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攀钢钒钛：后期(信诚蓝筹)钒价有望维持高位甚至进一步上涨

wx头像 wx 2021-11-23 13:02:51 6
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成绩概要:公司发表2018年三季报,前三季度完成经营收入106.66亿元,同比添加65%;完成归属上市公司股东净利润20.48亿元,同比添加206%;扣非后归属上市公司股东净利润为20.51亿元,同比添加263%。陈述期内EPS 为0.24元,单季度EPS 别离为0.05元、0.08元和0.1元; 供

成绩概要:公司发表2018年三季报,前三季度完成经营收入106.66亿元,同比添加65%;完成归属上市公司股东净利润20.48亿元,同比添加206%;扣非后归属上市公司股东净利润为20.51亿元,同比添加263%。陈述期内EPS 为0.24元,单季度EPS 别离为0.05元、0.08元和0.1元;

供需偏紧钒价继续上涨:钒职业自2016年走出低谷以来继续向好,本年7月份以来钒产品价格历经近两个月的盘整期后,进入到9月份再度大幅飙涨。截止到现在,比较7月初,四川区域五氧化二钒价格上涨21万元至48万元/吨,50#钒铁价格上涨22.5万元至50万元/吨,钒氮合金价格上涨36.5万元至78万元/吨,短短不到两个月时刻涨幅别离高达78%、82%和88%。价格大幅上涨从需求层面看首要有两方面原因,一方面跟着海外暑期完毕,新一轮开工发动带来增量需求,海外钒价快速上涨,价格的联动性带动国内钒价同步上涨;另一方面,跟着11月1日螺纹钢新的质检规范行将落地,钢厂活跃收购添加钒合金以满意产品合金化要求。此外,环保限产、制止钒渣进口等要素,导致供给端开释受限。供需偏紧基础上投机气氛升温,因为钒归于小金属领域,价格得以快速拉升;

钒业龙头充沛获益:公司作为钒产品龙头企业,上半年钒产品产值1.23万吨,全年产值有望到达2.4万吨,钒事务贡献了公司近80%的盈余。获益于钒价继续上涨,一起依托集团矿石资源,原材料供给安稳且本钱优势显着,成绩改进趋势显着,其间三季度净利润环比添加31%。财务数据方面,前三季度公司管理费用为1.25亿元,同比下降47%,首要是上年对修补费用进行重分类所造成的;财务费用为0.99亿元,同比下降30%,首要是收据贴现息比上年同期削减0.43亿元所造成的。单季度来看,三季度三项费用率下降至3.9%,不管环比同比均显着下降;

钒价短期有望保持高位:短期来看,钒职业供需偏紧格式不会有显着改动,尽管近期价格大幅上涨,但考虑到首要下流钢铁职业景气量向好,现在吨钢毛利保持在1000元左右水平。依照最低含钒量0.025%核算,弱穿水改合金产品将导致每吨钢本钱添加100元左右,占现在钢坯本钱份额缺乏5%,钢厂对钒合金的价格敏感性相对较弱,高盈余下对钒价上涨可以供给有用支撑。别的针对商场忧虑的铌代替问题,依据前期河钢承钢调研状况了解,钒价大幅上涨布景下,钢厂改用铌代替钒客观存在,9月铌的进口量环比添加1000多吨。但全体代替空间有限,中心原因在于加铌产品的功能不能满意要求,一起需求必定工艺条件的合作,因而对钒产品需求分流有限;

出资主张:下流钢铁职业景气量向好布景下,供需偏紧驱动钒价连创新高,后期钒价有望保持高位乃至进一步上涨。一起依托集团矿石资源,原材料供给安稳且本钱优势显着。钒产品高盈余趋势有望连续,公司作为业界龙头将充沛获益。估计公司2018-2020年EPS 别离为0.37元、0.39元及0.42元,对应PE 别离为10X、9.5X 及9.0X,保持“增持”评级;

危险提示:宏观经济下行危险,环保方针松动,螺纹钢新规范落地低于预期。（中泰证券）

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