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观点：政策暖风频频吹短线回调压力大

wx 2021-11-22 20:50:52 6

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　　在笔者看来，近日市场走强，可能需要重新审视当前A股的走强背景。而就目前来看，市场震荡上冲的迹象依然没有结束，因为市场走强的动力可能主要会体现在以下的两个方面：

　　首先，货币政策的拐点相对明朗。前期资金面十分紧张，而市场的走势也是节节后退，在同样的历史时刻上，股市的表现也是不尽相同，因为在去年的11月份，市场也是迎来降低准备金的消息，而当日高开低走，然后是屡现新低和加速下跌。

　　而本次的降低准备金依然是在经济下行的情况下公布的，当日也是出现了高开低走的格局，但后市连续震荡上冲并创新高。对比两次调准的政策环境，此次调准被视为货币紧缩政策的拐点。这与上周温总理讲到的“政策微调”密切相关，降准是不再紧缩的开端信号。在此背景下，存量资金纷纷走出冬眠并牵引着A股进入到一个骚动期。

　　其次，监管层政策改革频出，有意支持股市走强。近期一系列的信息显示出相关各方的维稳动作频繁，包括产业资金增持政策松动等。于此同时，在国债期货重启模拟交易和IPO审核新规等方面都有积极的信号，如此就提振了多头护盘的底气。更为重要的是，外围市场的活跃也为A股近期的活跃提供了良好的外围环境，道指再次登上13000点，创三年多新高。

　　再说回市场，周三A股市场的走势的确是体现了短期的强势。上证指数在近期一度形成了连续上冲的K线组合，市场的量能也在积极涌入，沪市在快到尾盘时加速放量到1000亿以上。A股的乐观氛围虽然已经形成，但这样在暗示短线的整理预期正在集结。如果短期成交量维持在1000亿—1200亿也好，可能短期调整压力不会太大;但若再次放大超过1200亿以上，短线的回撤压力会明显加大。

　　同时，日K线图的乐观与周线连续阳线的恐惧感似乎形成了背离态势。虽然周线走出相对漂亮的上冲图表，但周线图上60日均线压制在头上也是很难大跨步逾越。在此背景下A股却反复震荡走高，日线较为轻松地站上了半年线，从而使得短期回撤的压力随时可能出现。从近期几年的大盘反弹周期来看，一般从底部反弹起来在12%的空间上都会出现强大的震荡和短线回调的走势。本次反弹应该处于历史经验的回撤区间了，值得警惕短线回撤引发的震荡。

　　从长期来看，股市刚刚从重要底部2132点爬升起来，涨至2400点的位置虽说短线有风险，但中长期的估值优势仍在，仍有抬升空间。

　　从统计数据看，蓝筹板块整体估值相对市场其他板块较低。据深交所官方数据，截至2月20日沪深两市13行业的加权静态市盈率均值为24.42倍，加权动态市盈率均值为21.07倍。即便是在本轮见底回升中经过一波强劲涨幅的有色金属，其动态市盈率也只有27倍左右。

　　综上所述，若近期沪市放量至1200亿以上，要警惕短线调整风险;若从长期投资价值来看，郭主席说的“蓝筹股出现罕见的投资价值”仍是最值得参考的投资策略。

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