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现在，至少有37.5万的用户等着购买特斯拉最新的入门级车型Model 3。可是，他们至少还要等1年以上才干说到车。虽然Model 3的37.5万份订金让各路媒体跟着特斯拉一同假高潮了一把，但总会有能看清实际的理性观众。

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Stanphyl Capital Partners对冲基金创始人马克·斯皮格（Mark Spiegel）表明，特斯拉Model 3将是压垮特斯拉的最终一根稻草，它会让特斯拉破产。他对特斯拉股票的价格猜测为0美元。

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马克·斯皮格以为，Model 3的价格太低，最低只要3.5万美元（这或许很有竞争力）——可是在这款产品进入商场之前，特斯拉或许就现已撑不下去了。

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在上星期举行的罗宾汉出资者会议（Robin Hood Investors Conference）上，斯皮格用了152页PPT来举证为何他不看好特斯拉股票的远景。他乃至以为特斯拉的价值“为负数（worth less than zero）”。“我一向以为特斯拉是当今商场上最大的股市泡沫”他如此表明。

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而这个泡沫好像在他上星期二讲演完毕后变小了一些——当日特斯拉股价以跌落3%收盘（微观商场却呈上扬趋势）。周四，这家公司的股价再度跌落4%。

虽然与罗宾汉出资者会议上在座的其它大咖比较，斯皮格的对冲基金规划并不大。但自5年前树立它到现在，其财物规划现已增加了5倍，而且本年11月份的收益率到达35%。

无独有偶，尼克斯联合基金（Kynikos Associates）的Jim Chanos，那个从前做空财富500强安定公司（Enron）并获取巨额赢利的基金司理，也在9月份表明他将做空特斯拉公司股票（即看衰特斯拉股票），其相同以为特斯拉公司“好景不长”。尤其是特斯拉企图强行收买另一家终年亏本的公司SolarCity之后，Jim Chanos更坚决了他此前的观点。

2016年的这11个月里，特斯拉的股价现已下挫了25%。

特斯拉本年的曝光率居高不下，但大部分都不怎样振奋人心。例如公司继续亏本烧钱（2016第三季度初次微盈余）、主动辅佐驾驭体系AutoPilot频频遭受质疑、收买亏本的SoloarCity遭受阻力。

不过，当大部分人的注意力都会集在上述事情并根据此进行谈论的时分，斯皮格却有他更共同的视角。他以为新近招引出资者购买特斯拉股票的“爆点”就在于它的这款价格很低的Model 3，出资者们单纯地以为它的商场将满足宽广，并可以赚个盆满钵满。可是，斯皮格说“这（指股票挣钱）不或许产生”。在斯皮格的预算下，每卖出一辆Model 3，公司就将亏本至少5000美元。

斯皮格具体说明晰他是怎么算出这笔帐的。

众所周知，特斯拉第三季度的财报呈现了奇特的一幕，由于一家从来没有盈余过的公司账面上呈现了2200万的赢利。可是，外行不知道的一点是，这笔赢利的一大部分来自于特斯拉向政府出售的“碳积分”换得的资金。除掉这笔钱，特斯拉实际上依然亏本了1.17亿美元。再依据其第三季度的销量来看，每卖出一辆车就相当于亏本4710美元。

斯皮格预算，特斯拉每造一辆车的本钱约为8.1万美元，而它们的均匀价格为10.59万美元。这个数字现已让绝大多数普通群众望而生畏，这意味着，其产品的受众群不会太广。

然后，特斯拉推出了Model 3。公司为这款车的定价为3.5万美元，而且还企图让如此廉价的一款车完成盈余。那么8.1万美元的单车生产本钱有必要下降50%以上才或许让Model 3盈余——简直不或许完成。

斯皮格表明，特斯拉超级电池工厂Gigafactory（这家工厂的造价为50亿美元）正式运营后可以将单车生产本钱从8.1万美元下降到7.5万美元；再经过运用更廉价的零部件，例如用钢材替代铝材，Model 3单车本钱进一步下降到7万美元；假定其对生产线进行优化，那么本钱能再降到6.5万美元。

在此基础上，考虑到马斯克曾宣称过自己有降本钱的“秘笈”。那么即使这部分“疑点利益”归给特斯拉，再削减1.5万美元单车本钱。也就是说其本钱下降到了5万美元——咱们算它本钱只要4.8万美元好了。

依据马斯克所言，3.5万美元是Model 3的最低价格，那么加上用户增加套件和升级包，其均匀价格大约是4.3万美元——即使这样卖出一辆Model 3依然要亏5000美元。

根据上述核算，斯皮格以为，Model 3的起价格至少应该到达5万美元，或者说进步43%以上才或许完成盈余。他表明：“当然，假如Model 3在上市之后忽然进步了价格，我也不会感到意外。”

特斯拉有过“前科”。2012年6月，特斯拉以5.74万美元的最低价出售Model S；5个月后，它的价格进步到了5.99万美元；4个月之后，特斯拉中断了入门版车型的供货，因而其最低价格现已上升至了6.90万美元。

那么，Model 3提价就可以盈余了吗？依然未必。若像斯皮格所估计的，Model 3的起价格真的到5万美元，那它就失去了在同级竞品间的优势。这个数字比同级其他雪佛兰Bolt电动车贵三分之一。此外，Model 3的致命伤在于需求比及明年末乃至更晚才干提车，而Bolt现已上市。顾客没有理由用更高的价格、更长的等待时间来买一款同级其他车。

最重要的是，一旦Model 3的价格进步，那么马斯克“改动国际动力运用习气”、“打造更廉价的特斯拉”等梦想将一个都无法完成。