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国海证券(招商证券官网)

wx 2022-03-02 08:41:08 6

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2022-02-27国海证券股份有限公司杨仁文,孟昕对光峰科技进行研究并发布了研究报告《事件点评：2021Q4营收稳健增长，激光显示前景广阔》，本报告对光峰科技给出买入评级，当前股价为28.74元。

光峰科技(688007)

事件:

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2022年2月25日，光峰科技发布2021年度业绩快报。2021年公司实现营业收入25.06亿元（+28.57%）；归母净利润2.22亿元（+94.96%）。

投资要点：

2021Q4营收稳步提升，利润端短期承压，看好长期盈利提升。公司2021Q4单季度实现营收8.45亿元（+18.94%），归母净利润0.11亿元（-84.78%）。1）收入端：公司基本盘业务稳步发展，家用领域加速发力开拓智能微投新品类，推动收入增长。子品牌峰米双11期间全网GMV突破2亿元，2021Q4天猫淘宝及京东销售额3.14亿元。2）利润端：销售、研发、股份费用增加，利润端短期下滑。发力C端市场推广及自有品牌建设，2021Q4销售费用同比增加0.58亿元（+114.75%）；激光微投及车载显示等新品类研发力度增加，2021Q4研发费用同比增加0.23亿元（+39.70%）。合理运用股权激励计划，报告期进行股份支付对利润造成影响，但将推动未来新增长。

公司研发实力强大，积极拓展新品丰富产品矩阵，进行年轻化品牌宣传。1）研发：首创ALPD激光显示技术，专利超2200件，构筑行业技术壁垒；2）业务：C端方面，峰米R1Nano超短焦激光投影、峰米X1长焦激光投影、峰米P1口袋激光投影等新品满足多种场景，具有高性价比优势。B端方面，推出国庆档《长津湖》、《我和我的父辈》ALPD激光高亮版，打造重庆灯光艺术季、首钢园“光之博物馆”等大型光影展，与华为智能汽车解决方案合作蓄力未来；3）品牌：峰米T1与敦煌大文化IP跨界联动，具有创新营销思维。

作为激光显示行业领跑者，公司业绩稳健增长，首次评级，给予“买入”评级。公司业绩增长可观，伴随激光显示渗透率提升，作为行业领跑者有望持续受益，智能微投及车载领域或将开辟新增长曲线，首次给予“买入”评级。我们预计，2021-2023年公司归母净利润为2.22/3.19/4.60亿元，对应EPS为0.49/0.70/1.02元，当前股价对应PE为58.50/40.78/28.27倍。

风险提示：芯片供应短缺、新冠疫情反复、行业竞争加剧、新品销售不及预期、行业技术发展不及预期等。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为37.83。证券之星估值分析工具显示，光峰科技（688007）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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