新股证券股(787032破发)

又一家过会公司启动北交所公开发行，凯德石英下周一实施网上申购，这只新股发行价格确定为20元/股，对应的市盈率为43.9倍，高于本轮打新的前2只新股。

正在冲刺北交所上市的多家企业披露了发行方案，部分企业在发行底价出炉后大涨，力佳科技股价创出历史新高，最新股价较其发行底价高91%。

凯德石英确定发行价格

紧随泓禧科技之后，凯德石英正式启动招股，将于2月21日实施网上发行。

凯德石英这次公开发行股份初始发行股份数量为1500万股，发行后总股本为7500万股。公司这次发行设置了超额配售选择权，如果超额配售选择权全额行使，发行数量将扩大至1725万股。超额配售启用前，网上发行数量为1200万股，超额配售启用后，网上发行数量为1425万股。

这只新股也采用直接定价方式，发行价格确定为20元，对应的发行市盈率为43.9倍。“这只新股市盈率有点高。”有投资者认为，凯德石英的发行市盈率比上一轮2只新股、以及本轮2只新股威贸电子和泓禧科技都高。

据凯德石英称，这次的发行价格，是公司和主承销商根据公司所属行业、市场情况、同行业可比公司估值水平、募集资金需求等因素协商确定。

根据公司此前披露，这次发行价格区间为18元/股～45元/股，而公司现确定的发行价格位于该区间，较发行价格区间下限18元高了11%。该发行价格低于申报北交所停牌前一个交易日的收盘价（23.95元）。

在审查问询阶段，凯德石英的发行价格也受到关注，公司被要求说明发行价格的确定依据、合理性、与报告期内发行价格及停牌前交易价格的关系。

公司这次发行价格高于2020年7月实施的定增价格13元/股。凯德石英对此称，根据公司2020年审计数据，公司2020年度经审计的扣除非经常性损益后净利润为3417.19万元，经营业绩有所提升，考虑到公司的成长性，这次发行底价高于报告期内发行价，这次发行底价为报告期内发行价格的1.38倍。

凯德石英还称，综合考虑同行业可比上市公司石英股份、菲利华等市盈率、报告期内股权融资情况、股票交易价格，并考虑公司成长性及北交所流动性，给予公司PE估值为28倍至70倍，确定发行价格区间为18元至45元/股，发行价格的确定具备合理性。

公司是石英玻璃制品加工企业，主营业务为石英仪器、石英管道、石英舟等石英玻璃制品的研发、生产和销售。安信证券新三板首席分析师诸海滨近期分析指出，石英股份和菲利华更偏向于行业上游，凯德石英作为国内石英加工行业的领先企业，目前已经具备了高端产品的生产加工能力。从估值看，目前A股可比公司平均估值为68倍，公司发行底价对应2020年PE为28倍。

这家受理公司曾调整发行底价

多家正在冲刺北交所上市的新三板企业，已经公布了公开发行方案。

天济草堂日前披露了经董事会审议的北交所IPO方案，公司计划向不特定合格投资者公开发行股票不超过2300万股股份。公司设置超额配售选择权，未考虑超额配售选择权不超过2000万股，行使超额配售选择权可能发行的股份后不超过2300万股。

此前，天济草堂申报精选层于2020年11月3日获得全国股转公司受理，目前尚在审核中。精选层平移至北交所后，公司决定申请股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌转为申请股票向不特定合格投资者公开发行并在北京证券交易所上市，并将这次发行方案按照北京证券交易所相关规定进行调整。从天济草堂调整后的发行方案来看，发行数量未变，公司将发行底价明确为5.32元/股。

实际上，天济草堂早在申报北交所上市前已经公布了发行方案，公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过2300万股，发行价格区间为5.32元/股～10.82元/股。

在问询阶段，公司的发行价格也受到关注，公司被要求在公开发行说明书中补充披露发行底价，说明发行定价的确定依据、合理性、与停牌前交易价格的关系。

值得注意的是，在收到第一轮问询函后，天济草堂对发行底价进行了两次调整。据披露，公司于2021年2月5日召开董事会会议，审议通过了调整发行价格的议案，将股票发行底价修改为6.28元/股。而后公司于2021年3月20日召开董事会会议，审议通过了再次调整发行价格的议案，将这次股票发行底价修改为5.32元/股。

天济草堂称，按照扣除非经常性损益后孰低的净利润计算，公司2020年度每股收益为0.3838元/股，则按照发行底价5.32元/股计算的发行前市盈率为13.86倍；这次拟发行不超过2300万股，按照发行2300万股计算发行后的市盈率为18.42倍。2021年3月31日，同行业可比公司的平均市盈率(TTM)为20.36倍，扣除非经常性损益后的平均市盈率为26.07倍，按照发行底价计算的公司发行后市盈率低于同行业可比公司的平均市盈率。另外，天济草堂认为，公司此次发行底价较停牌前20个交易日和60个交易日均价及均价的80%留存有适当空间，具有较高的投资价值。

多家企业发行方案公布后大涨

从北交所新股来看，确定的发行价格普遍接近发行底价，因此拟北交所上市公司的发行底价备受关注。

夜光明经董事会审议通过的发行方案为，公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1551.66万股，发行底价为10.99元/股。

嘉利通2月14日晚间的公告显示，公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1002.4万股（未考虑超额配售选择权的情况下）或不超过1152.76万股（全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下）。发行底价为15元/股。

对于这次发行底价，嘉利通表示，最终发行价格由股东大会授权董事会与主承销商在发行时，综合考虑市场情况、公司成长性等因素以及询价结果，并参考发行前一定期间的交易价格协商确定。如果将来市场环境发生较大变化，公司将视情况调整发行底价。

在公布发行底价后，多只北交所概念股在二级市场大涨。力佳科技公布发行方案后，公司股票于2月7日大涨17.6%，本周该股一度触及35.88元，创出股价新高，2月17日收报34.81元，较发行底价18.18元涨幅91%。

（力佳科技2021年9月8日以来股价走势图）

夜光明在公布发行方案后，今日大涨12.32%，盘中一度触及11.16元，创出股价历史新高，今日收盘价为10.39元，略低于发行底价。嘉利通披露发行方案次日也出现大涨，2月15日涨幅超19%，今日收盘价为20.78元，比其发行底价高38.5%。

（责任编辑：钟恬）

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