分析：市场再度下跌行情 中期行情恐生变

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【新闻评论】周三沪指下挫收盘跌破2100点关口，维持弱势。虽然改革面有预期“落空”情绪影响导致弱势，但从技术面看，指数的大级别背离现象正在出现，或对后市跌势形成遏制作用。此外，历年来三中全会后股指也有先抑后扬的规律，未来改革红利主线炒作有望延续。

当前大盘的背离现象主要体现在两方面：1、沪指周线上，2010年7月2日、2012年1月6日、2012年9月28日、2012年12月7日、以及2013年6月28日当周等数个低点，MACD指标形成了连续三、四次金叉背离现象，是1990年以来的首次;2、沪指月线上，2012年11月、2013年6月，上证指数对应的月线MACD也形成了底背离。这种技术现象，预示下跌动能正在衰竭，中长期跌势已产生变异!

除了技术信号外，从历年三中全会召开后的股市走势看，股指往往在短暂的调整后，将随着改革红利的逐渐释放而随之向好。尤其是换届后的十六届三中全会召开后，短期内催生了“五朵金花”行情，可见三中全会调整经济结构的改革红利对市场影响巨大。在这一历史规律的作用下，今年市场或面临同样的机遇。

我们广州万隆认为，虽然本次全会公报，对于政治改革、国企改革等领域的改革低于市场先前的强烈预期，但改革路径已明确且也不乏亮点。尤其是强调“必须毫不动摇”发展非公有制经济，预示反垄断改革将更多来自增量部分;强调建立统一的城乡建设用地市场，土地改革及城镇化规划有望出台;特别新添加生态文明和军队建设内容;定调7年内取得决定性成果;等等。在改革顶层设计框架之后，股市改革也将有所动作。

当然，改革将是漫长过程，且更多细节需要等《决定》的公布，改革预期才更明确。因此短期市场存在出逃心理也属正常。但随着后市改革细则的陆续出台，以及股市新政等改革的明确，市场的悲观预期或逐渐扭转，结构性机会随着展开。周三盘面上，航天航空、文化传媒、港口水运、土改等受益改革红利的板块表现强势，显示资金积极介入、逢低布局的意图。因此也不排除主力利用市场心理打压吸筹的可能。

总的来说，情况并不如盘面所表现的那样悲观，而跌势背后也往往孕育着良好的机会。投资者不妨深入挖掘改革路径，把握止跌后的个股机遇。

正所谓希望越大，失望也就越大。之前市场持续下跌，大家都把救市的希望寄托在三中全会的改革政策身上，昨日晚间文件出台，结果发现大部分内容和之前预期的差别不大，市场心理落空。周三沪深两市开盘就直接低开低走，最终阴跌收了一根大阴线，热点与个股表现的也很疲软。不过，疲软中还是能稍许看出未来的投资方向和机会。

周三盘面上航空航天、传媒逆势涨幅居前，这是改革背后投资机会的一个表现。全会公报中，提到“首设国家安全委员会，推动军民融合深度发展”，这或意味着军工领域的放开;文化领域提出“要健全文化市场体系”，而在会全之前，文化传媒一直是持续下跌为主。这两个板块是超出此前市场预期的，因此能够逆势领涨，从他们的活跃与不及预期的大盘回落对比看，政策是否有“新亮点”将是机会关注的一个方向。

由于各项改革政策的方向已经基本上初定，接下来市场将进入细则公布和逐步落实的阶段。在此我们可以大胆预测，具有“新亮点”的改革政策肯定是现实中具有一定的基础、阻力较小的领域之内，带来的投资机会也将是首选关注目标。从目前各地基础和已经先期出台的配套措施来看，环保，公共事业投资，铁路、通信、银行等垄断行业放开民资进入领域等明显占优。

时间角度看，预计明朗化是在12月份。其实历届三中全会的行情来看，大部分行情由跌转升开始都是在开完会一个月之后。一个月既给了主力下跌时间洗盘，又给了政策出台的时间周期，同时也方便看清先爆发的亮点。而且12月份，也是年底资金紧张开始缓解、年报业绩炒作升温的时候，因此具有多方面的潜在因素支持。

至于短期方向上，我们认为：周三的大阴线标志着20日线突破失败，市场进入二次探底阶段。由于沪指已经逼近上一波行情启动的低点，权重板块已经全面超跌，短期内2080~2030区间的支撑可以重点关注。策略，短期多看少动，中期逢大跌可轻仓布局可能先出台的改革受益机会。