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坚朗五金：第四季度传统门窗五金业务收入进一步增(世纪佳缘上市)长

wx头像 wx 2021-11-22 19:10:12 6
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事情 公司发布2020 年成绩预告：2020 年公司归属净赢利约8.1-8.5 亿元，同比增加84%-94%。若按中值核算，2020 年公司归属净赢利8.3 亿元，同比增加89%，对应4 季度归属净赢利3.3 亿元，同比增加94%。 点评 第四季度传统门窗五金事务收入进一步增加。本年前三

事情

公司发布2020 年成绩预告：2020 年公司归属净赢利约8.1-8.5 亿元，同比增加84%-94%。若按中值核算，2020 年公司归属净赢利8.3 亿元，同比增加89%，对应4 季度归属净赢利3.3 亿元，同比增加94%。

点评

第四季度传统门窗五金事务收入进一步增加。本年前三季度施工竣工拖延，以及精装房推盘下滑对五金需求有必定的影响，但公司前三季度收入成绩仍坚持了高速增加。四季度以来竣工继续好转，估计公司传统门窗五金事务收入赢利增速好于前三季度。下一年龙头开发商竣工将坚持较高的正增加，为公司传统门窗五金事务收入增加供给了强有力的支撑效果。

公司渠道特点优势闪现，新品类继续拓宽。公司凭借云采渠道等出售渠道，对上下流的渠道整合优势不断表现。公司家居类及其他五金件等新事务收入占比继续提高，估计全年新事务收入占比将到达30%（2017-2019 年新事务收入中占比分别为11%/ 16%/ 19%），在翻开传统门窗五金事务的商场天花板之外，还提高了运营功率，提高了出售人员出售额，进一步下降出售中的运营费用。

原材料本钱上涨不影响公司盈余水平提高。公司三季度毛利率为42.37%，年头以来本钱率下降表现在两方面，一是以不锈钢及其他合金为主的原材料本钱下降，四季度以来金属价格上涨，公司毛利率水平受到了必定的影响，可是公司经过向下流传导，将提价压力传递到下流；二是新品类自身毛利率高于传统品类，跟着新品类的拓宽，公司毛利率将继续提高。

出资主张：咱们估计公司本钱费用率将继续下降，上调公司2020-2022年盈余猜测，估计公司 2020~2022 年EPS 分别为2.59/ 3.66/ 4.80 元，当时股价对应2020~2022 年PE 分别为63.2 倍/ 44.6 倍/ 34.0 倍，主张买入。

危险提示：原材料本钱动摇，新品类拓宽不及预期。（东北证券）

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