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-ST湘电：头部企业望享受千亿产(股票休市时间)业空间

wx头像 wx 2021-11-23 12:26:10 6
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布告：湘电风能完结股权过户，公司不再持股，最终亏本财物完结最终剥离公司布告7 月30 日，湘电风能已完结相关工商登记改变作业，并取得了湘潭市商场监督管理局颁布的新《营业执照》。本次工商改变完结后，公司不再持有湘电风能股权，湘电风能不再归入公司合

布告：湘电风能完结股权过户，公司不再持股，最终亏本财物完结最终剥离公司布告7 月30 日，湘电风能已完结相关工商登记改变作业，并取得了湘潭市商场监督管理局颁布的新《营业执照》。本次工商改变完结后，公司不再持有湘电风能股权，湘电风能不再归入公司兼并报表规模。布告还显现，受让方已将2 亿元告贷归还上市公司，其他湘电风能对公司的应付款100342 万元也将于近3 年内完结归还。咱们以为，本次过户结束意味着公司较差运营质量的事务剥离和封闭正式画上句号，公司将聚集新主业可凭借此现金减轻债款或进行其它资本运作事项。

财物过户后，归纳电力、电磁配备将成为制造业主体，该口径收入有望增加100%

公司是国内传统民口军工配套企业，特种电机和电力推动、电磁技能在国内甚至国际上处于领先地位；2019 年公司军民用技能领域均取得较大打破：某国防重点项目荣获国家科技进步特等奖，归纳电力技能成功应用于“海电运维801”号600 吨自升式海优势电大部件替换运维船，创始了归纳电力技能民用化的先河。

回复函发表2019 年风能财物等亏本事务剥离后口径收入约为23 亿元人民币，2020年该口径估计收入为45 亿元，同比增加约94.8%，其间军工以外事务在手订单量为15.7 亿，咱们以为军工特种动力体系事务或为首要增加点之一。

归纳电力推动体系商场集中度高，头部企业望享用千亿工业空间

归纳电推体系商场集中度较高，全球前3 龙头供货商（瑞典ABB、通用电气、西门子）市占率超80%，我国船只归纳电推体系商场集中度也较高，参加方包含*ST 湘电、我国动力、中车。2018 年国内归纳电推商场规模仅18.90 亿元，处于职业开展初期，未来年景长空间达849.8 亿RMB：①军船：2020-2030 年我国军舰年均造价129.6 亿美元（900.72 亿RMB），对应舰船动力体系需求约180.14 亿元；②民船：民用商场归纳电推产量或具有约35 倍增加空间，未来年产量增量约669.7 亿元。

盈余猜测与评级：因回复函预示剥离后收入约45 亿元，同口径增加94.8%，因而咱们保持此前的盈余猜测，预估公司2020-2022 年收入将达46.29/53.84/63.91 亿元，因特种动力为首要增加点之一，因而小幅进步直流电机与沟通电机的事务比重，因剥离顺畅，因而咱们预估2020-2022 年净利润为3.59/5.30/7.21 亿元，对应PE46.79/31.71/23.31x。对标航空动力、锂电动力、永磁电机、船只上市公司，航发动力\亿纬锂能\宁德年代\旭升股份\我国船只，均匀PE87.2x，对应313 亿元，目标价33.10 元，保持“买入”评级。

危险提示：原材料价格动摇危险，产品需求动摇危险，股票被施行退市危险。（天风证券）

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