关企业主体可在银行间商场发行债款融资东西。1个月后，人民银行与银保监会联合出台告诉，鼓舞金融组织做好要点房地产企业危险处置项目并购的金融支撑和服务。

在此布景之下，部分优质房企再次迎来融资窗口期。以碧桂园为例，自上一年12月以来，公司已发行多笔融资，涉及到ABS、可转债、中期收据等不同方法。

1月20日，碧桂园地产集团作为一起债款人的“建投汇宇-弘基保理供应链金融1号财物支撑专项方案”在上交所成功发行，发行金额5.2亿元，票面利率5.3%。

据了解，这是碧桂园集团本年以来完结的首笔融资，也是民营房企本年成功发行的首笔ABS，且从申请到成功发行整个周期仅约两个月时刻。

紧接着1月21日，碧桂园发布公告称，公司已成功发行于2026年到期的39亿港元可转债，票面利率4.95%，发行所得金钱净额约38.61亿港元，将用于一年内到期的现有中长时间境外债项进行再融资。

2月18日，碧桂园拟发行2022年度第一期中期收据，该收据注册额度50亿元，本期发行规划不超越50亿元（含），发行期限不超越10年，撤职资金拟将悉数用于归还有息债款及项目开发建造。

在必定程度上，碧桂园多笔融资的相继落地被视为职业风向标。这阐明，尽管当下房地产的职业环境备受应战，可是少量运营稳健、具有优异信誉的房企仍然能够得到监管层的注重，以及商场出资者的认可。

针对前述碧桂园发行的39亿港元可转债，标普在发布于1月的陈述指出，该笔可转股债券有利于碧桂园的信誉情况，筹措的大规划资金将用于改进流动性以及稍加延伸债款期限。标普陈述还称，碧桂园发行该笔债券以及近期的境内买卖，凸显了该公司在动乱的融资环境下高于同业可比公司的融资实力。

需求留意的是，除了捉住窗口期连续落地多笔融资外，本年以来，碧桂园还先后回购了多笔美元收据，以继续优化债款结构，进一步彰显出公司资金实力。

1月17日，碧桂园发布公告称，公司已购回2022年7月到期的4.75%收据和2026年4月到期的7.25%收据；2月4日，碧桂园则称，已回购2022年7月到期4.75%优先收据，依据计算，收据回购本金规划到达4010万美元。

出售稳居职业龙头 多组织坚持“买入”评级

公告材料显现，2021年，碧桂园完成权益出售金额5580亿元，完成权益出售面积为6641万平方米。纵观全职业，碧桂园出售体现仍明显好于均匀水平，规划稳居职业龙头。

国泰君安在发表于1月25日的研报中则指出，当时方针环境下，三四线城市弹性虽小可是安稳，碧桂园的产品定位是满意居民的自住性需求，公司开展仍然具有可继续性。

实际上，在2018年，碧桂园就明确提出“提质控速”。尤其是曩昔一年碧桂园在出资与债款上的审慎，很大程度上能够抵消出售增速放缓所带来的影响，然后坚持长时间的运营安稳。

2021年，碧桂园全年获取权益土地建筑面积4096万平方米，总对价为1416亿元。按此预算，全年拿地出售金额比约为25%，可见公司拿地的慎重情绪。到2021年上半年，碧桂园权益可售资源约2.2万亿元，且土储结构杰出，五大都市圈土储占比到达74%。

值得一提的是，据不完全计算，2021年穆迪、惠誉、标普三大世界评级组织大规划下调房企评级，一年内下调中资房企评级250余次。在此布景下，穆迪和惠誉却仍坚持对碧桂园的“出资级”评级，标普亦给予碧桂园BB+评级，上升一级即为“出资级”，展望“正面”。开年今后，包含国泰君安、西南证券、国信证券等组织也坚持“增持”或“买入”的评级。

而关于碧桂园来说，信誉评级的进步又具有明显的活跃作用。得到国内外出资组织的认可，则意味着，有助于进步出资人关于碧桂园的决心，有利于公司进一步扩展融资途径，下降融资本钱。

确保健康的财政水平以及安稳的净假贷比率，也成为碧桂园这两年的要务之一。自2020年起，碧桂园加权均匀融资本钱出现逐年下降的趋势。2020年全年的融资本钱为5.56%，而2021年上半年，碧桂园融资本钱则进一步下降至5.39%，较2020年末下降0.17个百分点。

到2021年上半年，碧桂园现已合格“三条红线”中的两条，净负债率为49.7%，比较2020年末下降了5.9个百分点，现金短债比为2.15，相较2020年末1.9倍有所进步。而仅有不合格的是除掉预售账款的财物负债率，但这一数据也已从2020年末的约80%下降至77%，间隔70%的目标要求仅剩一步之遥。

对此，碧桂园首席财政官伍碧君曾解说称，碧桂园不是经过马上缩表来下降负债率，而是经过正常的财物运营逐渐变为绿档，能够使得全体公司运营情况不会受太多约束与影响。