观点：短线股指仍有反复 资金牛市或将再现

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【新闻评论】

　　沪深两市大盘自9月末至今，摧城拔寨，技术上已经突破了2009年8月以来的旗形上轨，成交量的急剧放大和个股热点不断涌现具备牛市的特征。因此，如何应对这一轮牛市值得重点讨论。

　　笔者近期把目前的基本面和2007年做了对比，惊讶地发现宏观经济走强、人民币升值、美元贬值、输入型通胀和负利率等主要因素都有惊人的相似，换言之，市场实质上就是在重复2007年牛市。

　　2007年一季度上市公司业绩增长90%，2010年三季度业绩增长50%;上一轮人民币升值始于2006年9月，2007年加速升值，二次汇改则启动于2010年6月;2007至2008年中美元指数下跌20%。目前美元在美联储量化宽松政策下不断走弱，全球资源品不断上涨;2007年热钱通过外贸顺差不断涌入，以至于银行一年中上调存款准备金率11次，目前外贸顺差已经恢复到每月200亿-300亿美元，香港市场一个季度流入的资金达到6500亿港元;2007年负利率导致央行在加息六次后才抑制住银行存款资金的外溢，目前的环境很相似。

　　这是否意味着股市将重复2007年的泡沫资金牛市?笔者对此较为谨慎。资金需求目前较2007年更为强烈，房地产价格行政性限价促使资金流出、2009年创纪录的天量信贷等都导致资金更充裕。

　　目前看起来，资金牛市已经是确确实实的了，但未必会走出2007年的流畅牛市。目前股市已进入全流通时代，IPO的恢复和全速发行以及国际板、OTC新三板等也使或者将使供应上了一个台阶。从管理层的对策看，2007年是人民币被动升值、对输入型通胀毫无防范，目前则是全方位降低人民币升值预期，全面降低美元贬值的影响。因此，投资者既不要过于悲观、恐惧，也不要盲目乐观。

　　牛市中紧跟新资金往往比较有效，这次则不一定。一般由熊转牛都有赖场外新资金推动，而新资金往往不会参与场内资金已经介入很深的品种。上一轮牛市中的有色、央企整体上市、蓝筹股等板块都是历史上第一次发动的行情。但是这一轮行情热点源于人民币升值预期下的金融板块和美元贬值预期下的资源品板块，因此，热点特征也很可能与2007年不同。

　　笔者认为后期市场的重点仍然在新兴产业板块中，只不过投资者需要对业绩抑或概念作出甄别。

　　牛市环境下，我们建议是逢低大胆吸纳而非减持，因为既然是牛市后面必有高点;但同时建议追高谨慎，因为这会损失大量短线机会。牛市中最需要的是持股，统计表明，大部分个股在牛市结束前涨幅差异不大，因此，选择好板块和个股中线持有最为理想。很多投资者往往看到手中个股上涨过慢，希望抓黑马，频繁换股，结果反而吃亏。

　　周一A股市场呈现高位震荡走势，主要股指窄幅收高，沪强深弱格局明显，沪指再创本轮行情新高，市场热点发生明显转移，随着10月份CPI等经济数据将于本周公布，通胀预期刺激农业、环保、化纤等成为市场热捧的对象。

　　早盘，沪深两市股指小幅高开，以创业板为首的中小盘个股表现十分活跃，而主流权重板块出现明显的分化，地产板块大涨超过2%，而煤炭、有色等资源类个股调整的迹象十分明显。截至收盘，上证综指收市报3159.51点，上涨0.96%;深证成指[13702.85 -0.76%]收市报13807.3点，上涨0.54%。沪市成交为2617亿;深市成交为1914亿，同比略有放大。两市合计成交4531亿，同比小幅萎缩。

　　地产股早盘大幅拉升

　　盘面观察，一是市场热点明显向中小盘个股倾斜。创业板高开高走，立思辰[22.40 10.02%]、信维通信[59.70 4.63%]、万顺股份[24.61 1.57%]等3只个股涨停。受中央经济工作会议召开在即，以及通胀压力升温等多因素，农业板块全线崛起，板块整体涨幅超过5%，亚盛集团[6.54 1.08%]、永安林业[13.09 1.95%]、丰乐种业[20.96 0.91%]等5只个股涨停。近期连续震荡的地产板块大幅拉升，很大程度上稳定了深成指的重心，但该板块上涨的持续性值得怀疑。与此同时，部分板块出现了明显的调整迹象：在美元指数跌幅放缓，以及自身涨幅较大的资源股出现了明显的休整，尤其是有色板块逆势收跌;上周热炒的重组类个股也出现歇脚，飞机制造、军工航天等表现不佳。二是多数个股跑赢指数，两市有近50只非ST个股涨停。指标股方面，中石油限售股解禁，该股不惧解禁压力，早盘高开后高走，但午后强势明显较弱，涨幅逐步收窄，K线上留下明显倒锤头形态;其余指标股涨跌不

　　一，兴业银行[28.72 -1.48%]、民生银行[5.70 -0.70%]、中国石化[9.16 -1.40%]等相对活跃，中国平安[60.48 -1.88%]、贵州茅台[163.50 0.01%]、工商银行[4.74 -1.04%]等弱势收跌。

　　短期股指仍有反复

　　技术上看，深成指表现明显疲弱，仍未摆脱近期整体平台，周一不但未能创出新高，还部分回补了“11·5”缺口，最终收出十字星。创业板指[1107.79 0.07%]数周一跳空大涨，形成了小型的岛型反转。

　　沪指方面，主力并未对“11·5”缺口进行回补，而是强势推升股指远离该缺口，并成功改写本轮行情新高，但在3150点上方遭遇明显的阻力，市场分歧加大，导致早盘股指震荡明显，成交也相对突出。而午后市场成交回归平稳，临近收盘出现明显的翘尾走势。周线上看，沪指目前距离5周线较远，本周不具备继续大幅拉升的基础。日K线上看，5日线以每日20点左右的速度上移，今日将移动至3100点上方，对短期股指构成一定支撑。但因沪指震荡走高，而市场成交未见有效放大，反而出现小幅萎缩，若此现象延续不利上攻行情展开。60分钟图上，沪指依旧未能摆脱10月18日以来形成的上升

　　通道上轨的压制，同时5分钟、15分钟图中MACD顶背离迹象明显，面对4月份高点3181点附近的压力，预计短期股指仍有反复，回补缺口的危险仍未完全消除。

　　做好仓位控制

　　上海新兰德认为，由于目前上证指数[3132.76 -0.85%]已经逼近3200点整数关，上方有层层解套盘和获利盘需要逐步震荡消化，这需要一个过程。因此，后期大盘将冲高回落，再次确认上周五留下的跳空缺口的支撑力度。前期涨幅落后的补涨类个股仍有机会轮流表现，激进型投资者可逢低关注。

　　广发证券[58.90 -1.83%]指出，目前市场热点切换至农业、智能电网等中小市值个股上，前期滞涨的二线蓝筹股也有较大的补涨要求，本周将公布10月经济数据，对加息和货币收紧的担忧将使股指的波动加剧，股指期货远期合约弱于当月合约，说明期货资金也对后市不乐观，股指相对高位，宜做好仓位控制，做好系统性风险的防范。