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电力设备和钢铁行业最新市场研究（7月5日）

wx 2021-11-23 14:19:55 6

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电力设备：节能减排领域或将是投资亮点

　　支撑评级的要点：

　　节能环保行业景气度长期向好。从宏观方向来看，今年我国经济发展的重点将从“保增长”转变为“调结构”，节能减排等相关产业有望得到国家政策的充分支持。我们预测未来5年节能行业的年均增长率将达到30%，部分子行业增速将超过50%。我们较看好的领域包括中低压变频器、高效电机、合同能源管理(与其相关的工业节能及建筑节能)、余热余压以及非晶变压器相关领域。

　　看好核电和新能源汽车电机。核电的成长性最为确定，进入壁垒又较高，为最为看好的新能源子行业。风电在连续高增长后将面临增速的回落。光伏2010年下半年受德国政策影响下半年不如上半年。新能源汽车电机我们较为看好。

　　关注电网新产业新技术和一二次设备融合的投资机会。电网投资未来两三年将是相对低位期。特高压电网的进度仍然很不确定。智能化投资只约占电网投资的10%，所以智能化投资不能改变整个电网投资进入相对低位的总趋势。我们对传统电网设备的前景持谨慎态度，建议关注智能电网催生的新产业、新技术以及一二次设备融合加快产生的机会。

　　首选买入。

　　我们推荐节能减排领域的卧龙电气、英威腾，新能源领域的南风股份、湘电股份和大洋电机，另外荣信股份值得关注。

钢铁行业：三季度到来长协矿价格已倒挂

　　原料：三季度到来，长协矿价格已倒挂。欧美经济运行数据的不乐观使得本周大宗商品价格进一步下挫，钢铁基本面难言乐观。钢厂亏损之下，压力逐渐上传至原料市场，本周铁矿石、焦炭等主要产品跌幅分别达到5.96%、1.26%。7月已至，目前长协矿价已高于现货价15-30美元/吨，纯长协所产的生铁成本高于纯现货产生铁372.95元/吨。

　　钢价：市场情绪悲观，钢价进一步下跌。1、市场情绪悲观，钢价进一步下跌。本周钢价综合指数环比下跌2.8%。其中长材、扁平材价格分别下跌3.0%、2.7%。钢价的下跌使得成交量低迷，钢厂订单组织难度较大，而原料价格的进一步下挫使得钢价失去支撑，未来钢厂出厂价及市场价均仍将继续调整。

　　2、螺纹钢期货价格周跌幅2.67%。7月2日主力合约收盘价为3975元/吨，环比跌幅为2.67%。三季度钢铁行业的运行将呈低需求、高成本态势，短期政策面处于观察期，但基本面仍将下行，因此政策面与基本面叠加之下的期货走势难言乐观，上涨的动力不足。

　　毛利：长协矿倒挂使得冷轧毛利为负。本周原料及钢材价格双双回落，仅从当前时点考虑对于吨钢毛利的影响较小。但若以Q3长协价来测算吨钢毛利，纯长协矿生产的所有钢材品种(包括冷轧)毛利均为负。实际经营中由于运输周期将产生1.5-2个月的滞后期，高价的三季度长协矿将对8-10月的钢厂经营造成影响。但若8月钢价难以大幅反弹，长协矿为主的钢厂全面亏损必将成为现实，而现货矿为主的钢厂则将获得相对优势。

　　库存：社会库存小幅下降。本周社会库存环比下降0.85%，所有品种库存均有所减少，其中中厚板的降幅达到4.07%。出于对后市的悲观，贸易商低价甩货去库存的意图明显，终端用户观望心态居多，而钢厂亏损加剧之下，减产的力度将不断提高。因此目前上、中、下游均处于去库存阶段。

　　行业评级与重点公司：本周钢铁板块跑赢大盘1.39个百分点，钢铁板块相对收益显现。而后期钢厂盈利能力仍将下滑，基本面难言乐观，但相对收益的机会仍值得关注。

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