600523股吧-600873股行情

智通财经得悉，华西证券发布研究陈述称，猪产能逐渐康复&饲料禁抗方针布景下，氨基酸需求继续向好，而跟着新冠肺炎疫情的影响边沿削弱，味精产品需求环比逐渐改进。基于此，保持对梅花物（600873.SH）2021-2022年的收入猜测别为225.27/284.68亿元、归母净润别为17.51/23.70亿元的预不变，并估计，2023年，公司经营收入为330.69亿元，归母净润为29.84亿元。综上，华西证券估计，2021-2023年，公司EPS别为0.56/0.76/0.96元，当时股价对应PE别为11/8/6X，保持“买入”评级。

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华西证券指出，到2021年4月8日，苏氨酸、赖氨酸价格现已到达13950/12300元/吨，较2020年年头别上涨97.87%/80.35%。华西证券以为，氨基酸价格上涨动力仍然微弱，有望奉献公司润弹性。此外，公司吉林年产25万吨味精达产达效，味精产能规划已达百万吨级，职业位置进一步稳固。华西证券以为，寡头竞赛格式下，头部企业具有定价权，在需求环比改进的布景下，味精产品涨价预较足，有望增厚公司润空间。

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华西证券首要观念如下：

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事情：公司发布2020年年报，陈述内，公司完成经营收入170.50亿元，yoy+17.15%；完成归母净润9.82亿元，yoy-0.67%。单四季度来看，公司完成经营收入49.74亿元，yoy+32.59%；完成归母净润1.63亿元，yoy+21.88%。同，拟向全股东每10股派现金股3.0元（含税），估计派现金红9.3亿元左右（含税）。

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1.经营收入稳健增加，毛率环比逐渐改进：

陈述内，公司完成经营收入170.50亿元，yoy+17.15%，首要系苏氨酸、赖氨酸等产品量价齐增所造成的，综毛率下滑7.91pct至14.67%，但从一季度的状况来看，公司经过产品涨价，毛率环比正在逐渐改进。具来看：动物养分氨基酸方面，陈述内，公司动物养分氨基酸完成经营收入86.87亿元，yoy+32.05%，毛率为12.16%，与上一年同相等，首要系经过产品涨价对冲掉玉米等原材料价格大幅上行所造成的；食物味觉性状优化产品方面，陈述内，公司食物味觉性状优化产品完成经营收入60.15亿元，yoy-1.55%，毛率下滑15.35pct至15.91%；其他事务方面，陈述内，公司人类医用氨基酸完成经营收入5.18亿元，yoy+11.39%；其他事务完成经营收入13.84亿元，yoy+3.68%。

2.氨基酸需求继续向好，量价齐增奉献润弹性。

公司是国内氨基酸龙头，赖氨酸、苏氨酸产能均位居国内首位。华西证券判别，公司氨基酸需求有望继续向好，首要逻辑在于：1）下流猪产能逐渐康复带动氨基酸需求继续向好，在饲养高&方针支稳健下，下流猪产能触底反弹，依据农业乡村部数据，到2021年2月末，全国能繁母猪存栏量相当于2017年年底的95.0%，全国猪存栏量保持在4亿头以上。猪存栏的逐渐康复将带动氨基酸需求向好。2）我国饲料禁抗方针正在稳步推动，为了确保饲养功率，苏氨酸、赖氨酸替抗需求旺盛。需求向好而供应受限，氨基酸价格继续走高，到2021年4月8日，苏氨酸、赖氨酸价格现已到达13950/12300元/吨，较2020年年头别上涨97.87%/80.35%。华西证券以为，氨基酸价格上涨动力仍然微弱，有望奉献公司润弹性。

3.味精需求环比改进，新增产能稳固职业位置。

2020年，受新冠肺炎疫情影响，下流餐饮需求萎靡连累公司味精产品价格下滑，陈述内，公司食物味觉性状优化产品收入同比下降1.55%；叠加原材料玉米价格大幅上行以及公司依据新收入原则，将与实行同相关的运费等开销由销售费用计入经营本钱，毛率同比下滑15.35pct至15.91%。展望2021年，跟着新冠肺炎疫情影响的边沿削弱，餐饮需求康复将提振公司味精产品需求。此外，公司吉林年产25万吨味精达产达效，味精产能规划已达百万吨级，职业位置进一步稳固。华西证券以为，寡头竞赛格式下，头部企业具有定价权，在需求环比改进的布景下，味精产品涨价预较足，有望增厚公司润空间。

危险提示：猪产能康复进程不及预，产品销售不及预，方针扰动。