面临屡创新低的商场,有人期盼未来的奇观;有人失望于现状的苍凉;有人麻痹于曩昔的伤痛。笔者一向作业在证券商场第一线,广阔投资者的所思、所想感同身受。实践处于弱势,未来难言拐点,当时咱们仅有能够做便是防护,从战略的高度拿出应对疲弱商场的方法,一个字“守”,从思想上处理怎么“守”的问题。
孙子日:善战者,立于不败之地,而不失敌之败也。不行胜者,守也;可胜者,攻也。守则缺乏,攻者有余。善守者,藏于九地之下;善攻者,动于九天之上。故能自保而全胜也。浅显地解说是,想要不被敌人打败,在于防卫紧密;想要打败敌人,在于进攻妥当。施行防护,是因为军力缺乏;施行进攻,是因为军力有余。长于防卫的人,荫蔽自己的军力好像深藏于地下;长于进攻的人,打开自己的军力就象自九天而降。所以,能够保全自己才干取得胜利。当时证券商场做多的现金现已十分有限,扫除增量资金进场的假定条件,咱们一起来策画一下做多的军力终究还有几何?以证券商场主力部队――基金为根本计算标的,到2005年3月31日,137只股票方向基金最大可动用资金是279.86亿元(极限值)。假如考虑基金的留存现金头寸,实践可动用资金只要150-180亿元。这是最近4个季度以来最低的一次,假如结合基金持有的A股流转市值进行调查,则可动用资金的相对份额更低。分摊到137只基金,均匀每只基金可动用资金为1亿元左右。历史上基金可动用资金较少时,往往是大盘处于高点的时分,基金大举增仓耗费了很多可动用资金。但现在的问题比较复杂,基金动用很多资金购买A股,但A股仍是节节跌落,现在A股处于历史性低点。
到2005年3月31日,基金持有1625亿元的A股市值,创1998年以来的新高。可是现在基金对A股的资金支撑处于“缺医少药”的态势。2005年1-4月,股票方向基金只征集99亿元,开放式基金发行征集窘境是2001年以来最严峻的。受制于A股商场的危局,基金业现已无法再广泛而有效地发动资金注入A股了。在存量资金上,现在可动用资金只要180亿元,是最近4个季度以来最低的。有股票投资的开放式基金4年来现已被净换回626亿元,已有的开放式基金存在400-500亿的潜在换回压力。
2005年4月下旬,发布组合的168只基金财物散布如下:总财物4004.04亿元,其间股票市值1625.17亿元(占A股流转市值的15.94%。到2005年3月31日,上海证券交易所A股流转市值6528.52亿元,深圳证券交易所A股流转市值3666.50亿元,沪深A股流转市值算计10195.02亿元。),债券市值1770.81亿元,银行存款和清算备付金180.05亿元,其他财物428亿元。净财物3761.40亿元,总财物大于净财物,标明基金整体负债超规划运作242.64亿元。很显然,我国基金业对A股商场的资金支撑现已到“缺医少药”和“穷途末路”的境地。现在还存在着很多的资金要出逃。在前4年净换回626亿,现在还有400-500亿等候出逃。2005年第1季度的态势更为严峻,计算口径的83只股票方向开放式基金被净换回大约134亿元。这意味着从2001年9月到2005年3月底,股票方向的开放式基金被净换回626亿元。2004年的1265亿因为被套,持有人都没有阅历一次完全的资金进出调整,累积巨大的换回压力。
没有实质性的巨大的牛市行情招引社会资金的情况下,行情反弹的成果便是被套持有人的巨额换回。“缺乏则守”是当时基金重仓股大幅折价的战略挑选,意图便是将自己的持仓量降下来,所以才有长江电力、宝钢股份、中集集团、振华港机等仍有盈余的基金种类出货之举,作为一般投资者,是否能够仿效基金的操作,操控仓位,保存实力,所谓“兵无常势,盈缩随敌”之意也。
(股票常识)