观点：市场氛围仍维持谨慎 个股活跃度逐渐提升

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【新闻评论】

　　上周上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指的涨幅分别为-1.64%、-1.99%、-2.23%、0.32%和0.67%。

　　不确定性较多，调整尚未结束，超跌反弹空间不大。(1)本周市场关注的焦点是即将陆续公布的4月份经济数据和可能的政策工具。目前市场预期物价仍在高位，增长担忧升温，如果数据好于预期，可能推动超跌反弹;如果差于预期，市场风险可能再度释放，但不论如何，数据公布之前由于不确定性的存在，市场氛围仍维持谨慎。(2)外围风险主要是美元和大宗商品，关于其对A股影响利弊市场分歧较大，但首先需要明确这是短期波动还是趋势性拐点，当前是国际资本的博弈，最终确定还需美联储货币政策。对市场来说最大的风险就是不确定性。(3)市场情绪有所回稳，但趋于防御。首先，杀跌动能有所减弱，一周无跌停个股，特别是中小板创业板的止跌有利于市场心态回稳;第二，大盘股疲弱，小盘股反弹;第三，周期股补跌，消费品反弹;第四，量能萎缩，杀跌动能减弱，但反弹亦无量。(4)技术上看，2800点关口濒临年线，短期当有支撑，跌至附近有望形成技术性超跌反弹;目前半年线位于2890点，60日均线位于2940点，而前期整理小平台上沿约为2930点，构成上方阻力。

　　再度重申我们维持谨慎的理由。(1)经济和盈利预期下调风险未完全释放。一方面高增长高通胀下紧缩难以放缓;另一方面从PMI、景气指数等先行指标看，去年以来政策的逐步紧缩已经在经济增速放缓中得到体现，由于政策时滞，即使紧缩终止，其效应仍将继续体现，届时市场将从关注紧缩转向关注增长。(2)资本成本的上升对市场估值构成制约。一方面，继土地和劳动力成本上升后，资金成本进入新一轮上升周期，一季度银行贷款加权平均利率大幅上扬，民间借贷利率更是飙升，如果通胀有趋势性因素推动，那么长期利率重心可能继续抬升，企业盈利环境不容乐观;资本成本上升的另一面是风险回报率的提升，对风险资产的估值形成压力，申万金融工程部预测2季度风险溢价为20.69%，3季度为21.88%，高位继续攀升。(3)实体经济和资本市场的流动性配置。经济周期性回升的动力显然不能再依赖出口，消费短期难成主力，希望在于投资，一方面是政府以增量投资引导结构调整，另一方面我们更期待民间投资的回升，不论如何，加大投资总会带来实体经济对流动性的需求上升，一则今年货币从紧(当然有外汇占款不确定因素的冲击);二则信贷从紧，央行转而强调社会融资总量，推动直接融资，社会整体的杠杆率可能下降;三则一部分货币还将表现为成本(工资、原材料等)和物价的上涨。目前民间投资意愿不足，企业融资已很困难，如果经济回升，投资启动，流动性向实体经济配置，资本市场可能承压。

　　今日早盘两市股指在题材板块推动下震荡走高，沪指一度冲上5日线，随后围绕5日线震荡，多空双方激烈争夺。截至发稿时，沪指报2881点，涨幅0.6%。盘面显示，核电和高铁板块等前期强势板块再度回归，中核科技、晋西车轴涨停，奥特迅、华东数控、晋亿实业等大幅冲高6%，短线抄底资金已经从低价的电力股、化工股等品种转战至前期超跌的行业概念股。另外，创业板指今日放量反弹，反弹幅度超1.8%，反映出个股活跃度在逐渐提升，做多人气在集结。不过中石油上周五巨大的跳空缺口始终制约着股指向上拓展空间，沪指短期上攻依旧阻力不少。从技术面上看，上证5日和半年线汇聚在2890一线，这是股指反弹的第一阻力;继续向上的阻力位在2950一线，这是60日线和2661-3067的半分位。整体上看，今日盘面虽然普涨，但指数表现并不算强。建议短线操作严格控制仓位，切忌追高。

　　5月9日午后，保险股明显下挫，部分金融股转而翻绿。截至13:25，中国太保跌1.65%，中国平安跌0.56%，其余金融股方面，兴业银行跌1.45%，农业银行跌0.68%，中国银行跌0.29%，兴业证券跌0.24%。

