诺信基金(诺信兑付方案)

2022年1月28日诺泰生物（688076）发布公告称诺信基金：兴业证券、诺德基金、汇丰晋信基金、圆信永丰基金于2022年1月6日调研我司。

本次调研主要内容诺信基金：

问：公司2021年季度间业绩波动较大,2022年是否能够改善?

答：我们预计2022年季度间业绩波动还是会一定程度上受到大客户订单节奏的影响诺信基金，短期内无法消除。公司目前正加大力度拓展海内外新客户的订单诺信基金，以丰富公司的研发产品管线诺信基金，改善公司的收入结构。未来随着客户结构的丰富，收入规模的增长，这一现象有望获得改善。

问：公司建德工厂产能利用率及二期建设情况?

答：公司CDMO生产基地建德工厂占地146亩，产能107.4万升，目前产能利用率在较为合理的区间。公司于2021年三季度启动CDMO二期建设，新增2个生产车间，新增产能40万升。公司建德工厂二期建设整体按照GMP要求进行管理，同时对一期按GMP体系进行提升。二期具体工程进度与环评、安评、专家验收等审批程序进度有关。

问：公司综合毛利率高于行业平均水平,未来能否维持?

答：公司过往会倾向于选择具有较高技术壁垒、较大开发难度的项目从而获得技术溢价，因此能够获得较高的毛利率。随着公司规模扩大，承接的项目增多，包括国内订单增多，毛利率会逐步下降。公司致力于通过保持技术领先优势，加强项目储备，增加高附加值产品的产业链下游延伸、加强内部管理和成本控制等方式维持较高水平的毛利率。

问：公司制剂业务近期是否有推进,未来制剂业务的发展方向?

答：制剂业务目前在公司收入占比较小。公司自主研发的注射用胸腺法新、苯甲酸阿格列汀片、依替巴肽注射液已取得注册批件，磷酸奥司他韦胶囊、注射用比伐芦定正在国家药监局审评审批。未来，公司将加快推进研发管理中产品的注册申报节奏，依托原料药-制剂一体化的成本优势，通过集采和代理的方式拓展国内的制剂业务，制剂产品的收入将稳步增长。

问：公司多肽CDMO业务是否有进展?

答：公司目前有4个处于较早期的多肽CDMO项目在合作推进过程中。若有相关重大进展，公司会根据上市规则要求在相关公告及定期报告中进行披露。

问：公司的研发团队在公司几项业务中是如何划分的?

答：公司根据业务划分了三个研发中心，分别是负责小分子CDMO业务的化学工艺研发中心，负责多肽原料药及制剂研发、创新药研发的多肽研发中心，以及负责仿制药从原料药到制剂研发注册申报和CRO的制剂研发中心。

问：公司的原料药主要出口至印度市场,是否有销往欧美市场?

答：公司原料药不仅销往印度市场，部分产品如兰瑞肽等直接销往欧美，引用公司原料药向FDA、EMEA申报ANDA、NDA的多个客户已获批上市。

问：公司多肽研发与小分子化药研发是否能产生技术协同?

答：公司结合多肽与小分子化药的合成技术，开发了最优合成策略的多肽药物固液相结合合成技术，引入了短肽片段技术，利用小分子化药液相合成技术合成短肽片段后，再应用于固相合成，解决了快速高效合成困难序列和困难肽段等技术难题，并避开或抑制了合成中错接、缺失、消旋等杂质的产生及其他副反应的发生，从而极大的提高了合成收率和效率，并降低了粗肽溶液的杂质谱复杂程度；在纯化阶段，公司掌握了反相串联色谱创新性应用技术，结合公司的高压制备液相系统等先进设备，极大的提高了杂质的去除能力，提高了纯化效率并降低了收率损失。在含有困难序列的长肽合成上，相比固相逐一合成技术，固液相结合的合成技术能够提高生产效率，提高产品收率与纯度，降低生产成本，具有先进性。公司的利拉鲁肽、艾博韦泰等多个长链修饰多肽药物的单批次产量已超过5公斤，比伐芦定的单批次产量已超过12.5公斤，较高的收率和单批次产量使公司从药品质量、生产成本、法规符合性等各方面都具有较大优势，在全球竞争中具备较强的市场竞争力。

问：公司BD团队的建设是否有新的进展?

答：公司在美国、欧洲及国内的BD团队拓建均已取得了积极的进展，公司未来还会积极加强BD团队的扩建，以拓展海内外新增订单，丰富公司的客户结构，拓宽公司的研发管线。

诺泰生物主营业务：定制类产品业务和自主选择产品业务,其中定制类产品业务包括CDMO业务、CMO业务和CRO业务;自主选择产品是指公司围绕糖尿病、心血管疾病、肿瘤等疾病治疗方向,以多肽药物为主、小分子化药为辅,自主选择具有较高技术壁垒和良好市场前景的仿制药,积极组织研发、生产、注册申报和销售。

诺泰生物2021三季报显示，公司主营收入4.5亿元，同比上升20.05%；归母净利润8858.25万元，同比上升5.59%；扣非净利润6516.2万元，同比上升13.02%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.41亿元，同比下降11.09%；单季度归母净利润3716.45万元，同比上升4.67%；单季度扣非净利润1835.97万元，同比下降30.8%；负债率11.91%，投资收益179.03万元，财务费用568.34万元，毛利率56.43%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。近3个月融资净流出6541.73万，融资余额减少；融券净流出638.2万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，诺泰生物（688076）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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