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wx头像 wx 2022-03-02 21:53:45 6
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腾讯控股(00700.hK):深度装备价值凸显,等候成绩增速拐点——港股公司初次掩盖陈述-20220113

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1、深度装备价值凸显,等候监管常态化后成绩增速拐点呈现

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2021年国内职业强监管导致公司成绩承压,估计2021年净赢利为1655亿元人民币,同比增加3%;估计2022-2023年成绩增速有望提高,净赢利分别为 1760/1990亿元人民币,同比增速分别为6%/13%;non-IFRS净赢利分别为 1402/1680亿元人民币,对应EPS分别为14.4/17.2元,同比增速分别为13%/20%,考虑游戏事务作为中心赢利来历,后期游戏版号发放、海外游戏驱动其康复双位数增加;2022h2广告事务在2021年同期低基数效应下有望康复双位数增加;金融科技事务趋于稳健合规运营、云服务事务连续快速增加趋势。最新价480.8港币对应 2022/2023 年27.3/22.8倍PE,具估值安全边沿。公司活跃拥抱监管、有望逐渐消化负面影响,后期成绩增速反弹至双位数水平有望驱动商场决心康复;中长期海外游戏发力、小程序和视频号具有变现潜力、企业级服务赛道宽且长,有望驱动其在监管常态化环境仍坚持健康增加,初次掩盖给予“买入”评级。

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2、根据交际联系的敞开式生态系统级才能,服务用户、拥抱工业、与年代共生长

公司交际流量优势安定,从PC连续到移动互联年代,敞开式互联网生态系统树立壁垒。未来成绩增加驱动力首要来自三方面:中心赢利来历游戏事务把握全工业链资源池,在构思工业中坚持更高胜率,等候游戏出海发力驱动增加;交际广告仍具增加潜力,视频号及小程序翻开商业化变现空间;云服务经过PaaS+SaaS生态,策略性拓宽IaaS职业客户以驱动继续快速增加。

(1)交际渠道+产品驱动=用户规划+用户黏性:根据熟人联系的即时通讯和交际渠道激起单边网络效应确定用户;以用户体会为中心的产品主义驱动小步试错快速迭代立异,完成用户扩张和留存。

(2)敞开生态系统级才能,服务用户、拥抱工业:游戏、视频、音乐等各类依靠情感体会的内容服务完成C端多元变现,一起发力工业互联网数字化转型。

(3)办理团队继续反思立异,与年代共生长:聚集为用户发明价值,工程师文明和产品司理文明交融推进渐进和底层立异,继续总结反思、化危为机。

危险提示:游戏变现不及预期、竞赛加重、监管方针变化、宏观经济增加放缓。

本文源自金融界

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