值不到100亿的康复医疗股票(2020年医疗器械龙头股)

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1、 公司概况：康复医疗器械生产商！

公司是国内康复医疗器械行业的研发引领型企业，为全国各级医疗机构、养老机构、残疾人康复中心、福利院、教育系统等机构以及家庭提供系列康复产品及整体解决方案。

2、 主要产品及服务：老牌劲旅，康复医疗器械全覆盖！

公司深耕康复医疗器械领域18年，是目前国内少数具有全系列康复医疗器械生产能力的企业之一。公司自有产品基本覆盖康复医疗器械行业所有门类，并形成了3大类、20个大系列、400余种产品，在康复医疗器械领域拥有相对完整的产品体系。

从公司收入结构上来看，占比最高的为康复理疗设备，20年上半年占比接近60%，17年至20年上半年各产品结构基本保持不变。

3、 市场情况及行业增速：我国康复医疗体系尚有极大发展空间！

全球医疗器械销售预计未来几年年均复合增长率将保持在5.60%！而在康复医疗体系方面，国内正在逐步发展完善，目前我国三级医疗康复体系中，康复医疗资源主要为疾病急性期患者服务，也就是集中在三级综合医院！

根据卫健委发布的《2019中国卫生健康统计年鉴》显示，18年全国康复医院数量为637家，与综合医院19,693家的数量相比，仅占比3%，存在巨大缺口。我国康复医疗体系尚有极大发展空间。康复医疗体系主要面向养老市场、慢性病患者市场、残障市场、加速康复外科市场、产后康复市场等。预计至2023年我国康复医疗市场规模将达到1038亿！比20年增长近60%！

4、 同行业对标：市场覆盖率高！规模、利润均好于竞争对手！

公司已在全国31个省级行政区域设立了销售团队，且已为国内上万家终端机构提供了服务，市场区域覆盖率较高！公司在国内上市公司对标中可比上市公司主要有伟思医疗，总市值72亿（流通市值17亿），19年营收3.19亿元，净利润1亿元，公司在科创板上市第一天涨幅达167%，最高市值达到162亿；而公司19年营收4.27亿、净利润1.29亿双双超过伟思医疗，合理估值应高于伟思医疗！

5、客户情况：主要销售为间接销售模式，前五占比仅11.67%，客户高度分散！

公司主要通过间接销售模式销售，间接销售模式主要是销售给代理商及一般间接客户的模式，17年该销售模式占比高达90%，之后逐步下降20年上半年降至不足8成！

公司实际前五客户占比较低，20年上半年仅有11.67%，公司客户主要为亿元及代理商，较为分散！

6、募集资金用途：募集资金主要投入生产智能化改造和扩产！

募集资金主要投入康复医疗设备技术改造、康复设备生产及研发中心等项目。

7、业绩及预测：20年营收增长16%、净利增长5成！21年一季度营收增长5成，净利增近7成！

20年公司营收为4.96亿元同比增长15.93%；归母净利润为1.96亿元同比增长51.88%；扣非归母净利润为1.55亿元同比长51.87%！公司20年净利增速超营收增速，盈利能力进一步增强。

公司预计21年一季度实现营收至高1.02亿元同比增长56%；预计净利润0.35亿元同比增长69%。

8、重点关注：销售网络健全！综合毛利率高达67%！

1）、全面销售网络：公司在全国31个省级行政区域拥有400余人的销售团队、400余家代理商，已为国内上万家终端机构提供服务，销售范围覆盖全国300余个地级行政区。

2）、高毛利率：公司三大主要产品毛利率均高于65%，最高的康复评定设备达到76.65%！公司主要的康复理疗设备毛利率也达到了61%，整体综合毛利率高达67.17%！

9、特别关注：康复医疗器械公司！涉及中医诊疗设备！国产替代！

10、小结：

翔宇医疗，值得期待的康复医疗设备提供商！康复医学是与预防医学、临床医学、保健医学并列的四大现代医学门类之一，但国内近些年对于康复医疗重视不够，更多的是在临川医学的投入，但随着近些年老龄化、慢性病普及化以及对自身健康的重视，各种康复医疗机构不断涌现！公司在已上市康复医疗设备提供商公司中龙头地位显著！且其毛利率高达65%以上，公司将享受这波康复医疗快速发展的红利！值得重点关注！

在A股医疗器械股一般是机构关注的重点，20年科创板上市的天智航，尽管亏损但由于涉及骨科器械，当日上市涨幅超6倍！接下来几日更是有超10倍表现！即便现在也有不到3倍的涨幅！131亿市值！而且是亏损的！其赛道相当窄，且规模有限！除此之外医疗器械大牛股比比皆是，唯一悬在这些股票头上的达摩克斯利之剑就是集采！

但是在康复医疗领域，感觉定义更多是个人需求的恢复，治疗方面轻一些，且目前尚未存在集采情况，公司的高毛利率仍可维持！尽管最近新股上市较多，且热点主要集中在碳中和、环保等领域，但预计机构不会放过这么一只优秀的医疗器械股，最近医疗股随着新冠疫情影响的淡去，一直持续探底过程中，若股价较低是入手的好机会，明日看高股价破百！可持续重点关注！

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