大博医疗股票为什么大跌(医药板块股票)

2020年下半年医疗器械集采事件发酵以来大博医疗股票为什么大跌，医疗器械高值耗材概念股便一直没缓过劲儿来大博医疗股票为什么大跌，据悉大博医疗股票为什么大跌，国家第四批药品集采已于2月3日在上海开标，而第二批医疗器械集采也预计在今年二季度开标。

每一次集采都会出现“灵魂砍价”案例，在第一批医疗器械集采中，冠脉支架产品由平均售价1万元+降到不到1000元，降价程度达90%以上，龙头企业乐普医疗、心脉医疗均未能幸免。

据公开信息，第二批耗材清单主要涉及心血管类和骨科耗材类。贝壳投研（ID:Beiketouyan）今天就来看一下骨科龙头，大博医疗现在的境遇。

一、集采前夕：半年暴跌50%，机构疯狂离场

2月3日药品集采开标前后，大博医疗股价三天累计下跌约25%，创下了近一年来的最低价。实际上，每当集采消息出现时，部分医药概念股在二级市场里会有波动。此前冠脉支架降价超90%的消息出现后，乐普医疗盘中跳水，一度大跌超6%。

但值得关注的是，仅短短半年时间，大博医疗股价已经腰斩。大博医疗自去年6月30日创下119.78元历史高点后，股价便步入下跌通道，截至2021年2月4日，大博医疗最低跌至60元以下，跌幅超过50%。

与此同时，伴随着大博医疗股价走弱，机构疯狂离场。据统计，去年二季度有213只公募基金持有大博医疗股份，持股比例占总股本比例为4.57%，到了三季度，公募基金数量大幅减少至11只，持股比例占总股本比例为1.46%；去年8月份，深股通（外资）持股比例一度超14%，截至今日，深股通持股比例已不足0.5%。

机构大幅减仓是对大博医疗成长性有担忧，有市场观点认为，大博医疗本轮下跌主要是遭遇“逻辑杀”，即随着药品集采政策出台，大博医疗未来面临较多不确定性因素。

大博医疗还值得期待吗？

二、诟病已久？大博医疗存货为何备受质疑？

事实上，早在去年7月份，大博医疗就收到了深交所对公司年报中存货变动的问询，起因于2019年存货较期初增长了72.85%，占到公司资产总额的20.41%，存货周转率由上一年度的0.65次降至0.5次。

与同行业企业相比，大博医疗股票（002901）存货占总资产比例明显偏高。

截至2020年三季度，大博医疗的存货占总资产比已达到22.35%，到底有何问题？

经过分析大博医疗近两年的商业模式，我们发现大博医疗存货上涨与销售模式变动密切相关。

在2018年之前，包括医疗器械以及药品生产企业均以经销商销售模式为主，在这种模式下，生产企业向经销商进行买断式销售，经销商因此获得了更低的出厂价，而生产企业则在交货的时候便能获得收入，省去了“销售麻烦”。

但2018年之后，耗材两票制在多个省份进行试点，大博医疗开始实行配送模式，在这种销售模式下，大博医疗面向医院等医疗机构的距离被瞬间拉近，在配送商向医院销售产品的同时向公司支付货款，因此使大博医疗产生了较大的货物积压以及回款压力。

大博医疗所在的省份福建省，是第一批开展高值耗材两票制试点的省份，这进一步加大了企业的产品销售压力。

数据显示，近几年，大博医疗的利润增长速度明显慢于营业收入增速，这是“两票制”推行带给企业的阵痛。

三、集采预测：消化存货、净利润下滑在所难免

两票制是医疗器械的大趋势，和大博医疗一样，任何高值耗材企业也躲避不了，但在这严峻的时刻，大博医疗反而能迎难而上，大博医疗的收入增速仍然保持着较高的水平，这是值得肯定的地方。

数据显示，2016-2019年间，国产骨科耗材三龙头业绩均维持了较高速增长，其中，受两票制影响，大博医疗股票（002901）维持了更高的收入增长，而净利润也相对维持在了较高的增长水平。

与此同时，医疗器械集采对生产企业并不是百害而无一利，这其中，对医疗器械生产企业最大的利好便是，推动医疗器械创新以及加速医疗器械国产化替代。

大博医疗龙头实力显著，未来面临着国产替代机遇。据统计，截至2018年，外资品牌仍然占据着我国骨科耗材市场重要市场份额，而我国骨科耗材龙头，威高骨科、大博医疗在市场中的份额不足5%。

在集采之后，我国国产企业的市场份额有望大幅提升，300多亿市场之下，大博医疗有着很大的发展空间。

显然，在时机成熟之前，集采中标将使大博医疗面临着消化存货，以及净利润下滑的境况。

集采对企业的影响已有前车之鉴，参考冠脉支架龙头乐普医疗，在去年集采之后，乐普医疗四季度业绩承压，据测算，2020年Q4净利润同比下滑204.6%，但从2021年一季度业绩预告来看，乐普医疗创新能力凸显，快速走出集采阴影。

四、总结

总的来看，当下，大博医疗面临着耗材“两票制”以及“集采”政策带来的严峻挑战，从近两年的调整来看，大博医疗对于了两票制影响逐渐消化，但近接着耗材集采也依旧不容乐观。

短期来看，大博医疗业绩下滑在所难免，大博医疗股价也有明显的反映，但长期来看，贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为大博医疗或许还“有救”，你认为呢？（ty005）