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9月21日，停牌四个多月的万润科技（002654）将复牌买卖。这一次，万润科技拟以5.6亿元收买北京万象新动移动科技有限公司100%股权，这将是公司收入囊中的第三家互联广告企业。

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“收买万象新动，将有用完善公司在程序化购买环节的布局，是公司完结互联广告传媒全工业链的重要一环。”万润科技副董事长、常务副总裁郝军在承受证券时报·e公司记者专访时说。

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三年发动三次并购，万润科技从一家主业为LED封装、照明的上市公司完结向互联广告传媒职业转型，而主导公司并购的“总司令”正是郝军。

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布局全工业链

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万润科技此次收买的万象新动成立于2014年10月，2015年4月才开端正式运营，但本年上半年便已完结净赢利近1700万元。

“万象新动能够说是移动互联数字营销范畴完结快速生长的新锐企业。”郝军点评道，“使用大数据剖析和实时竞价技能将广告内容精准、高效的投进至优质的媒体资源，为广告主精准定位方针受众，完结广告作用。”

郝军以为，万润科技收买万象新动横向拓宽了移动互联范畴宽度，还将弥补传统品牌广告客户，纵向将万润科技的数字营销向DSP程序化购买和DMP大数据剖析进行了延伸和深化。

“万润科技在2015年头现已明晰的转型战略规划，即经过外延式并购打造互联广告传媒全工业链。”依照郝军的设想，构思策划、途径投进、数据发掘、程序化购买、媒体资源将是这个全工业链上不可或缺的首要环节。

“这次收买顺畅完结后，万润在互联广告方面现已是‘三控一参’（控股鼎盛意轩、亿万无线和万象新动，参股博图广告），基本完结了构思策划、途径投进、数据发掘、程序化购买的布局。”郝军介绍，鼎盛意轩是百度KA部家居装修职业独家代理分销商，本年还获得了360家具装修职业的独家代理资质；亿万无线首要是面向移动互联职业客户在使用商铺、站等媒体上做APP的推行事务；博图广告首要面向消费、金融、女人等品牌客户，在各类PC、移动媒体上做品牌展现和活动的策划、构思等。上述三家公司首要散布于公司互联广告工业链的途径投进、构思策划环节。而此次收买的万象新动，则整合了数字营销战略规划、程序化购买与数据剖析等专业优势，完善了程序化购买的重要布局。

谋定而后动

在郝军看来，当时LED产品和商场已进入成熟期，LED企业有生存空间，但短少开展空间。增速放缓，赢利空间收窄，LED“高新光环”失容已成实际。

2014年末，万润科技决议转型。“万润的战略转型是‘谋定而后动’的。”郝军说，“咱们先后调研了影视、互联金融、手游、体育、互联医疗等十几个职业，进行了仔细的比较剖析后决议进入互联广告范畴。”

确认转型战略之后，万润科技便宣告收买日上光电，切入中高端LED广告标识照明细分商场。“2015年收买日上是公司进入转型的起步，也增进了公司对广告职业的知道。”郝军说，在此之后，万润科技在互联广告职业路上大步向前。

本年头，万润科技完结收买鼎盛意轩和亿万无线两家互联广告企业。随后不久便停牌谋划严重事项，直至9月份宣告此次收买事项。

“经过这几回并购，万润打造互联广告全工业链的战略一直没有改动，转型已获得初步成效。”郝军以为，经过外延式并购打造互联广告传媒全工业链是公司的中长时间战略，未来还将持续寻觅合适公司定位的优质企业进行并购，下一步将要点重视大数据渠道、笔直媒体等环节，以及海外流量和财物，以完善公司全工业链条。

据守“五条军规”

尽管万润科技进入互联广告职业的时刻不长，但郝军现已探索出这一行的“门路”。“谁在这个职业上的整合获得抢先，很有或许就会在竞赛中胜出，成为最终的寡头。”郝军以为，近两年来互联广告传媒职业的并购商场火爆，想卖的企业增多、短期效应显着。“不管是买方仍是卖方都有点显得略有浮躁，囤积居奇、坐地起价也屡有呈现。”

面临这样一个浮躁的商场，郝军表明，万润科技在挑选标的、尽职查询、估值、买卖条件设置等方面都有一套自己严厉的规范。

郝军以万润科技的并购经验总结出“五条军规”：自有出资团队前期尽调；回绝高估值标的；对价付出以股票为主；约好4年成绩许诺年限；设置苛刻的现金付出和股票解锁条件。

郝军介绍，万润科技内部装备了强壮、专业的出资团队，公司出资部配有两名出资总监，别离带领两个团队，前期独立尽调没有问题的情况下，中介机构才会出场。公司在挑选标的时，回绝没有数据支撑的胆大式成绩许诺，根据成绩许诺的估值均在13至14倍之间。

“商场上通行的做法一般是3年成绩许诺，但万润和标的公司约好的基本是4年成绩许诺形式。”郝军以为，这样做至少有三方面优点：一是这表现了标的公司团队的自傲和底气（多1年的成绩许诺，压力是不小的）；二是能够必定程度上避免成绩灌水；三是有用遏止标的公司的短期行为，有利于标的公司的长时间健康开展。

“咱们将现金对价不超越40%、股票对价不低于60%作为一个买卖的硬条件。”郝军说，标的公司原股东拿更多上市公司的股份，我们的未来是绑缚在一起，有用削减成绩忽悠式企业的参加。

此外，万润科技还设置了苛刻的现金付出和股票解锁条件。现金对价和股票对价的付出和解锁条件，除了许诺成绩完结之外，还要查核应收账款的收回应收账款，余额收款70%才干到达付出和解锁规范。郝军以为，设置严厉的应收账回款份额，可促进标的企业重视进步运营质量，有用避免标的公司成绩灌水，最大规模的保证整体股东的利益。