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11月4日晚，早盘在港交所停牌的中金公司(03908，HK)宣告，公司与首要股东中心汇金出资有限责任公司(以下简称汇金公司)缔结股权转让协议，将从汇金公司收买中投证券悉数股权，买卖的对价承认为人民币167亿元。本次买卖完结后，中投证券将成为中金公司的全资子公司。中金公司将于11月7日复牌。

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在业界纷繁惊叹又一个“巨无霸”行将诞生时，《每日经济新闻》记者注意到，中金自1995年7月建立至今，已有21年之久，2006年凭仗牛市到达最光辉时间，从前被称为贵族投行。但是，其在2006年至今10年时间里的丢失也引人重视。那么，在收买中投证券后，中金能否从头兴起呢?

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兼并后净资产将超300亿

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在中金承认收买中投的正式音讯传出之前，商场对此早有预期。本年7 月彭博社就曾报导称，中金公司与汇金公司旗下中投证券就潜在并购进行商谈。但中金公司随即发布弄清公告称，公司与中投证券就战略协作及事务时机进行讨论， 彼等讨论现在处于十分初步阶段。并未与中投证券到达任何意向或缔结任何具约束力的协议。11月3日，《21世纪经济报导》称，中金公司与中投证券确有整合 计划，且计划已获高层同意。

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停牌前一日，即11月3日中金公司(03908，HK)上涨3.01%。而别的两只港股通的券商股——中信证券和海通证券H股当天涨幅均缺乏1%。

依据公告，2016年6月30日，中金公司的净资产为170.38亿元。而中投证券净资产为147.20亿元。简略核算两者兼并后净资产规划可到达317.58亿元。

中金公司在公告中表明，本次收买中投证券的首要原因是“上市以来掌握商场机会及增强其在证券职业领先位置的杰出机会。”两边整合后，全体规划将明显扩 大，首要方针跃升至职业榜首队伍。本次买卖将协助公司进一步夯实客户根底，完结对大、中、小型企业及组织、个人客户更为深度的掩盖，构建更为均衡的一、二 级商场事务结构，明显增强抵挡危险及应对资本商场动摇的才能，大幅提高公司的归纳竞赛实力。将助推公司久远开展，加快完结打造世界级一流出资银行的方针。

到6月30日，中投证券在28个省、直辖市和自治区具有192个经营部，而中金公司仅仅在18个城市具有20个经营部。

投行贵族的丢失：投行收入由亚太榜首到境内第七

中金公司半年报显现，2016年上半年，集团完结收入及其他收益总额人民币32.20亿元，同比削减 34.0%，其间，出资银行事务 完结收入7.3亿元(人民币，下同)，同比削减26.8%;股票事务完结收入9.31亿元，同比削减37.3%;固定收益事务完结收入5.95亿元，同比 削减40.3%;财富办理事务完结收入5.22亿元，同比削减42.0%;出资办理事务完结收入人民币3.33亿元，同比削减25.7%;其他事务完结收 入人民币1.09亿元，同比增加100.7%。

中金公司2016年半年报重要财务数据一览

中金167亿并购中投证券背面：贵族投行丢失10年后怎么兴起?

《每日经济新闻》记者注意到，上述收入水平在现在职业中并不算特别拔尖。比方，2016年上半年，中信证券完结经营收入181.59亿元，中金同期营收只相当于中信证券的17.73%。

但历史上，中金曾有十分光辉的时间。证券业协会数据显现，2002年，中金公司赢利总额达2.05亿元，职业排名榜首，人均赢利更是到达82万元，远超第二名天一证券的23.95万元。当年中金公司股票主承销金额到达359.17亿元，也远超第二名广发证券的49.51亿元。

时光荏苒，中金使用2006~2007年大牛市，以及农行上市取得了光辉成果。依据金融数据供给商 Dealogic供给的数据，2009年，中金IPO承销金额为113亿美元，商场比例在亚太区一切投行中名列榜首。境内其他投行中只要中信证券入围前 10名，承销金额不到中金的一半。2009年，中金的承销收入为10.9亿元， 商场比例高达20.64%。

但2010年农行IPO好像成了中金投行走下坡路的分水岭。到了2015年，依据证券业协会数据，中金公司的投行事务净收入为16.98亿元，尽管职业排名第七，但只相当于榜首名中信证券37.76亿元的44.97%。

究其原因，业界人士指出，在2010年农行上市后，四大行悉数完结上市，再加上创业板的推出，上市主体逐步由中金拿手打交道的大型国企转变成规划相小的民企。加上中金自身股权变化带来的人事震动 ，中金在投行商场位置下降，比例被蚕食也在情理之中。

