002502骅威股份(002502股票行情)

长江商报音讯□本报记者 魏度 实习生 万少清

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高度依靠并购增厚成绩的骅威文明（002502.SZ）再次祭出30亿元的并购大招。

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公司最新公告显现002502骅威股份，拟30亿元收买闻名导演张纪中之女兴办仅两年的影视公司东阳曼荼罗。而在2017年7月002502骅威股份，公司入股时东阳曼荼罗估值为20亿元。高溢价并购的一起是高成绩许诺002502骅威股份，东阳曼荼罗未来完结的净赢利算计不低于14.41亿元，年均3.6亿元。这将大幅增厚骅威文明成绩。

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长江商报记者发现，骅威文明高度依靠并购来催肥成绩。公司净赢利从2014年0.34亿元飙升至2017年的3.65亿元，悉数来自并购标的奉献。公告显现，2014年至2016年，公司耗资23.69亿元将第一波、梦境星生园等3家公司收入囊中，由此构成18.28亿元商誉。

关于凭借并购标的增厚的成绩，二级商场并不配合。2015年6月至今股价累计跌幅近七成。

值得重视的是，2017年6月，面对股价跌跌不休，公司实控人郭祥彬所持股权超九成质押情况下，其向职工宣告兜底10%收益的增持建议，36名职工响应增持，现在人均亏本超11万元。

并购标的继续盈余能否继续，高溢价并购构成的巨额商誉或将面对减值危险。针对此类商场高度重视的问题，昨日下午长江商报记者屡次致电骅威文明，均无人接听。

30亿并购标的11个月增值10亿

尝到并购甜头的骅威文明正在推进上市8年来的一次最大规划并购。

6月5日，公司宣告停牌谋划收买影视公司东阳曼荼罗，或许构成严重财物重组，标的全体估值暂定不低于30亿元。

依据公告，骅威文明拟向东阳曼荼罗的股东发行股份及付出现金购买标的公司股权，其间70%的股权转让款经过发行股份的方法付出，30%的股权转让款经过现金方法付出。

公告一出，引发商场高度重视。这源于东阳曼荼罗大股东、法人代表为闻名导演张纪中之女张悦。

东阳曼荼罗成立于2016年6月30日，至今缺乏两年，仅播出过一部12集的网剧《假设没有遇见你》，曝光率并不高。

到现在，东阳曼荼罗的股权结构为，张悦出资2150万元持股38.70%，向莉持股25.20%、刘巧持股16.20%。此外，骅威文明的全资子公司梦境星生园持股10%。一旦买卖完结，张悦的2150万元出资将暴增至11.61亿元，两年报答超11亿。

东阳曼荼罗估值暴增也让人称奇。2017年7月15日，骅威文明斥资2亿元入股之时，东阳曼荼罗估值为20亿元。到现在被收买才过11个月，估值就增加了10亿元。可是，东阳曼荼罗的运营成绩并不美观。2016年、2017年，其完结运营收入188.68万元、 8818.20万元，净赢利别离为129.26万元、2965.13万元。

2017年骅威文明入股之时，标的曾许诺的净赢利别离为2017年至2019年别离不低于5000万元、2亿元、2.5亿元。

明显，2017年东阳曼荼罗未完结成绩许诺，其完结率仅为59.30%。

尽管如此，这一次买卖对方依然给出了超高的成绩许诺，即2018年至2021年扣除非经常性损益后的净赢利别离不低于2.5亿元、3.125亿元、3.906亿元、4.882亿元，算计不低于14.413亿元，年均不少于3.6亿元。关于2017年不到3000万元赢利的实际，东阳曼荼罗的盈余压力不是一般大。

并购标的精准合格催肥3年成绩

近三年来，骅威文明运营成绩出现高速增加之势，长江商报记者查询发现，高速增加的净赢利首要得益于并购标的奉献。

骅威文明的前身是成立于1997年8月的广东骅威玩具工艺股份有限公司。2010年11月17日，公司成功在中小板挂牌。

公司的转型始于2013年。当年公司收买第一波网络20%股权试水游戏。7个月之后，公司再斥资8.06亿元收买第一波剩余80%股权，正式踏进游戏范畴。

2015年公司再次经过并购施行转型，这一次收买的是梦境星生园100%股权，买卖价格为12亿元。后者拿手言情剧，协作的艺人包含郑爽、刘恺威、陈乔恩等明星。买卖完结后，公司更名为骅威文明，至此公司构成了游戏+影视的双主业格式，

2016年末，公司加码游戏事务，出资3.13亿元收买了第一波旗下的风云互动49.60%股权，后者由此成为其全资孙公司。一口气并购三家公司算计耗资23.69亿元，公司商誉增值18.28亿元。

收买三家公司时均有成绩对赌，到现在，均精准完结了成绩许诺，然后使得骅威文明运营成绩高速增加。

数据显现，2015年至2017年，公司完结的净赢利别离为1.20亿元、3.03亿元、3.65亿元，同比别离增加250.31%、151.78%、20.54%。而在2014年，公司的净赢利仅为0.34亿元，2017年的净赢利较2014年增加了9.7倍。2015年梦境星生园和第一波别离奉献1.08亿元、1.06亿元。2016年二者算计奉献了3.02亿元。2017年加上风云互动，三者发明的净赢利为3.31亿元。

此外，出资收益也占了公司赢利不小份额。2016年转让骅星科技取得出资收益8146万元，2017年转让拇指游戏取得出资收益1.50亿元。

以此算来，骅威文明的传统事务处于亏本状况。2016年公司将玩具类财物出售给公司实控人郭祥彬。

股价三年跌七成

骅威文明凭借并购完结成绩高速增加，却难阻二级商场上股价的跌跌不休。

长江商报记者发现，2015年6月15日，骅威文明大举施行并购之时，在牛市行情推进下，股价一路暴升，最高蹿至38元，尔后一路下行。6月4日，股价尾盘大幅跳水，收盘价5.82元，大跌8.78%。至此，三年内股价跌幅达68.70%。

到现在，实控人郭祥彬持股比为27.08%，其间所持24.69%股权被质押，质押比为91.17%。或将触及平仓线，骅威文明紧迫停牌谋划财物收买。

值得一提的是，2017年6月上旬，公司股价也是跌跌不休，郭祥彬向职工宣告增持建议，许诺10%保底收益。其时，公司共有36名职工算计出资778.14万元增持77.53万股，增持均价为10.04元。现在一年的许诺期挨近，36名职工浮亏42.03%。假如算上10%的保底收益，亏本到达405.02万元，人均亏本11.25万元。

运营成绩高速增加仍不被商场看好，或与公司盈余才能难以继续密切相关。

长江商报记者发现，上述并购标的在完成成绩许诺时大多是精准合格。梦境星生园许诺2015年至2017年的扣非净赢利别离不低于1亿元、1.34亿元、1.65亿元，其别离完结1.02亿元、1.52亿元、1.67亿元，除了2016年高于许诺数挨近1800万元外，2015年、2017年仅高出200万元左右。

另一家公司风云互动2017年完结净赢利5670.73万元，仅比许诺数多45.73万元。第一波在2016年许诺期满后，净赢利由2016年的1.32亿元降至2017年的1亿元。

剖析人士以为，成绩许诺期满后，一旦标的盈余才能滑坡，商誉减值不免，进而将大幅吞噬公司赢利。

本年一季度，公司完结的运营收入和净赢利别离为3057.45万元、617.80万元，同比别离下降86.08%、93.16%。

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