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美锦能源：超级电容炭已取(股东决定)得重大进展产业化加速

wx 2021-11-22 19:38:01 6

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焦炭产能压减2.92%，焦炭价格上升，助力公司业绩开释。2020 年为环保决胜年，以山西、山东、江苏为代表的主产地出台方针促进焦化去产能，估计完结后焦炭职业将彻底处理产能过剩问题。一起疫情在二季度得到了有用操控，下流需求有望坚持增加，焦炭价格重回上

焦炭产能压减2.92%，焦炭价格上升，助力公司业绩开释。2020 年为环保决胜年，以山西、山东、江苏为代表的主产地出台方针促进焦化去产能，估计完结后焦炭职业将彻底处理产能过剩问题。一起疫情在二季度得到了有用操控，下流需求有望坚持增加，焦炭价格重回上升通道。据布告，公司权益焦化产能601 万吨，是现在一切A 股上市公司里权益产能最大的，一起公司布告有在建产能385 万吨/年，将继续获益于焦炭价格上涨。自有煤矿可掩盖炼焦所需近58%原资料，本钱端坚持稳定，焦炭价格上涨有望翻开公司的盈余空间。

氢能全工业链布局，奔驰轿车进军货车蓝海：依据公司“工业链+区域+归纳动力站络”的总体规划，在氢能范畴活跃布局。一方面，广泛布局，抢占商场，公司氢能工业园从广东扩展到晋中市、青岛、嘉兴等城市，获得当地政府方针支撑，扩展氢能工业开展。另一方面，环绕“一点（整车制作）、一线（燃料电池上下流工业链）、一（加氢站络”的总体规划，上游依托焦炉煤气低本钱制氢，中游布局鸿基创能与国鸿氢能等中心技能公司加快中心零部件的研制，下流奔驰轿车产销增加较快，方案2020 年出产各种车辆1500 辆，2022 年完结3000 辆规划。奔驰轿车开展杰出，整车品类从大巴车向货车扩展，翻开新的蓝海商场。公司拟对奔驰轿车进行拆分独立上市创业板，在拓展融资途径削减对公司资金依靠的一起，有望获取合理估值，增强产品竞争力。

超级电容炭已获得重大发展，工业化加快：公司与山西煤化所所协作研制开发的“超级电容器电极资料中试技能”的开发项目获得重大发展，现已建成了10 吨级的电容炭中试演示线，中试产品先后在要点用户完结评测，产品的归纳性能与占有国际商场干流的日本可乐丽公司YP-50F 产品适当，单个目标已逾越，到达国际先进水平。公司将发动电容炭的工业化作业，据布告，估计项目一期工程（500 吨/年的工业化工程）估计2020 年3 月发动，项目出资预算约1.6 亿，方案于2020 年12 月底前完结设备装置，2021 年3 月完结联动调试，正式投产供货。项目顺畅施行后，将处理困扰我国超级电容器职业多年“卡脖子”的难题，推进要害中心资料完结进口代替。

出资主张：估计2020-2022 年净利润别离8.78/20.19/23.48 亿元。

考虑未来焦炭职业供需格式改进，燃料电池车职业不断开展，公司业绩和现金流均有望继续稳定地改进。给予买入-A 出资评级，6 个月目标价8.40 元。

危险提示：大股东质押份额高，焦炭价格大幅跌落，新动力项目发展不及预期，奔驰轿车拆分上市存在不确定性。（安信证券）