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华为股票和医疗器械板块(华为股票代码363254)

wx头像 wx 2022-03-04 21:01:12 6
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受集采影响,“东北药茅”长春高新以及重仓长春高新的“医药女神”葛兰近日登上热搜新闻。据笔者统计,长春高新1月19日-21日连续吃了三个跌停,终于在本周一(24日)打开了跌停板,该股1月19-25日累计下跌35.11%。连续三跌停的那段时间,有股民表示“三天喝了三瓶自来水”。

而前期“妖股”九安医疗近期也持续下跌,1月21日、24日、25日三个交易日已连续“喜提”三个跌停板(九安医疗25日走势“过山车”,非一字跌停)。该股“花边”:此前有股东赚嗨了在互动易上喊话说要捐钱,现在连续跌停,他的愿望“成功实现”了(见下图)。

医药生物板块最近压力十分大。据WIND数据,医药生物指数(申万)1月18日就已开始下跌,1月18日-25日累计跌11.24%,而个股层面如前文所述,无论是行业龙头还是题材概念,下跌幅度颇大。

这或许和近期大环境有关。

近期召开的国常会为2022年集采定调,决定常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购,医疗医药行业面临较大压力。据证券日报近日报道,看懂研究院医疗研究员陈乔珊表示,目前,医疗行业有三条清晰的投资主线:分别是创新药、CXO(医药研发外包)和高端医疗器械。

从近年来医疗类公司IPO情况可以看到,这三类公司上市数量和上市规模是最高的。其中,医疗器械板块市场关注度一直很高,虽然经历了一轮全国集采,但从估值水平看,医疗器械板块的估值较高,且不限于高端医疗器械公司。

虽然集采是行业最大的不确定性,医疗器械估值也较高,但近期机构对医疗器械行业却非常“感兴趣”。

笔者从Choice数据中发现,医疗器械领域近一个月以来受机构关注度颇高。机构调研数据显示,按行业调研排名,截至1月23日,近一个月以来,医疗器械排名首位。

消息面上,近期有一则来自高层的行业规划文件,或许是近期机构对医疗器械“感兴趣”的原因。

2021年12月28日,多部门联合发布《“十四五”医疗装备产业发展规划》;规划明确了7个重点领域,实施5个专项行动,采取6项保障措施,推进医疗装备产业发展。其中七大重点领域包括:诊断检验装备、治疗装备、监护与生命支持装备、中医诊疗装备、妇幼健康装备、保健康复装备、有源植介入器械。笔者曾在去年12月31日文章《医疗装备顶层规划出炉,7大重点领域核心股一览!》中详细整理了该规划出炉后各领域存在的投资机会。

根据西南证券研报,中国医疗器械销售规模从2016年的3700亿元增长至2019年的6882亿元,年均复合增长率为18%。新冠疫情防控需求增加,国内医疗器械企业蓬勃发展,国家政策大力支持国产医疗设备限制并进口产品,国产设备有望迎来进院利好。

另据艾瑞研报,2020年全球医疗器械行业市场规模为34998亿元,同比增长4.6%,预计到2025年全球医疗器械行业规模将达近41885亿元,2014-2020年复合增长率为4.5%。纵观国内,截至2020年,中国医疗器械市场规模约为8118亿元,同比增长15.5%,接近全球医疗器械增速的4倍,中国也已成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场,预计2021年我国医疗器械市场规模总量将接近万亿。

机构感兴趣、市场规模大,笔者遂统计医疗器械行业相关情况,结合已公布最新财务数据(2021年三季报)以及已公布2021年年报业绩预告相关情况,整体寻找下行业相关投资机会。

根据申万行业(2021版)分类标准,医药生物为1级行业,医疗器械为该行业下2级子行业,医疗器械又分为3个3级子行业,分别是:医疗设备、医疗耗材、体外诊断。以下数据都按WIND内申万2021版行业分类统计。

根据艾瑞研报,医疗器械可以按产品特性分为医疗设备、高值耗材、低值耗材、体外诊断等几大类。

其中医疗设备占比最大,细分为医用医疗设备(38.2%)、家用医疗设备(18.8%),医疗设备是医疗器械里的主要子行业(见下图绿色部分)。

华为股票和医疗器械板块(华为股票代码363254)

所以我们先来看医疗设备的A股上市公司情况。

医疗设备

根据WIND数据,医疗设备共有29家A股上市公司,根据2021三季报:

1、营业收入同比增长率:算术平均为14.59%,中位数为12.10%,高于平均数的有12家,其中排名前三的有楚天科技(67.24%)、海尔生物(54.89%)、东富龙(54.61%)。

2、归母净利润同比增长率:算术平均为46.25%,中位数-10.50%,共有14家企业为正利润,15家为负利润,盈利企业和亏损企业的绝对差值极大,导致平均数与中位数相比差值大。例如排名前三的分别为楚天科技(723.53%)、开立医疗(418.78%)、澳华内镜(174.58%),而亏损企业排名前三的分别为和家医疗(-94.94%)、九安医疗(-86.19%)、阳普医疗(-83.59%)。

