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轿车之家在顺利经过港交所上市聆讯后，于3月1日挂出二次上市招股书，4日敞开揭露招股。这也意味着轿车之家将成为继阿里巴巴、网易、京东之后又一家在港股完结二次上市的大型我国优质互联网企业。二次上市招股书中也具体披露了自2018至2020这最近三年来轿车之家的事务运营状况及财政营收等状况。依据招股书信息也让我们得以窥视轿车之家从“笔直媒体内容服务网站”到“掩盖轿车生命全周期生态渠道”，再到线上赋能线下的“天罗地网”的转型之路是否一路顺利以及未来之路是否远景开阔。

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一、营收逆市添加转型初显成效

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依据轿车之家二次上市招股书显现，轿车之家2018至2020的三年营收分别为人民币72.332亿元、84.208亿元及86.586亿元，全体营收呈稳步上升态势。我国车市自2018年以来接连三年负添加，且2020年全体商场受疫情影响较大，轿车之家仍然完成了逆市添加。

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依据2013年轿车之家上市后的首份年报显现，其时轿车之家全年净经营收入为12.17亿元，悉数来自轿车厂商经销商广告服务以及经销商定制服务。在港股二次上市招股书显现，当时轿车之家营收则首要来源于：媒体、头绪服务、在线营销及其他。媒体服务与头绪服务是轿车之家自创建以来的两大支柱事务，但现在与之前比较，营收结构发生了很大改变，美股上市之初的营收悉数来源于广告服务与经销商定制服务，而现在轿车之家的广告服务与经销商头绪服务营收占比为76.8%，在线营销及其他事务占比不断添加。

依据招股书解说，在线营销及其他事务傍边包括了新车、二手车买卖服务；借款、稳妥等轿车金融服务以及面向轿车制造厂商的数据服务等一系列立异事务。这部分事务即为新事务。之所以为“新”，由于这是轿车之家之前所未触及的事务范畴。轿车之家现已从“笔直内容媒体”转型为“树立以数据和技能为中心的智能轿车生态圈”，并进一步纵横扩展，布局线上线下的“天罗地网”。2020年新事务收入达20.05亿元，占比为23.2%。一起，比照最近三年数据，新事务占比以每年约5个百分点的添加速度上升。总营收稳定添加，新事务占比同步添加，可见轿车之家战略转型成功落地。

二、轿车服务商场远景宽广

除了当下轿车之家的本身价值外，商场出资者更想看到轿车之家的未来价值，对此招股书也给出了具体回答。首先是轿车之家的支柱事务：广告服务与头绪服务。据招股书中艾瑞数据显现，2015年轿车厂商在我国轿车的广告服务商场规划为2577亿元，2019年规划打破3000亿达3094亿元，年复合添加率为4.7%，鉴于国内轿车商场本身保有量较低，且新能源造车新势力兴起，轿车商场也将进入剧烈的竞赛阶段，营销大战势在必行，估计2025年我国轿车厂商出售营销预算规划将达3776亿元。其间轿车厂商的在营销战场的一触即发也将进一步带动轿车广告和头绪服务商场，估计在2025年轿车广告和头绪服务商场规划可达1164亿元，年复合添加率达15.4%。可见，轿车广告服务商场及轿车头绪服务商场仍旧远景明亮。而支撑轿车之家两大支柱产业的底子则是轿车之家超越4200万的移动端日活用户的支撑。轿车之家坚持当下“我国最大轿车顾客在线服务渠道”，多年商场领导者位置无人可容易撼动。

当然，轿车之家能否揽下未来巨大价值商场，新事务开展更是重中之重。新事务中包括二手车买卖事务、轿车金融事务、轿车数据产品事务以及轿车后商场事务。艾瑞数据显现，估计在2025年我国二手车商场规划将打破万亿达12422亿元，二手车服务商场2025年估计达646亿。且我国二手车商场活跃度全体偏低，仅为51.5%（二手车买卖量占新车销量），而更为老练的英美轿车商场同期活跃度可打破200%，我国二手车商场可谓空间巨大。

其次是轿车金融商场，据艾瑞数据显现，2019年我国轿车借款及稳妥商场规划分别为7199亿与8188亿，估计2025年借款、稳妥线上佣钱等服务商场规划可达261亿元与358亿元。而轿车后商场规划空间则相同巨大且增速迅猛，数据显现我国线上轿车后商场2019年规划为3308亿元，年复合添加率超20%，估计2025年我国线上后轿车服务商场超7000亿。而以上巨大的增量商场均为轿车之家新事务所布局的范畴。

三、转型中的办理晋级

依据招股书当时的事务布局及运经营绩来看，轿车之家现已完结了从笔直媒体向轿车生态渠道转型，并继续大步向前。2016年安全入主轿车之家后，轿车之家便迈出了转型的第一步，企业转型能否成功既是对战略前瞻性的检测更是对企业内部办理晋级的巨大应战。巨大的增量商场空间毫无疑问是对轿车之家战略前瞻性最好的验证，而稳步上升的成绩以及近4倍的市值涨幅就是外界对轿车之家在转型过程中办理成功的最大认可。

安全入主轿车之家后，新办理层接连到位。2017年9月，现CFO邹钧入职轿车之家，开端全面介入企业内部办理，在轿车之家各个阶段的转型战略下，追寻战略的落地。

据悉，自邹钧入职后，对轿车之家开端采纳分层办理战略，将事务划分为老练事务、开展中事务及孵化中事务，依据不同事务的开展状况拟定不同的办理战略然后确保企业事务坚持全体上升的气势。一起活跃进行财政转型，着手施职业财交融的战略财政转型，从财政、税务等各方面把控事务，将传统事务节省下来的资金继续投入新事务，推进公司开展。正是在办理上的多行动立异，协助轿车之家渡过了我国车市接连三年下滑的职业隆冬，确保轿车之家继续坚持职业抢先，更有用完结了转型战略的落地施行。当时，轿车之家新任CEO龙泉就任，轿车之家港股二次上市方案稳步进行，足证轿车之家内部办理模式行之有用，这也为当下及未来轿车之家的转型战略进一步深化施行打下了坚实基础。

从以上剖析可见，无论是从当时成绩仍是未来商场以及办理模式等维度来看，轿车之家都是一支成长性极高的优质企业。回归港股二次上市，有助于对冲中概股在美股的商场危险，招引更多亚太地区出资人，一起可以协助轿车之家在转型中寻求的商业模式认可完成本身出资价值最大化。

（修改 张伟）