当然，比起这些单调的数据，其境内榜首家合资券商的身份，以及其前掌门人的声望，更是为人所津津有味的。

1995年，中金公司建立。它是境内榜首家真实意义上的出资银行，也是榜首家合资券商。当年摩根士丹利投入中金3500万美元，持有其34.3%的股权。

而中金从前的总裁兼CEO更是名声显赫。1998年，朱云来加盟中金，2013年出任总裁兼首席执行官。2005年7月，美国《财富》杂志评选出“亚洲最具影响力25位商界首领”，朱云来排名第15位。

凭仗办理层的广泛人脉和公司在证券承销商场上的独占位置，朱云来年代前期的中金承销了多家大型国有企业转制后的初次揭露募股，取得了惊人的报答。

其间最有名的莫过于全球史上最大IPO——农业银行在2010年A+H股同步上市。在行使“绿鞋”后，农行总融资金额高达221亿美元。中金的身份就是农行具体施行绿鞋操作的主承销商。

但从2007年年末开端，大摩和中金的联婚开端蒙尘。因为大摩遭受与美国次贷危机相关的逾90亿美元减记，急需现金，并且只要当摩根士丹利出售中金股权 后，我国监管组织才会答应它在华进一步开辟新的事务，因而大摩企图榜初次“套现”中金股权。大摩其时期望取得10亿美元，但第二轮报价下降至5亿美元左 右，摩根士丹利终究仍是暂停了这部分股权的出售，其对出资公司给出理由是他们出价过低。

2009年大摩重启退出中金之路，终究在 2010年年末完结出售。股权收买方包含德太出资(TPG Capital)、Kohlberg Kravis Roberts & Co。、新加坡政府出资公司(Singapore Investment Corporation Pte Ltd。)和大东方控股(Great Eastern Holdings Ltd。)。价格约为7亿美元。

而朱云来年代的后期，中金公司也一度阅历了动乱。数据显现，中金公司在2012年的承销及保荐收入为2.6亿元，与2007年的19亿元比较降幅近九 成，职业排名也跌出前十。此外，中金公司的生意事务比例在2008年到达其时的峰值，尔后一路下滑，2012年已降至1%以下。

2014年10月14日，中金公司董事会正式同意公司总裁兼CEO朱云来的离任请求。

而登陆港交所则多少意味着此前困扰中金多年的问题有所缓解。2016年上半年，中金公司投行事务有所起色。依据半年报，公司共完结A股股本再融资发行项 目11单，主承销金额人民币173.14亿元，同比增加196.0%，项目数和融资规划均超越上一年全年水平。此外，公司还完结了三单新三板挂牌，两单新三 板定增融资。

研讨水平的丢失：从“最佳研讨组织”到榜上无名

对任何一家券商而言，研讨水平的凹凸都是点评其实力的一个重要方面。那么，中金，也包含中投证券，近几年来研讨水平究竟怎么呢?

《每日经济新闻》记者逐个计算了2011~2015年的新财富具体榜单，榜单分为两大部分，一部分是最佳研讨组织，一部分是最佳剖析师。计算之后记者注意到以下现象：

首要，从最佳研讨组织的视点来看，2011~2014年，中金公司接连4年被评为最佳海外商场研讨榜首名，2011、2012年还分别被评为最具影响力 研讨组织第三名和第五名，但2015年中金无缘最佳研讨组织榜单。而中投证券则是2011~2015年接连5年未被评为最佳研讨组织。

其次，从最佳剖析师视点看，对中金剖析师而言，2011~2015年接连5年都取得固定收益研讨最佳剖析师称谓，2011年还曾是固收研讨榜首名。一起， 中金剖析师2011~2013年还在其他职业范畴取得过最佳剖析师称谓，而在2014、2015两年中，则只取得了固收最佳剖析师称谓，且一度在2014 年滑落至固收第五名，2015年才升至第二名。

关于中投剖析师而言，2011年、2012年也与中金相同，取得了固收最佳剖析师称谓(与中金名次不同)，但在2014、2015年，接连两年未有人取得最佳剖析师称谓。

依据上述计算，仅从新财富接连5年榜单排名来看，中金、中投都表现出了奖项逐年下降的趋势。不过，有剖析人士表明，调查券商投研水平，一些榜单能够作为参阅，但也未必彻底反映出一家券商在这方面的作为和实力，仍是要具体问题具体剖析。

综上，回忆中金2006年至今的10年进程，能够说由“投行贵族”变成了一个“一般小伙”。那么，这一次收买中投证券之后，从前的贵族能否重振旗鼓呢?让我们拭目而待。