观点：伦交所说服中企赴英上市 A股吸引中企回归

　　当下A股市场空前红火，吸引一众海外上市的中资企业纷纷回归，然而伦敦证券交易所却积极“主动出击”。

　　“伦敦作为全球主要的金融中心，拥有全世界最好的流动性以及国际化的投资者群体。站在长期战略的角度出发，伦敦可以为中国不同规模和行业的企业提供除香港和内地以外的另外一个上市选择。”伦交所行政总裁贾思涵(Alexander Justham)6月15日向21世纪经济报道记者表示。

　　伦交所北京代表处首席代表艾德华则透露， 目前共有57家中资企业在伦敦上市，市值总计1750亿美元，其中8家为主板上市企业，累计市值达1710亿美元，而其余49家则为AIM(Alternative Investment Market)上市，市值达40亿美元。这57家中资企业总共募集资金达27亿英镑。

　　AIM瞄准初创企业

　　自1995年成立以来，伦交所旗下AIM可谓是全球创业板的领头羊。

　　目前，已有超过3000家来自全球的企业在AIM上市，集资总量高达600亿英镑。其中，超过500家AIM上市的企业的业务运营在英国以外的100个国家。

　　亚洲首富李嘉诚旗下的和黄中国医药科技(Hutchison China MediTech)于2000年由和记黄埔有限公司分拆成立，亦在2006年成功登陆伦敦AIM市场，集资4000万英镑，目前市值已达9.56亿英镑。

　　和黄中国医药科技首席执行官Christian Hogg表示：“经过2000-2006年的发展，我们感觉到需要拓展全球市场，于是我们去英国市场寻找长期的投资者，很幸运，我们找到了。”

　　他坦言，当时作为一家初创的医药公司在香港市场很难得到投资者的支持，然而当时伦敦有一批专注于新兴市场的投资者。“现在我们已经成为AIM市场市值最大的前几家公司之一，上市九年以来，我们深刻地感受到伦敦的投资者非常成熟，他们能够完全了解初创企业的发展潜力以及潜在的风险，并给出一个合理的估值水平。”

　　“如果一家企业有真实的可持续的发展潜力，能够与投资者进行有效沟通的管理层，在企业管治上具有较高透明度，我建议他们可以去伦敦上市融资。但同时，伦敦的投资者对企业管治和透明度要求极高，管理层必须与投资者保持长期密切沟通。”他指出。

　　英国股票经纪商Panmure Gordon & Co副主席Richard Gray则表示，相比其他市场而言，伦敦的投资者多为长线投资，他们不太受到短期的市场波动影响，“他们愿意投资一些具有高成长性，在地域上可以提供多元化的企业。”

　　Cenkos Securities Asia首席执行官John Chessher指出：“在伦敦上市，企业可以接触到全球最成熟的投资者群体，他们不会局限于一些简单的指标，也愿意给企业一些时间去实现长期的业务计划，这对于一些初创或者暂时亏损的企业十分具有吸引力。”

　　据悉，与香港、纽约等地主板及创业板相比，伦敦AIM市场的优势在于流程较为简单，上市等候时间较短，上市成本也较香港等地低。

　　中国企业赴伦敦上市始于1997年的北京大唐发电股份有限公司。在2008年金融危机爆发以来，中国企业去伦敦上市一度“不愠不火”，但自去年以来已明显升温。

　　自2014年1月1日至今，共有七家中国公司在伦交所成功上市，其中包括家具制造商嘉森公司、 为大中华地区中小企业提供金融支持的Adamas Finance Asia 有限公司、游乐园IT供应商Galasys、回收金属交易商资宝金属回收公司、彩票行业公司DJI控股等。

　　连接中国市场

　　随着沪港通的顺利启航，海外投资者对中国市场的兴趣亦愈发浓厚。

　　“目前国际投资者对中国市场的投资与其经济规模和市场规模相比严重不成比例，沪港通的开通迈出了非常重要的一步，使得国际投资者可以通过香港市场参与内地A股交易，未来我们希望可以通过不同的机制和渠道来融合不同的资本市场。”贾思涵表示。

　　伦交所于6月15日宣布，经香港证监会批准，香港证券公司将可成为伦敦证交所的会员，并可直接连接上欧洲最具流动性和最国际化的市场，买卖经中央对手方结算的证券，其中不乏全球最知名的公司。

　　同时，香港券商将可直接参与伦交所衍生工具市场，从事英国证券及全球存托凭证的衍生工具合约交易。伦交所已与农行、中行、建行及海通证券等四家中国市场参与者分别签订合作备忘录。

　　贾思涵表示，此举主要是响应市场反应。“一直以来有不少自营交易的公司以及全服务型投资银行向我们表示希望加入成为我们的会员，这项措施是为投资者投资伦敦市场提供一个方便渠道， 虽然有关细节有待确定 ， 如香港券商的申请方法 ， 时间表及实际门槛等， 但相信不会有太大障碍。伦敦与香港的交易所并非竞争对手， 而是合作伙伴。”

　　CitiTrust首席执行官在会上坦言：“目前虽然国际投资者参与中国市场的热情十分高涨，然而欧洲的RQFII(人民币合格境外机构投资者)额度使用却十分缓慢，不到25%，这主要因为英国和其他欧洲市场上的中国产品缺乏，投资者选择较少。”

　　嘉实国际资产管理(英国)公司首席执行官Jeff Lim表示：“正是看到欧洲市场包括养老基金等机构投资者对于中国产品的兴趣不断增加，因此我们决定在当地设立办公室，而且英国政府一直努力将伦敦打造成为亚洲地区以外的人民币离岸中心，并领先于欧美其他市场。”

　　自去年以来，十只人民币债券在伦敦发行;六只新RQFII交易所买卖基金在市场上上市，包括首只在欧洲以人民币计价的交易所买卖基金。目前，伦交所挂牌上市32只点心债，总价值达240亿元。

　　贾思涵认为，伦敦政府十分支持当地人民币业务发展，2014年10月，英国政府成为第一个发行点心债的中国以外的主权国家，希望未来伦交所将成为亚洲以外的人民币离岸中心。

　　此外，香港财经事务及库务局局长陈家强则指出，由于全球使用人民币需求增大，需要在不同时区做结算，“香港和伦敦可以合作发展离岸人民币市场。当下社交媒体和移动科技的发展快速，电子商务盛行，两地可在金融科技展开合作。”