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万科股权之争，跟着恒大集团的介入复兴烽烟。而信息发表，成为监管层本轮重视的焦点。

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继本年8月9日宣告增持万科到达5%之后，8月16日，恒大进一步发布公告称，到8月15日，已收买约7.53亿股万科A股，占到万科总股本的6.82%，耗资约人民币145.7亿元。

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宝能系的持股比例也不是隐秘。7月19日，万科向多个监管部分提交了一份《告发陈述》，自动提醒：到2016年7月15日，宝能系及其一起行动听算计持股占万科总股本的25.40%，占万科A股的28.83%。

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万科股权之争的另一个焦点是：万科“工作合伙人”相同经过资管方案所持股权比例，到现在停止终究是多少？易财经发现，从2015年年头至今，万科方面一向没有正式发表。深交所曾在2015年年末就此提出重视和问询，但被万科方面强势回应，终究不了了之。

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不过本年7月29日，万科独董华生在《上海证券报》爆料：“这几个方案从上一年停牌前发表的持股情况来看，建立后只买进不卖出，并且加起来也仅仅略高于10%。”

易财经发现，万科工作合伙人和深圳盈安财务顾问企业（有限合伙）（下称“盈安合伙”），或仅是一个幌子及小部分资金来历。在4个资管方案背面，有一个奥秘的“万丰系”占有着真实的主导地位。万科办理团队不仅在办理系统上分出了一个工作办理人机制，还在财物运营上发明出了一个彻底独立的万丰系。

华生首曝办理层持股超10%

2015年1月24日后，万科工作合伙人再未发表增持公告。2015年12月底，深交所发现金鹏和德嬴4个资管方案算计持有万科7.79%股份。直到本年7月底，万科独董华生曝出：4个资管方案持股比例“加起来也仅仅略高于10%”。

易财经发现，万科的工作合伙人持股发表前后改变极大。

2014年5月29日，万科第一次公告——代表公司 1320 名工作合伙人的盈安合伙向上市公司出具奉告函：盈安合伙于5月28日经过证券公司的调集财物办理方案购入万科 A 股3583.92万股，占公司总股本的 0.33%。

尔后工作合伙人每次增持均会发布公告。到2015年1月24日停止，共发布了11次增持公告。终究一次公告称，到2015年1月23日，集算方案共持有万科A股4.6亿股，占公司总股本的4.17%。

2015年1月29日，宝能系相关公司前海人寿初次公告持股到达万科总股本的5%，构成举牌。自此以后，宝能系每次持股比例产生严重变化，均会经过万科发布权益变化公告。

另一方面，自2015年1月24日至今，万科工作合伙人的增持公告戛然而止。

2015年12月底，深交所向万科宣布问询函。深交所方面发现4个财物办理方案：金鹏1号、金鹏2号、德赢1号、德赢2号算计持有万科8.61亿股，占公司总股本比例为7.79%。

深交所发现，金鹏1号、金鹏2号的托付人和获益人均含有盈安合伙，而德赢1号、德赢2号的托付人向上可穿透到盈安合伙的董事。就此，深交所要求万科核实上述4个资管方案是否互为一起行动听。

万科方面回应称，金鹏1号、金鹏2号由办理人国信证券行使投票表决权，德赢1号、德赢2号由办理人招商财富行使投票表决权，因而4个资管方案不是一起行动听。万科一同表明，如深交一切不同确定，万科会催促信披责任人实行信披责任。

关于万科的回应，深交所并未作进一步深究。在此之后长达半年的时间里，金鹏和德嬴4个资管方案的持股比例成迷。直到本年7月底，终究由万科的独立董事华生曝出：4个资管方案持股比例“加起来也仅仅略高于10%”。

不过关于上述资管方案是否是一起行动听的确定，华生表明“他们自己说不是，如有不同定见可向监管组织投诉告发”，“是否被确定为一起行动听对商场及他们自己影响都不大”。

可是，假如真如华生所说“加起来也仅仅略高于10%”，那么金鹏系列和德赢系列资管方案中，应有一个资管系列的算计持股比例超越5%，为何到现在停止，仍未见万科方面发布正式的举牌公告？