　　从今日早盘的行业跟踪情况来看，交通运输部副部长徐祖远透露，从2010年起，我国已经跃居世界第一造船大国。未来我国还要培育拥有核心竞争力的大型船舶企业，争取在“十二五”末把我国建设成为世界造船强国。受此提振，船舶制造早盘崛起，广船国际大涨。随着国家1000万套保障性安居工程住房建设的启动，并且农田水利建设投资力度加大，水泥行业迎来巨大的市场需求。受此影响，水泥行业涨势强劲，天山股份上涨。国家电力监管委员会有关负责人近日表示，今后一段时期，如果来水情况不好，火电持续亏损的问题得不到改观，夏季用电高峰期间一些地区可能出现大面积拉限电的情况。受此消息刺激，电力板块延续近期强势，桂东电力大涨。此外，机械行业、有色金属和煤炭行业等板块强于大盘;化纤行业、酿酒行业和酒店旅游等板块弱于大盘。根据华讯财经个股评测王资金监测显示，早盘资金流入机器行业、发电设备以及电器行业。

　　周一沪深两市小幅高开，开盘后在家电、水泥、煤炭等板块冲高带动下，股指继续走高，沪指一度冲上5日线，随后围绕5日线震荡，多空双方激烈争夺。钢铁板块盘初震荡上行，板块约8成个股飘红。十点过后，大盘震荡走强，收复2880点。临近11点，资金入场意愿不强，大盘在高位震荡后回落。

　　今日上证综指开盘2868.24点，最高2885.18点，最低2868.24点，收报2874.48点，上涨10.59点，涨幅0.37%，成交529.47亿;沪市660家上涨，229家下跌;今日深证成指开盘12074.14点，最高12214.18点，最低12074.14点，收报12154.47点，上涨86.86点，涨幅0.72% ，成交361.15亿;深市1017家上涨，266家下跌。

　　机构观点一：沪指早盘高开高走，但受到120日线、5日线的压制，后势上冲动力有待考验。盘中涨幅最大的版块有机械、铁路基建、核电、电力等板块，大体满足了市场的需求，中国经济要靠投资拉动，市场也许认为如果经济增速下滑，国家对投资会松一松。酿酒食品、银行跌幅居前。消息面，近期，河北、河南、山东、山西等省出现不同程度的旱情。受此影响，部分中药材的产量有所下降，价格则重拾升势;受南方持续霜冻等多重因素影响，广西甘蔗受灾程度较为严重，全国白砂糖现货价格周均涨幅超过50元/吨。由于南方甘蔗减产及出糖率下降，预计今年中国糖产量将减少30万吨，全年糖短缺约300万吨。因此，通胀还不容乐观，断言见顶为时过早。整体上，我们认为此处为反弹，仓位重者可陆续降低仓位。

　　机构观点二：今天沪深股市有望反弹，周末消息面平静，有利于股指出现反弹行情。上周五美国股市全线上涨，结束了连续4天下跌的局面，道指上涨0.43%。欧洲三大股市均大涨，伦敦股市大涨0.96%，法国股市暴涨1.33%，德国股市暴涨1.56%。沪指目前处于1月底反弹以来涨幅50%和38.2%的黄金分割线支持位2830点一线，第一波下跌基本到位，做空动能已有所释放。但市场总体偏弱，从周线指标看，目前还在高位向下调整的过程中，结束调整尚需时日。西南证券罗栗认为，短期来看，2800点和2780点附近有较强的支撑，大盘在上涨无力的前提下，低位震荡是用时间换空间的好办法。预计本周大盘仍将继续探底。

　　华讯投资认为：周一市场延续了上周尾的反弹，个股也再次呈现出了普涨的格局。从外围市场的走势看，美国股市上周五走高，受到美国经济数据的鼓励以及本身运行节奏的需要，每股的走强也刺激了A股的继续反弹。不过，我们需要了解的是，A股本身的反弹还受到量能的制约，上周我们就讲到股指的上升必须有量能的体现才能得到确认，否则这种反弹的高度和强度就都有待观察。而从技术上讲，由于股指之前的破位，现在指数想要向上突破，必须对上方的均线系统一道道的攻破，目前所遇到的第一压力位就是5日均线。所以说股指今天的奋斗位置仍旧会在5日线上下，我们对指数的期盼尚不需要抱过大期望。但个股的反弹机会确实是值得我们短线关注的。例如中美第三轮战略与经济对话今日开启，这与我们五月“蓝创未来”计划是相符的，控通胀、防御性依旧是我们挖掘的主线。重点可关注600103青山纸业以及002067景兴纸业等。