据WIND数据,截至1月24日,医疗设备行业里已有10家企业公布了2021年全年业绩预告,5家预增、2家预减、1家首亏、1家扭亏、1家略减。

华为股票和医疗器械板块(华为股票代码363254)

这10家企业里有6家能查到机构预测净利润的中值,我们用机构预测数值与公司公布的业绩预告(预告净利润下限)相比,看看哪家公司超预期,哪家公司暴雷(下文同):共有5家不及机构预期,1家超机构预期。

3、不及机构预期(公司预告净利润下限小于机构预期,下文同):东富龙、楚天科技、福瑞股份、开立医疗、三诺生物。

4、超机构预期(公司预告净利润下限大于机构预期、下文同):奕瑞科技。

上表为10家已公布业绩预告公司业绩情况,注意预告净利润下限这一列,绿色表示不及机构预期、红色表示超机构预期(和股票K线绿跌红涨的国内习惯对应,下文同)。

奕瑞科技近期资金面信息,1月24日主力资金净流入1218.98万元,游资资金净流入18.17万元,散户资金净流出72.67万元。(注:主力资金为特大单成交,游资为大单成交,散户为中小单成交)。

公司在公告中解释业绩增长原因:2021年公司继续积极开拓全球市场,成功实现多个战略大客户的导入和量产,同时医疗、工业新产品销售保持快速增长,动态产品销售占比进一步提升。

医疗耗材

根据WIND数据,医疗耗材共有37家A股上市公司,根据2021三季报:

1、营业收入同比增长率:算术平均为29.16%,中位数为33.59%,高于平均数的有21家。其中排名前三的是心脉医疗(55.45%)、佰仁医疗(54.24%)、英科医疗(52.56%)。

2、归母净利润同比增长率:算术平均为36.12%,中位数为39.42%。平均数低于中位数的原因是,亏损最多的赛诺医疗拉低了平均数(-326.65%)。而盈利企业中,有5家公司净利润翻倍(同比增长超100%),分别为济民医疗(316.37%)、华兰股份(252.83%)、昊海生科(175.64%)、惠泰医疗(126.38%)、爱博医疗(104.36%)。

近日,赛诺医疗再次披露股东大比例减持计划。

据赛诺医疗公告显示,公司股东Great Noble Investment Limited、Denlux Microport Invest Inc.及其一致行动人Denlux Capital Inc.、CSF Stent Limited拟合计减持不超过17.97%公司股份,其中,CSF Stent Limited拟清仓式减持,为近期股东减持规模最大的个股之一。

实际上自2020年11月起赛诺医疗部分股东就开始频繁抛出减持计划,最终实际减持比例约为10.72%,实际套现金额约4.6亿元。

这家公司股价最高点是2020年7月,股价为43.60元,而近期股价已经跌到个位数(约7-8元附近)。

据WIND数据,截至1月24日,医疗耗材行业里已有12家企业公布了2021年全年业绩预告,预增7家,略增4家,续盈1家,全部是喜报。

这12家企业中,有8家企业能查到机构预测净利润的中值,5家不及机构预期,2家超机构预期,还有1家完全符合机构预期。

3、不及机构预期:爱博医疗、冠昊生物、欧普康视、心脉医疗、正海生物。

4、超机构预期:康拓医疗、三友医疗。

5、符合机构预期:拱东医疗(下表倒数第三行,未进行颜色标注)。

体外诊断

根据WIND数据,体外诊断共有39家A股上市公司,根据2021三季报:

1、营业收入同比增长率:算术平均为119.72%,算术平均比医疗设备、医疗耗材都高,原因是体外诊断营业收入同比增长为负的企业只有5家,负值拖累行业整体较少。同期同指标下,医疗设备有7家负值,医疗耗材有6家负值。

体外诊断营收同比增长率中位数为27.16%,高于平均数的有7家,值得一提的是,热景生物营收同比增长2508.41%,高居子行业榜首。

该股在今年初大涨大跌,与九安医疗一样同属“妖股”范畴。其中,1月5日-14日,该股累计涨幅107.48%,8个交易日翻倍;1月17日-24日,该股又掉头向下,累计下跌40.06%,6个交易日接近“腰斩”(其中15、16日为双休日),急涨急跌,很难操作。

该股在概念上属于新冠检测板块。近日热景生物董秘积极与投资者公开互动,回复公司研发生产的新冠检测试剂盒准确性以及检测效能类话题。其在投资者互动平台表示,经生物信息学比对分析,公司新冠检测试剂能够检出Omicron新冠变异毒株,相关产品已在全球30余个国家和地区实现销售。

2、归母净利润同比增长率:算术平均为800.51%,平均数那么高,原因就是热景生物一家公司把别人家都给“平均”了(28999.01%),笔者一开始甚至以为看错了,反复核对后确认无误。

