工建中低开高走 疑似汇金再出手

10月7日的A股走势可谓先抑后扬，受欧美等市场黑色星期一影响，沪指早盘跌破2100点，6日，受益融资融券利好的券商股出现集体下跌，短期资金套利出局迹象明显。但就在这样的背景下，前一日集体受挫的银行股昨日出现强力拉升走势，早上9点40分，工建中三大行股票再度出现集体买盘，其他银行股也似有“商量好的”资金同步大举买入，进而导致股指探底回升。

政策布局

汇金的首度出手“雷声大雨点小”是为了预留长线布局空间？

与文国庆的观点相同，英大证券研究所所长李大霄也认为，本轮反弹行情绝不会是昙花一现。作为中国最大的金融投资公司，汇金注册资本达3700亿元人民币，而三家银行也发公告称汇金会在未来12个月内继续增持公司股票，那么汇金增持计划的整体性和持续性都应该为市场所关注。

业内专家认为，股市下跌的原因是市场无法确认底部，而国家资金的持续入场无疑将帮助市场确认底部，从而完成信心的重建，“如果每到2100点即有资金实质入场，市场跌不下去，自然就会稳定下来或者涨上去。”

文国庆希望反复向投资者强调的是，不要低估管理层救市的决心以及政策干预市场的结果——从汇金先期各买入3家银行200万股就可以看出，政府并不希望用巨资将市场一下子抬起，而是有步骤和策略地进行调控，这一项干预政策的周期不会少于半年，而在其他方面政府可用的方法多种多样，可以说救市后招将会绵绵不断。

“为什么会如此布局？因为未来的半年将是美国次贷危机逐步显露全貌，中国上市公司业绩及基本面总体问题暴露的时候”，文国庆表示，美国次贷危机并不能说到此就已结束，而全球市场对中国市场势必产生影响，为抵御和应对危机，政府也不会将政策在短时间内一下子全部推出；另外，受世界经济影响，中国的经济基本面将不可避免地出现调整，今年上市公司的三季报势必不如二季报——如何消化种种利空？唯有对股市和经济政策进行长远布局。

“但汇金的分阶段操作也表明市场不应盲目认为有大资金入市就会安全，一家公司的资金买入，甚至社保基金在9月底的达沃斯论坛上即将入市的表态都不能看做是可以逆转市场的决定因素”，专家认为，投资者面对市场机会仍需冷静。

政策后招

10月7日，中金公司发布报告称，“预计未来12个月内基准贷款利率和存款利率将分别下调108~162个基点以及54~108个基点；存款准备金率将下调400~600个基点；人民币对一篮子货币汇率升值幅度将放缓至2%～3%。”

昨天，房地产股逆市而动成为受益此消息的一大热点。但分析人士表示，政府如在宏观政策上做出如此巨大调整，将极大刺激中国经济的增长，但是，宏观经济转变并不意味着股市也将走好，“内在的机制如果不发生变化，股市就会成为一个坏肚子的人，吃什么好东西也吸收不了。”该分析人士如是说。

中国期货业协会副会长、中国农业大学博士生导师常清教授则表示，国家从9月18日以来出台的多种多样政策都只为了一点——提升投资者信心。由于这种信心的提升并非一朝一夕能够完成，因此制度建设和临时性调控政策才会如此密集出台。“下一步就要看国家经济工作会议继续出台怎样的政策。”

“降低存款准备金率，降低存贷款利率等政策预期，将使市场发生巨大的变化”，有学者表示，不但银行业就此获得了更多活力，而且与银行资金捆绑相生的房地产业将会彻底松绑，作为拉动中国经济三驾马车之一的内需拉动，将从房地产这个链条起产生巨大影响。

有市场观点认为，除了汇金积极在低点买入外，宏观政策调整将给市场注入真正的活力，而证监会最适宜在市场低点时推出各种制度建设，完善交易机制。

政策博弈

“最迟6个月，最快1个月，即美国大选结果揭晓时，各种经济危机和问题将会次第暴露出来，”有分析人士称。

9月5日，中国证监会宣布推出融资融券试点，为中国证券市场带来了前所未有的做空机制。更有市场消息称，为进一步增强市场活力，准备两年之久的股指期货业务将在今年11月份借机推出。金融创新严重不足下的中国股市将会迎来两大多空博弈机制。

昨天，多位财经界知名人士谈到融资融券和股指期货政策布局时表示，中国股市的内在制度问题需要考虑。

作为中国期货业的创始人，常清表示，股指期货的推出肯定会使股市的市场波动区间缩小，按照美国学者此前的研究，美国农产品(000061)推出之前和推出之后的波动空间大大缩小，从实际例子的角度来说，股指期货具有这样的作用，证监会已经推出了多种制度建设内容，比如上市公司强制分红及做空机制等，但还需要进一步完善内在机制。

北京大学中国金融衍生品研修院特约研究员、知名财经人士谭雅玲昨天接受记者采访时表示，中国政府应对危机的一揽子计划和战略对应正在不断升级，目前能够看到的诸多策略都是政府在给市场 “鼓劲儿”，让投资者对市场有信心。

谭雅玲表示，“美国大选将是个关键时间点，各种经济矛盾或许到时会缓和一些，那时将是中国出台一些政策比较有利的机会。”但她另外表示，由于中国的整个市场经济体还不成熟，加上制度、政策和认知的缺失，将很难扛过外部市场阴云密布的影响，未来阶段国内政策与国际政策博弈较量将会非常尖锐。