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劲嘉股份：推出激励计划(600237) 重新起航

wx头像 wx 2021-11-23 08:57:58 6
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2013年营收同比下滑0.7%,净利润同比增10.2%: 公司发布2013年财报,收入同比降0.7%至21.37亿,分产品看烟标事务同比下滑3.1%,2013年烟标销量为234.8万大箱,同比削减8.6%; 镭射包装材料同比添加8.2%至2.56亿。2013年烟标事务同比下滑主要因昆明彩印体现欠安所造成的,

2013年营收同比下滑0.7%,净利润同比增10.2%:

公司发布2013年财报,收入同比降0.7%至21.37亿,分产品看烟标事务同比下滑3.1%,2013年烟标销量为234.8万大箱,同比削减8.6%; 镭射包装材料同比添加8.2%至2.56亿。2013年烟标事务同比下滑主要因昆明彩印体现欠安所造成的,2013年昆明彩印收入同比下滑35%至1.27亿。咱们判别2014年昆明彩印的运营成绩将有所康复。

2013年完成净利润4.77亿,同比添加10.2%,折合EPS 为0.74元。

2013年毛利率同比增2.1个百分点,期间费用率增2.3个百分点:

2013年公司的毛利率到达39.9%,同比升2.1个百分点;分产品看,烟标毛利率同比增2.5个百分点至41.1%,烟标事务毛利率添加一方面是因为2013年烟标价格提高6%,另一方面在收买中丰田40%股权后,公司加大了质料内部供应率,2013年内部抵消同比增20.9%足以佐证。 2013年期间费用率为17.4%,其间销售费用率同比略将0.1个百分点至3.2%;管理费用率因研制开销以及事务招待费上升,添加2个百分点至12.4%。无论是销售费用仍是管理费用项下,职工薪酬根本与2012年相等,尽管公司的期间费用率有所添加,但咱们以为公司在2013年的费用操控上仍然体现得力。

理顺内部管理,进军电子烟,推出鼓励方案,从头起航:

2014年在理顺内部管理之后,公司与国内抢先的电子烟企业合元建立合资公司,进军新式烟草制品--电子烟,开辟第二主业;与此同时,为有用鼓励职工,公司推出股权鼓励方案,第一批颁发1490万股限制性股票,以2013年净利润为基数,2014、2015、2016年净利润同比增速要求到达20%、40%、60%。咱们以为2014年是劲嘉股份从头起航的元年,咱们看好公司未来的开展前景。

估值廉价,给予“买入”评级:

咱们估计2014-2015年公司的EPS 为0.94元、1.17元,当时股价对应PE 为17倍、14倍,咱们以为未来电子烟事务的内生性开展进展有望超预期,公司的估值水平较为廉价,给予“买入”评级。

危险提示:控烟影响主业体现,电子烟事务开展进展低于预期。（光大证券）

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