除热景生物外,还有9家公司净利润翻倍增长(同比增超100%),见下表。

据WIND数据,截至1月24日,体外诊断行业里已有14家企业公布了2021年全年业绩预告,预增8家,略增4家,首亏2家。

这14家企业中,有7家企业能查到机构预测净利润的中值,5家不及机构预期(其中贝瑞基因业绩暴雷),2家业绩超机构预期。

3、不及机构预期:东方生物、凯普生物、贝瑞基因、普门科技、安旭生物。

笔者在此特别提醒,与机构预期严重不符,属于业绩突然变脸的暴雷公司是贝瑞基因。

而笔者查询该公司近期公告发现,一些风险预警的关键词伴随着公告,比如质押、减持、放弃以及高管变动(见下图)。

4、超机构预期:万泰生物、硕世生物。

值得一提的是,这两家都大幅超预期,特别是硕世生物。但在股价表现上已有所反应,比如硕世生物在1月7日-14日上涨55.35%,而1月17日-24日又下跌34.58%,股价坐一轮“过山车”。

笔者查询公司简介,硕世生物是国内领先的体外诊断产品提供商。据去年12月31日公告,公司在去年12月机构调研会议上表示,2021年公司的业绩表现来自于新冠和常规业务的双轮驱动,并不单纯依靠新冠检测。在常规业务上,目前公司的非新冠诊断试剂主要是HPV、BV、其它传染病试剂。

医疗器械板块小结

若按流通市值排名来看,医疗器械行业流通市值前10公司,迈瑞医疗和万泰生物这两家公司处于绝对的“霸主”地位(见下图),后8名的流通市值差不多。

2021年,机构调研热门股榜首仍为迈瑞医疗,Choice数据显示,该公司全年合计机构接待量达到3065家次,并且成为唯一一家机构接待总量突破3000家次的公司。此前2020年,迈瑞医疗超越海康威视,成为最受机构青睐公司。

但结合前文细分行业数据看,很多“小”公司业绩增长或更“性感”。特别是年初刚经历过“新冠检测”的一波行情,成就了几个“妖股”,如九安医疗、热景生物等。

对于医疗器械行业下的3个细分子行业,板块整体情况如下表:

从表中可以看到,虽然经历了年初的“新冠检测”行情,但三个子行业年初至今皆下跌,其中医疗设备跌幅最大,而体外诊断则十分“稳定”。从波动率来看,三个子行业波动近似,BETA值则是医疗设备领先,这与该子行业的波动率略大呈互相验证的关系。

(备注:BETA值,是一种风险指数,用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。该值越高,意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大,反之亦然。)

从子行业分类来理解其中的投资机会和风险,笔者翻阅了大量机构研报后,引用招商证券的观点作为本文结尾:

医疗设备:

医疗设备为器械领域市场规模最大、进口替代率相对最低的赛道。医疗设备开发技术门槛较高,除自研外,企业多通过并购及合作研发等进行产品开发及技术升级。随着新冠疫情延续,医疗设备国产替代及国际化都有望迎来快速发展。可关注企业并购、设备销售供应链金融等业务机会。

医疗耗材:

高值耗材成熟产品短期集采压力较大,以冠脉支架为例,2020 年落地的全国集采对相应产品收入规模、利润率、未来成长空间都有较大影响。但是国内临床需求尚未完全满足的如心脏介入瓣、神经介入、外周血管支架等产品,中长期仍有较大进口替代空间,警惕单品集采风险同时,可关注平台型耗材企业分拆上市、并购整合业务机会。

体外诊断:

体外诊断分为生化、免疫、分子诊断及 POCT 等,生化进口替代相对完全,技术进步空间较小、格局稳定,短期面临集采风险。化学发光近年市场快速扩张,国产逐步由低端走向中高端市场,短期部分区域集采释放风险信号。分子诊断国内外发展阶段都处于较早期阶段,未来在伴随诊断、肿瘤早筛及产前诊断等领域大有可为。

笔者又寻找了机构持仓情况。近日随着公募基金四季报的逐渐披露,机构持仓数据也浮出水面,需要指出,根据目前公募基金持仓情况来看,医药行业在去年四季度属于被减仓最多的行业(见下表统计,行业主动增减仓那一列)。

具体情况如下:

2021年四季报中披露配置权重最高的三个行业为电子、电力设备及新能源以及食品饮料行业,分别为15.1%、14.35%以及13.88%。主动加仓最多的三个行业是电子、通信以及电力设备及新能源行业,幅度分别为1.3%、0.62%以及0.55%,而主动减仓最多的三个行业为有色金属、基础化工以及医药行业,幅度分别为0.64%、0.74%以及1.98%。

本文是比较硬核的行研文章,在近期个股业绩预告相继出炉、长春高新成为热点的情况下,作为医疗器械行业的整体研究文章,笔者希望能引发一些思考。

本文源自财华网

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