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广汇转债733297值得申购吗？

wx头像 wx 2021-11-22 19:53:44 6
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8月17日：短线大盘有望继续上冲 二线蓝筹

今日可申购新股：无。今日可申购可转债：无。今日可转债上市：三超转债、兴森转债...

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转债条款

1、评级：AA+

2、规模：33.7亿(规模较大)

3、无担保

4、利率：第一年0.2%;第二年0.4%;第三年0.6%;第四年：1.5%;第五年1.8%，第六年10.0%(含最后一年2.0%)，总计14.5%(票息低)

5、下修条款：15/30~90%(较宽松)

6、强制赎回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：2~30~70%(一般)

8、申购代码：733297

9、配售代码：704297 每股配售0.415元面值转债

10、当前转股价值：102.48

11、行业对标：东方时尚

正股基本面分析

国内排名第一的乘用车销售商、最大的乘用车融资租赁提供商

·广汇转债对应正股：广汇汽车。公司公司2000年11月上交所上市。主营业务：乘用车经销服务以及乘用车融资租赁服务;主营产品：维修服务、佣金代理、汽车租赁、整车销售;各自占比营收比例为：9.17%、3.2%、1.29%、86.35%;其中整车销售占比主营产品主导。

公司2019年营收1704.56亿，同比增长2.58%，净利润26.01亿，同比增长下降20.16%;今年一季度营收256.05亿，同比增长下降31.36%，净利润-3.97亿，同比增长下降149.58%。

公司连续6个季度业绩同比负增长;销售商品同步同比有所下滑，盈利能力低;现金流能力连续3个季度以来均是同比下滑;整体财务数据黯然寡味，同时，公司短借方面维持不减依旧有在持续增长;促使负债率位高不下。

申购建议

正股方面，公司的业务并不复杂，是普通人在日常生活中经常会碰到的业务，也就不必多说，这个行业我的观点是，不存在高速发展的机会，但也不会衰落消失(至少短期内)，目前来看燃油车被新能源汽车取代是一个趋势，所以对于经销商来说，燃油车衰落，我就卖新能源汽车，到时也一样。

说到新能源汽车，大家应该有关注到恒大集团最近强势的广告，推出6款新能源汽车，而恒大又与此公司有着些许联系，看看以下发行人与控股股东、实际控制人关系图，可以看出恒大是公司的母公司广汇集团的大股东，那么到时恒大的新能源汽车应该会进入此公司的销售渠道进行销售。

还有一个值得关注的点在于，公司此次发债，转股价为4.03元，而最近一期的净资产为4.67，对大部分公司而言，一般转股价都不会低于净资产，这可能意味着，想尽快强赎吧。

其实我对广汇这个名字没有什么好感，因为多年前其与投资者、记者发生过一些不太OK的事情，鉴于比较敏感，这里就不叙述了，有兴趣的朋友自行搜索看看。

转债条款方面， 6年票息低，下修条款较宽松，发行规模较大，我会申购。

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