万丰财物为一切资管方案中心

万科的工作合伙人只参加出资，4个资管方案背面触及的2个合伙企业中，终究占主导地位的一般合伙人，均指向与工作合伙人彻底无关的万丰财物。因而，万丰财物，才是德赢和金鹏系列资管方案的中心。

2015年年末深交所对万科问询的焦点，在于金鹏和德赢系列资管方案是否互为一起行动听。

深交地点问询函中提出；德赢系列资管方案的托付人深圳市梅沙财物出资中心（下称“梅沙出资”），实践操控人其时为周卫军与彭学运，周卫军一同为盈安合伙董事，曾任万科副总裁。但在万科方面予以否定后，上述问询不了了之。

可是，易财经发现，本年梅沙出资背面的操控联络呈现了新改变。最新的工商信息显现，梅沙出资的有限合伙人为深圳市万科企业股财物办理中心（下称“万科企股中心”），一般合伙人为上海万丰财物办理有限公司（下称“万丰财物”）。

而在金鹏系列资管方案背面，主导公司为盈安合伙，盈安合伙的一般合伙人为深圳市盈安财务顾问有限公司（下称“盈安有限”），而盈安有限的大股东也是万丰财物。除此之外，万丰财物还与由万科工作合伙人参加的华能贵诚信任有限公司（下称“华能贵诚信任”）一同，充当了盈安合伙的有限合伙人。

也就是说，金鹏和德赢两个系列资管方案背面存在两个合伙企业：梅沙出资和盈安合伙。而主导这两个合伙企业的一般合伙人，终究都指向了万丰财物。

从结构上，万科工作合伙人将经济赢利奖金投入华能贵诚信任，终究在盈安合伙中仅仅充当了供给部分资金的人物。盈安合伙，仅是万丰财物主导的两个合伙企业中的一个。万丰财物，才是德赢和金鹏系列资管方案的中心。并且，盈安合伙还要为德嬴系列资管方案承当连带补足责任。

作为中心公司的万丰财物，股东为万科企股中心。而万科企股中心的股东又是万丰财物。这两家企业相互持股，构成“衔尾蛇”式的循环持股股权联络，导致外人从工商信息层面彻底无法追溯到其真实实践操控方和利益相关人。

另一方面，万丰财物与万科企股中心这两家企业，在股权层面与上市公司万科并无直接联络。而在万科向来公司层面的正式信息发表中，对这两家企业也从未正式说到过。

四大资管方案资金解密

金鹏系列资管方案背面有着3.57倍的杠杆，万科工作合伙人每年以其经济赢利奖金注入信任，4年累计才14.7亿元。而德赢系列资管方案的3倍多杠杆背面，万丰财物与万科企股中心作为劣后级供给的出资额超越20.4亿元，其资金实力远强于工作合伙人。

万科现在总股本为110亿股，按本年8月11日收盘价20.71元/股核算，那么此前华生曝出的4个资管方案算计持有的超越10%股份（11亿股），市值挨近228亿元。获得如此大市值的背面，金鹏和德赢系列资管方案的资金来历也极为引人重视。

易财经核算显现，到2015年年头停止，盈安合伙11次增持发表，累计已耗资48.77亿元。

金鹏系列资管方案的文件显现，该资管方案分A、B、C三种比例，盈安合伙参加的C比例占28%，动用了3.57倍杠杆。以48.77亿元耗资核算，盈安合伙实践出资约为13.66亿元。现在工商信息显现的盈安合伙的总出资额为14.1亿元，对资管方案的出资已挨近其总出资额。

万科年报显现，2014年度，万科计提了2013年度经济赢利奖金5.59亿元，“又一次性提取2010 年-2013 年计提在经济赢利奖金额度内留存的人民币（下同）9.11亿元，悉数作为团体奖金，和之前年度计提的团体奖金一同关闭运转三年”。上述计提合计14.7亿元。这笔资金或是金鹏系列资管方案中，工作合伙人参加信任部分的资金来历。

