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苏(股票600771)试试验：拟收购重庆四达拓展环境试验设备产品线

wx 2021-11-23 03:18:09 6

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设备出售和实验服务齐发力,成绩继续添加契合预期。公司发表2019年半年报,完成营收3.19亿元(同比+22.58%),归母净利润3502万元(同比+17.19%)。其间,实验设备获益于转型产品进一步发力,气候及归纳环境实验设备出售增幅显着,营收同比添加25.3%,毛利率添加0.86pc

设备出售和实验服务齐发力,成绩继续添加契合预期。

公司发表2019年半年报,完成营收3.19亿元(同比+22.58%),归母净利润3502万元(同比+17.19%)。其间,实验设备获益于转型产品进一步发力,气候及归纳环境实验设备出售增幅显着,营收同比添加25.3%,毛利率添加0.86pct;实验服务获益于5G、氢燃料电池、新能源轿车等新式职业事务拓宽,营收同比添加16.08%,毛利率下降2.78pct。出售费用、管理费用、财务费用、研制费用别离添加11.6%、23.3%、31.1%、27.3%。

拟收买重庆四达拓宽环境实验设备产品线,协同效应明显。

公司公告拟现金收买重庆四达78%股权。重庆四达在气候类环境实验设备、空间环境模拟设备等范畴具有较强实力,是多项气候类环境实验设备和实验室仪器国家标准的首要起草单位之一。本次收买将有利于扩展公司环境实验设备产品线,提高公司在环境实验设备职业位置,进一步扩大公司环境实验设备产能、产值,提高公司归纳竞争力。

出资主张与盈余猜测

估计公司19-21年归母净利润为0.87/1.08/1.36亿元,当时股价对应的PE为30/24/19倍。公司深耕环境与可靠性实验范畴,继续拓宽军工、电子电器、轿车轨交等商场,布局实验设备和实验服务双主业。实验设备方面依托力学设备向气候和归纳设备转型带来新增量,实验服务方面新增实验室以及归纳实验才能提高支撑继续发展。参阅两家可比A股公司估值状况,并归纳考虑公司所在环境与可靠性实验职业的成长性、下流航空航天、电子等职业景气量提高等要素,给予公司19年35xPE估值,对应合理价值22.40元/股,初次掩盖,给予“买入”评级。

危险提示:新技术、新产品研制进展低于预期;新建实验室商场拓宽低于预期;商场竞争加重导致毛利率水平发生动摇;收买进展具有不确定性。（广发证券）