钢铁行业和机械行业最新市场研究（8月5日）

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　　钢铁行业：钢价底部确认反弹空间受限制

　　国内钢市：政策预期回暖助钢价触底反弹

　　7月中下旬，政策预期有所回暖，钢价超跌反弹。截至8月2日，国内螺纹均价3970元/吨，月涨103元/吨，涨幅2.66%;线材4048元/吨，月涨46元/吨，涨幅1.15%;热轧4217元/吨，月涨225元/吨，涨幅5.64%;中厚板4328元/吨，月涨135元/吨，涨幅3.22%;冷轧5210元/吨，月跌146元/吨，跌幅2.73%。除冷轧外，其它钢材均出现了40-230元/吨的涨幅。

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　　原料市场：矿价反弹，焦炭下跌，成本压力加大

　　截至7月30日，全国铁矿均价1021元/吨，和7月最低相比最高上涨了200元/吨，涨幅达10%左右。相比铁矿石价格的坚挺，焦炭价格7月持续下跌，截至7月30日全国二级冶金焦平均价格1735元/吨，比6月底下降115元/吨，降幅6.2%。由于钢价整体跌幅大于矿价跌幅，成本压力加大。

　　钢价震荡向上有限，长材类产品强于板材类产品

　　7月全国粗钢日均产量已经下降到169万吨，合年产6.17亿吨，环比6月下降5.7%，较4月最高峰时下降了8.5%。库存方面，重点城市长材库存量740万吨，月环比减少9.98%，而板材库存755万吨环比增加2.70%，整体库存呈缓慢下降趋势，这些因素对钢价形成支撑。因此虽目前需求改善有限，但8月以后是建设高峰，钢价有望阶段性震荡向上。但由于产能仍然过剩，若宏观及地产政策没明显放松迹象，钢价向上空间有限。

　　国际市场：夏休期间及经济疲软，钢价出现大幅下跌

　　7月以来美国钢价下跌近10%，欧洲跌幅最高达17%，除季节性夏休因素外，经济仍处弱势，供应过剩也是主要问题。6月全球钢铁月度产量已经达到2008年5月最高峰，而目前全球需求远未达到2008年最高峰时的水平，钢价承受较大压力。

　　维持“谨慎推荐”评级。

　　近期在政策放松预期的推动下，钢价基本确定底部，钢铁板块出现超跌反弹，过去一月上涨了14%。但是，钢铁行业的前景仍不宜过于乐观，供应依旧过剩而需求仍不明朗。钢价反弹空间有限，应继续等待政策确认。我们坚持前期提出的“股价已经基本反映基本面恶化的预期，估值相对安全，可适度参与反弹，但不适宜大幅建仓”的观点，维持“谨慎推荐”。个股我们继续推荐受益于新疆市场优势与资源优势的八一钢铁、受益于铁路建设及装备制造大发展的大冶特钢，及各项业务均进入收获期的恒星科技。

　　机械工业：7月份以来资金面继续趋于宽松　总体观点：

　　7月以来资金面继续趋于宽松，导致股价明显反弹。相对与基建关系密切的工程机械后期仍有隐忧，更为看好通用机械行业。

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　　1。机械行业相关政策、内外需、上下游等数据跟踪

　　宏观政策面：国家发改委出台农产品冷链物流发展规划，核电2项重要工程正式开工。2010年到目前为止核电机组开工550万千瓦，全部国产二代加机型(2008年全年开工1440万千瓦，2009年全年开工850万千瓦，预计2010年全年开工750万千瓦)。中国7天银行间债券质押式回购折年率已从6月底的接近3%回落至8月2日的1.664%，已明显低于历史上的平均利率2.116%。我国的资金面仍在逐步放松。

　　各行业FAI增速变化及各地房地产销售数据分析判断内需淡旺：本周我国一线城市以上海为龙头，北京和深圳房地产一手房销售均出现了环比上升情况，约比前周增长30%以上，二线城市房地产一手房销售仍低位维稳，尚未出现明显变化。6月全国房地产销售面积继5月下滑3.13%后继续同比下降3.18%，但在6月全国房地产供应方面：开发、新开工和竣工面积创出新高。继5月中国房地产新开工面积同比增长55%后，6月新开工面积继续同比增长54.76%，半年后房地产施工需求隐忧仍在。1-6月服务类、高科技制造类和房地产业投资增速较快，而石油开采业和钢铁行业增速落后。

　　美国经济走向数据判断外需：6月数据已更新，7月数据暂无。从4月起数据判断，我国出口增速已达高点，后期将视美国存货PMI指数方向判断我国出口增速是否可稳定在高位。根据历史经验，若美国存货PMI指数徘徊在50左右，则我国出口增速将维持高位;若美国存货PMI指数持续回落至50以下，则我国出口增速将出现明显回落。

　　各行业用电量情况追踪生产性行业实际开工水平：6月数据已更新，7月数据暂无。6月我国用电环比增速高的采矿业和高耗能行业用电增幅居前，显示本月开工情况良好。用电量排名靠后的以第一产业、非经营性行业和石油及天然气开采业为主，显示石油及天然气行业仍在景气低点。

　　我国PMI指标显示我国制造业利润拐点：6月数据已更新，7月数据暂无。6月数据显示制造业销售收入增速有下滑预期，但成本下降使得利润尚可维持。

　　主要原材料价格有下跌趋向：7月以来资金面趋于宽松，机械行业原材料价格中钢铁持续低迷、煤炭高位略回落，有色金属和以原油和橡胶为代表的化工原料有上升态势。

　　2。机械行业经营性数据跟踪

　　机械12大子行业产销及进出口月度数据：5月数据已更新，6月数据暂无。5月机械12大子行业产销数据出现增速回落现象，而出口情况较好，仅个别行业出现微弱的增速回落现象。

　　各重点机械子行业财务数据：2、5、8、11月公布数据，5月数据已更新，8月数据暂无。2010年1-5月机械行业各重点子行业按主营业务收入增速排序，增速居前的有建筑工程机械制造(75.35%)、铁路机车车辆及动车组制造(72.72%)、缝纫机械制造(58.10%)和轴承制造(50.95%)等，靠后的是石油钻采专用设备制造(5.82%和)和炼油、化工生产专用设备制造(11.92%).

　　各机械产品月度生产数据：6月数据已更新，7月数据暂无。6月机械产品中通用机械及其部分部件同比增速居前。

　　各机械产品月度进出口数据：5月数据已更新，6月数据暂无。5月进口同比赠速居前的产品是矿山机械、汽车和工程机械类产品，出口同比赠速居后的产品是冶金矿山、工程起重机和农业机械等。

　　重点企业经营状况数据：6月数据已更新，7月数据暂无。1-6月工程机械、汽车(含轿车及重卡)、机床行业的部分公司订单增速居前。

　　3。机械行业重点关注上市公司估值情况跟踪