万科2015年年报显现，万科计提出2014年度经济赢利奖金 7.637 亿元。依照金鹏资管方案3.57倍的杠杆，这笔资金在往后对应的，将是二级商场上的27.46亿元新增“弹药”。

而从德赢系列资管方案来看，万丰财物其时的本钱实力，或远强于工作合伙人近4年的经济赢利奖金之和。

德赢1号相关文件显现，其优先级为招行理财资金，认购14亿元，年收益7.5%；劣后级为梅沙出资，认购6亿元，杠杆为3.33倍。

德赢2号资金规划为44.4亿元，其间招行理财资金30亿元，梅沙出资作为劣后级，认购14.4亿元，杠杆为3.08倍。

上述德赢两个资管方案中，万丰财物与万科企股中心经过梅沙出资理论出资到达20.4亿元。

但事实上，按万科2016年一季报数据，德赢1号现在持有3.29亿股万科A股，即便以其建立至今的最低股价12.52元（2015年9月29日）核算，3.29亿股的建仓本钱也到达41.19亿元以上，远超其初始文件约好规划。因而作为劣后方，万丰财物与万科企股中心在德赢资管方案的实践出资，或远超20.4亿元。

万丰财物的出资地图

作为独立于万科之外的法人，万丰财物以2010年末的不到4亿元发家，现在现已建立起自己的财物地图。除了拿出20多亿参加德赢系列资管方案，主导德赢和金鹏的合伙中心之外，还与多家地产商建议建立中城新产业控股有限公司，并在北京城乡等上市公司的十大股东表进出。

隐藏在很多资管方案背面、具有强壮资金实力的万丰财物和万科企股中心，终究是什么来路？

易财经发现，王石曾在2011年发布过一封《就企业股事宜致万科全体同仁的一封信》，模糊说到了万丰财物的来历。

王石在信中介绍："22年前，万科的企业股没有被分配，而是交由随后建立的万科职委会办理。这批股份一度被置换为现金，协助公司克服了上市初期遇到的运营困难。在公司资金情况好转并返还职委会办理之后，源于万科企业股的财物，终究演化成了两笔产业——以万科工会委员会名义持有的万科股票，以及万科工会委员会部属上海万丰财物办理公司名下的财物。到2010年的10月底，这笔财物的账面价值，大概在9.68亿人民币左右。"

易财经核算的成果显现，王石说到的9.68亿财物中，2010年10月底万科工会委员会的持股市值或在6、7亿元左右，一向未见减持。刨去这一块，万丰财物其时的账面价值在2.68亿-3.68亿。以这不到4亿元发家，5年之后，万丰财物和万科企股中心投入德赢系列资管方案的资金，超越了20.4亿元。

2014年4月，万丰财物在控股结构层面呈现大腾挪，其股东由万科工会委员会，变更为万科企股中心。

万科企股中心建立于2011年4月，最晚在2014年7月，其时已被万科企股中心控股的万丰财物，又反过来成了万科企股中心的仅有股东。

依照万科企股中心的介绍，该中心是独立法人，并非万科部属组织。因而，在与万科企股中心循环控股、互为股东的布景下，万丰财物实践也是独立法人，并非万科部属组织。

易财经发现，在万科系统之外，万丰财物有着独立的出资地图。2015年，万丰财物与世联行（002285）等地产公司一起建议建立“中城新产业控股有限公司”，其间万丰财物出资2000万元，占12.5%的股份。

在二级商场上，除了经过4个资管方案建仓万科，万丰财物还曾位列北京城乡（600861）、天海出资（9600751）、万鸿集团（600681）的十大流通股东名单。

归纳万科历年经济赢利奖金计提，加上2014年计提的资金，万科的工作合伙人自有资金规划仅在22亿元左右，即便扩大到3.5倍杠杆，能动用的资金规划总计也只要77亿元。以王石为首的万科办理团队在万科股权争夺战中还能坚持多久，或取决于奥秘的万丰财物还有多少底牌没亮出来。

就万丰财物与万科之间的相关问题，易财经向万科的品牌部分发去问询邮件，到发稿，未获回应。