证券公司发展(石家庄散打证券公司)

每经记者：王砚丹 每经编辑：吴永久

11月8日，由《每日经济新闻》主办的“2021中国资本市场高质量发展峰会”在深圳举行。券商、公募、私募以及创投各个领域的大佬汇聚一堂，共同聚焦高质量发展这一当下的热门话题。

在主论坛上，国金证券总经理姜文国发表了题为《促转型、迎创新，全面注册制下投行多元化发展初见格局》的主题演讲，指出注册制为券商投行业务带来了机遇也带来了挑战，促进了传统投行业务转型与券商差异化格局形成。

注册制带来三大明显变化

姜文国首先指出，注册制带来了三大明显变化：

一是信息披露为中心。目前科创板和创业板已经是注册制，科创板与创业板基于板块定位和创新企业特点，精简了发行条件，设置了多元丰富的上市条件，适应不同成长阶段和不同类型的企业需求，大幅提高板块包容性。

二是定价市场化。科创板和创业板构建了市场化的发行承销制度，对新股发行定价不设任何行政性限制，建立以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。“注册制实施后IPO估值加速分化，定价效率大幅提升，近期一些新股纷纷破发，从一个侧面论证了注册制定价。”

三是压实中介机构责任。以前中介机构的首要目标是提高发行人上市的“可批性”，也就是要获得审核通过；现在应该是要保证发行人的“可投性”，也就是能为投资者提供更有价值的标的，这对“看门人”的要求实际上更高了。

北交所利好中小企业客户储备较多的中小券商

但姜文国指出，证券发行注册制为券商投行业务带来的利好逐步显现。具体表现在以下方面：

第一，注册制下的科创板、创业板业务为投行贡献了明显的增量收入。

他举出了一些数据作为佐证：从2019年科创板试点注册制落地以来，注册制IPO承销保荐费总金额占全部IPO承销保荐费总金额的比例由2019年的44.42%，提升至2020年的62.51%、2021年1~10月的73.01%。其中2020年IPO保荐承销费总金额增长114.32%，主要增量来自科创板及注册制改革后的创业板的增量。

姜文国因此特别提到了北交所将为券商投行带来增量收入：目前的观察看，北交所定位于创新型中小企业尤其是专精特新小巨人企业的发展，短期内利好在新三板储备较多的券商，长期看则更为利好中小企业客户储备较多的中小券商。未来将有越来越多目前处于创新层的企业谋求北交所IPO，利好券商IPO业务提升。

目前已有券商错位竞争 走出特色化发展道路

此外，姜文国还指出，未来全面注册制后，券商投行蛋糕还将发生深刻变化，投行差异化竞争初现格局：“注册制下新股定价更加考验中介机构的专业能力，市场份额也将向定价能力、销售能力、风控能力强的头部券商集中。”

他特别提到，未来证券行业将呈现“大而全”“小而精”券商共存的局面。目前，国内市场仍缺乏“小而精”的精品投行，但也有些券商错位竞争，走出特色化发展道路。如华兴资本关注新经济，以私募股权融资顾问起家，在并购重组业务上独树一帜；开源证券以债券承销业务、新三板业务突围，将受益于北交所业务的开展；国元证券精耕细作区域市场；天风证券打造债券及并购业务核心团队。

姜文国同时介绍了国金证券近几年的差异化竞争策略：在注册制大背景下提前布局，聚焦、深耕细分行业，铸就专业优势，在业务全面覆盖基础上培育重点产业。“国金证券的保荐项目，主要分布在医疗健康行业、汽车零部件领域、装备制造业等。”

他指出，国金投行在遴选人才方面也会不拘一格。如国金投行的医疗健康事业部，该部门的员工中既有从事投行业务多年的资深员工，还有一些医药领域的专业人才。经过多年深耕挖掘出一批优势项目，如国内首个拥有自主知识产权的长效干扰素产品企业——特宝生物；国内领先、国际知名的创新免疫诊断和创新疫苗企业——万泰生物等项目。汽车零部件领域也同样做了深耕和布局，例如汽车微电机领域细分龙头——恒帅股份就作为创业板注册制第一批新申报企业成功登陆A股市场。

注册制对券商投行专业化转型要求更高 协同将成为常态

姜文国同时指出，注册制对券商带来的影响不仅局限于投行领域。它将牵一发动全身，深刻改变券商传统管理和经营模式。由于投行业务从通道业务向专业化转型，为完成一个IPO项目，投行部门需要与研究所、直投部门、资管部门等合作，从而带动证券公司相关业务部门，共同为客户提供服务，跨部门协同成为常态。

以国金证券为例，鉴于国金投行业务发展较好，国金证券近期提出“以投行为牵引，以研究为驱动”的发展策略，跨体系业务联动机制逐步完善。公司内部在投行、财富管理、投融资等业务上的协同势头向好。未来，公司还将进一步通过业务协同和管理协同，打通内部资源整合，挖掘客户多元化综合金融需求，开辟业务增量空间，发挥整体作战能力，打造“具有高度服务意识和创新精神的金融服务机构”。

每日经济新闻