观点：国际板成最大利空 均线大头肩底或将成

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【新闻评论】

　　预计多空经过决战后，多方或将置死地而后生

　　经过前期的持续窄幅整理之后，上周大盘突然破位，不但跌破年线，更是几乎每天都创出调整的新低。昨日，上证指数继续下跌26.58点，以2709.95点报收，2700点整数关岌岌可危。上周初，道达先生曾经指出，上周不排除破位的可能，那么在大盘又一次创新低之后，道达又有何新的观点?

　　国际板成最大利空

　　记者：为何上周大盘大破了横向整理的格局，突然大幅破位?

　　道达：此前市场原本出现了一些反弹的迹象，但成交量始终无法放大，反弹宣告无疾而终。在这样的情况下，大盘的破位，似乎是应验了久盘必跌的魔咒。不过，我认为上周在消息面上的利空突发，应该是引发大跌的主要因素。国际板推出临近，无疑是目前市场最大的利空，这在很大程度上加剧了供求关系的不平衡。原本在新股发行、增发融资，以及限售股股东大规模套现的背景下，资金面本身就十分吃紧。在没有增量资金进入的情况下，一旦国际板推出，这对A股市场无疑是巨大的打击。另外，长江中下游地区旱情的延续，这对未来通胀的调控加大了难度。所以，在诸多不利因素的作用下，大盘破位下挫，也就十分合理了。

　　记者：短期风险进一步加大?

　　道达：从上周五的盘面来看，其实权重大盘股，如石化石油、保险股、银行股等，已没有下跌。但沪深两市跌停的个股加速超过60只，这在近期极为罕见。因此，我认为现阶段股指在继续探底的同时，市场风险也还需要进一步释放。

　　决战或在本周打响

　　记者：目前，空头势力似乎更甚一筹，本周行情怎么看?

　　道达：虽然上周整体处于调整市道，但从股指期货市场上周五的表现来看，多空双方的争夺已经达到白热化。上证指数在跌破年线后，2700点整数关随时都有告破的可能，而接下来就将面临的2660点一带，在技术上极为重要。多空双方很可能在此位置进行决战，多方或将置死地而后生，不过这个位置一旦跌破，多头就将十分被动。因此，上周五股指期货IF1106合约盘中震荡相当剧烈。而从收盘后的持仓情况来看，多空双方也互不示弱，整体都还有一定程度的增仓。因此，我认为真正的决战很可能在本周打响。

　　记者：底部是否正在临近?

　　道达：大盘不断下跌，底部必然也不可能越来越远。不过，我此前已说过，这个筑底的过程不会那么简单。中石油等公司的控股股东已开始增持股份，对市场发出了稳定的信号。

　　警惕强势股补跌风险

　　记者：最后还是谈谈操作上应该注意什么问题吧。

　　道达：上周五一个很明显的现象是，权重股大面积已止跌，但前期强势股却出现大面积补跌，成为真正拖累指数的罪魁祸首。本周，权重股如果要持续反弹，那么必然需要场外资金的推动，这能否成为现实，有待进一步观察。对前期强势股而言，能否迅速止跌，也存在不确定性，因此要继续提高警惕。接下来，在操作上有必要继续保持谨慎，还是那句话，看不到大部队进场抄底，就不要对反弹报太大的希望。

　　银行板块

　　具备估值优势

　　上周五，虽然两市股指走弱，但银行板块表现出一定的抗跌性，业内人士认为，目前银行股具有一定的估值优势，后市应关注。

　　中信证券认为，银行资金业务由于具备流动性管理的特征，贷款定价水平将不断走高，银行业盈利能力将显著改善。预计紧缩环境下银行业债券投资收益率有望整体提升15%~20%。

　　中信证券重点推荐民生银行。中信证券认为，民生银行通过各种活动，鼓励广大用户信用卡关联借记卡，用借记卡直接给信用卡还款，给持卡人带来方便，因此，因此会扩大客户群体，给公司带来一定的业绩增长点。

　　近期有一家中小板以55元价格发行，随后以65.52%的网上中签率刷新A股历史纪录。而这一中签率意味着投资者每申购两个号，就能够“幸运”地中签500股双星新材的首发股份。双星新材网上发行遇冷的同时，网下机构参与热情也不高，其网下有效申购获得配售的比例也达到了48.57%，认购倍数为2.06倍。前期一级市场一直在向二级市场输送高价高市盈率的泡沫，使得二级市场不堪重负、一路下行。在近期二级市场不断走弱的背景下，一级市场的风险也开始显现。有些发行价极高的新股开始受到市场冷遇，一级市场认购人也开始有选择地认购低价低市盈率小盘新股。

　　认购新股是有风险了，而且如果认购不当的话，风险还相当大。

　　周线大头肩底有望构成

　　在前期整理平台上忐忑了一段时间之后，上周沪指开始崩溃性下跌，一周来从头跌到尾，一路下挫，收出光头光脚的中阴线，跌幅高达5.19%，量能快速萎缩。从日线组合上来看，显得相当严峻，市场气氛开始转向悲观和绝望。

　　虽然我们前期在上冲3000点时非常谨慎，认为下跌会展开，但在前期横盘整理的时候，我们还是觉得，整理性行情或许会延续一段时间。而像近期这样沪指突然快速下跌，直接击穿预期的大区间底边线并屡创新低，这种下穿速度之快确实有些出乎我们的预料。

　　之所以产生这样比较大的变化，其主要的原因可能是投资者心态和预期有了很大转变。一方面是对于国际板越来越近的担心，另一方面是对于5月份通胀会创新高而引发6月份再度上调利率的担心。另外国际形势复杂多变也是重要原因之一。

　　近期市场很可能处于一段令人折磨的寻底之旅中，参与的人会非常痛苦，离场的、倒下的、放弃的人会越来越多，而且也有很多机构在前期3000多点加仓后目前也会开始反手砸盘，这就是周末有很多前期强势股跌停的根本原因。这些因素综合起作用，使得股市由前期的忐忑转向崩溃。

　　但我们一直认为，今年很可能是一个过渡年，今年的年K线应是去年年K线的内孕线，如此预测成立的话，那么今年的低点也不会低于2319点。而眼前已是2700多点，所以未来进一步可以下跌的绝对空间并不是很大，但确实回调的时间还不充分，还需要等待。

　　当市场处于不断向下的进程中时，或许我们应该多看一眼产业资本的举动。近期很多大股东纷纷开始增持自己公司的股份，就连最大市值的中石油大股东也是如此。虽然说杯水车薪，但这毕竟是一个信号。很多时候，产业资本更多地看到“价值”两个字，而股市里的机构更多的是看到“趋势”两个字，这就是产业资本与二级市场机构的最大区别吧。

　　但如果真的从趋势上来看，等过了这一段时间之后，周线图上就会完成头肩底的复杂右肩状态，在周线图上构成漂亮的头肩底，未来一轮大行情也会呼之欲出。所以，在极度悲观的煎熬中，我们要做好最坏的准备，但对于未来我们也要充满信心，并充分地发挥想象力。

　　也许现在中线的集中性介入买点仍然需要等待，但对于在3000点上方出完货的大资金持有者而言，现在可以逐步回归股市、开始关心股市了，因为大资金建仓并不是一朝一夕能完成的，只有趁市场低迷的时候才能逐渐收集到廉价筹码。