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房地产最新市场研究（9月22日）

wx 2021-11-23 10:49:46 6

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　　摘要：

　　一手房销量单周环比：本周整体环比升18%，其中一线城市升21%，二线升19%，三线升9%。

　　一手房销量单周与2013年全年周均比：整体降13%，其中一线降18%，二线降14%，三线持平。

　　一手房销量单周同比：整体同比降6%，其中一线降20%，二线升3%，三线降8%。

　　一手房销量2014年累计同比：整体累计同比降17%，其中一线城市降26%，二线降16%，三线降5%。

　　一手房价格：整体成交均价环升2%，一二三线城市升3%、升8%、降9%。整体成交均价同升1%，一二三线持平、升10%、降11%。

　　二手房销量：本周环比升29%，同比升17%。

　　库存水平：13典型城市一手房平均可售面积环比升1%，同比升41%，较2010年4月低点上升138%，较2012年1月高点上升25%。

　　去化时间：13个城市新房去化时间18个月。

　　板块估值安全边际：2014年PE主流公司8.1倍，RNAV折31%。一线6倍，RNAV折33%;二线8倍，RNAV折36%;三线12倍，RNAV折5%;地产+X7倍，RNAV折33%;商业PE10倍，RNAV折42%。

　　板块表现：上周板块整体涨0.57%，跑赢上证0.68pc。世纪星源、中国武夷、天地源、荣安地产、海德股份、张江高科等涨幅居前。

　　资金面改善，销量波动中前行。1)9、10月开发商普遍推盘较多，以价换量策略预计仍将持续，销量改善可期。2)资金面改善，量价齐宽松。数量方面，央行对五大行进行5000亿SLF，相当于全面降准0.5个百分点;价格方面，周四14天正回购中标利率3.5%，下降20bp.3)我们宏观团队认为，经济偏弱之下，9、10月份托底式宽松可期;10月为65周年国庆和四中全会，有维稳和谐要求。

　　银行间市场中票有助拓宽房企资金来源。具有AA级资质的房企可在银行间市场发行中票，用于普通商品房建设、偿还银行贷款、补充流动资金等。由于可避开国土部审核，发行速度更快、限制更少。部分公司已公告发行预案，预计后续更多企业会采取此渠道。

　　维持行业增持评级，推荐标的可概括如下：1)铁腕治国：京津冀一体化，推荐华业地产、华夏幸福、荣盛发展;2)铁汉柔情：海西区域，推荐“掌上明珠”-平潭发展;3)铁树开花：万科A、保利地产、招商地产持续推荐。

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