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wx 2022-03-04 07:57:57 6

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<p>2021-10-28我国银河证券股份有限公司王婷对我国巨石进行研究并发布了研究陈述《职业高景气继续，公司成绩超预期》，本陈述对我国巨石给出买入评级，当时股价为19.1元。</p><p>我国巨石(600176)</p><p style='text-align: center'></p><p>中心观念：</p><p>事情 我国巨石发布 2021 年三季报， 2021 年前三季度完成经营收入 138.36 亿元，同比添加 75.69%；归母净赢利 43.05 亿元，同比添加 236.4%；扣非后归母净赢利 39.46 亿元，同比添加 244.75%。根本每股收益 1.08 元， ROE 为 22.42%。</p><p>玻纤职业高景气，商场需求微弱， 三季度成绩稳步添加 2021年三季度，国外商场获益于疫情影响的削弱逐步康复，较往年比较玻纤出口订单量有显着添加， 7/8/9 月玻璃纤维及其制品出口量同比添加 30.01%/47.11%/37.26%。 国内玻纤职业高景气继续， 玻璃纤维下流新应用领域如风电、新能源轿车等商场需求逐步进步。三季度公司国内外商场需求向好， 销量添加，成绩超预期。 2021 年三季度单季完成营收 52.76 亿元，同比添加 76.81%；归母净赢利17.08 亿元，同比添加 230.08%；扣非后归母净赢利 14.34 亿元，同比添加 216.84%。</p><p>玻纤价格高位，毛利率保持较高水平 预算三季度公司环绕直接纱价格约为 6,100 元/吨，电子纱价格约 17,000 元/吨。玻璃纤维价格高位进步公司赢利空间。 公司前三季度完成毛利率 46.21%，比上一年同期上涨 15.54 个百分点。其间三季度单季完成毛利率45.45%，同比上一年上涨 16.65 个百分点，环比二季度下降 4 个百分点。三季度单季毛利率小幅下降首要是因为原材料价格上涨，紧缩了公司赢利空间，但玻璃纤维价格高位，使毛利率保持较高水平。</p><p>调整优化产能产品结构， 添加商场空间 跟着下流新应用领域的快速开展，公司加大产销结构调整力度，大力开展高质量的中高端产品，进步高精尖难、绿色环保、特种专用产品的产销份额， 进一步开辟玻纤在风电、电子、轿车等新应用领域的商场增量，进步公司在高端商场的竞赛力。 在供应侧变革和碳中和方针下，职业将向头部企业靠拢， 公司产销结构调整适应方针开展方向，估计公司市占率有望进一步进步，职业龙头企业的方位得到稳固。</p><p>加强智能制作， 有用操控本钱 公司推动自动化改造、数字化工厂建造，充分发挥智能制作优势， 经过技能改造有用操控归纳本钱，进步公司赢利空间。</p><p>出资主张 作为玻璃纤维职业的龙头企业， 在本钱、规划、技能、品牌等方面均具有显着优势， 跟着公司结构调整的大力推动，公司差异化竞赛优势逐步明显。 跟着玻璃纤维产品浸透率的进步以及玻纤商场的扩展，公司事务有较大开展空间，商场规划有望进一步进步。 估计公司 21-23 年归母净赢利为 54.26/61.47/68.38 亿元，21-23 年 每 股 收 益 为 1.47/1.60/1.71 元 ， 对 应 市 盈 率 为13.65/12.83/11.41。 根据公司杰出的开展预期，保持“引荐”评级。</p><p style='text-align: center'></p><p>危险提示 职业新增产能超预期的危险；下流应用领域需求不及预期危险。</p><p>该股最近90天内共有24家组织给出评级，买入评级19家，增持评级5家；曩昔90天内组织方针均价为26.9；证券之星估值剖析东西显现，我国巨石（600176）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值归纳评级为3星。</p>

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