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分析：赣锋锂业深加工锂产品新能源汽车带来机遇

wx 2021-11-22 13:18:00 6

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考虑到公司的多重优势以及未来盈利处于上升阶段，我们相信公司可以较同类公司获得一定的估值溢价。此外，公司拟以资本公积向全体股东每10股转增10 股，这对短期股价也有一定的推动力。我们的目标价格为37.80元，我们对该股的首次评级为谨慎买入评级。

支撑评级的要点

新能源汽车给锂电材料市场带来重大市场机遇。

拥有完整的锂深加工产业链，并行业内具有明显的管理和技术优势。

实现锂原料的多元化多渠道供应，积极参与上游锂矿资源的开发，从而有效控制原材料成本上升。

评级面临的主要风险

市场竞争激烈超过预期，导致公司产品价格下滑或新产品销售遇阻。

收购资产的整合。

锂矿涨价，但近期内公司投资的锂上游资源无法供货。

估值

我们以 4.7 倍的2013 年市净率给公司估值，处于同业较高端水平，低与公司2010 年以来的市净率中位水平5.4 倍，由此得出目标价格为37.80 元，对应2014 年和2015 年的市盈率分别为56 倍和45 倍，与公司2010 年以来的平均水平62 倍有10%以上的折价。目前股价离我们的目标价有近16%的上升空间，我们对公司的首次评级为谨慎买入。

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