长江期货网(上海长江期货今日铝价)

<p>一、走势回忆</p><p>5月期碱价格震动运转，月末受碱厂很多检修影响库存下降，期碱有所上涨。全月现货价格逐步下行，月末华中、沙河重碱送到价1200元/吨，较月初下降120元/吨左右。</p><p>材料来历：文华财经，长江期货能化工业服务中心</p><p>二、根本面剖析</p><p>1．供给：进入检修顶峰，三友检修是后期要害变量</p><p>月内检修产能逐步添加，多个大厂先后进入检修，至月末检修产能到达阶段性顶峰。全月均匀检修/降幅丢失产能809万吨，较上月添加353万吨。</p><p>月末金大地、丰成盐化、青海昆仑、连云港碱业等厂家泊车检修，海天、海化、青海发投、三友化工（600409）等不同程度限产，大连大化、中海华邦开车时刻不决，中盐德邦、甘肃金昌仍在搬家中。</p><p>据计算，5月末至6月初时点检修/降幅丢失产能或达1224万吨，为年头以来高点。6月三友化工（230万吨）检修实现对供给影响较大，此外中盐昆山、淮南德邦、新都化工检修也将供给必定减量，青海昆仑、连云港碱业、金大地等检修完毕供给将康复。依据现在计算到的信息在三友化工完毕检修后本轮检修顶峰期将离去，日期或在6月12日左右。</p><p>材料来历：隆众资讯，卓创资讯，长江期货能化工业服务中心</p><p>2．供给：开工率显着下滑</p><p>据计算局数据，4月我国纯碱产值235.4万吨，同比添加5.23%。5月跟着检修增多产值下降，依据隆众数据预算5月产值为215.6万吨，环比下降9.16%。</p><p>材料来历：隆众资讯，长江期货能化工业服务中心</p><p>材料来历：隆众资讯，长江期货能化工业服务中心</p><p>受检修产能添加影响，5月开工率显着下滑。5月29日当周在产开工率66.27%，氨碱开工率73.35%，联碱开工率59.66%，百万吨以上碱厂开工率70.01%。</p><p>材料来历：隆众资讯，长江期货能化工业服务中心</p><p>3．赢利：月内恶化显着，预算大部分企业现已亏本</p><p>月内碱厂赢利恶化显着，首要受纯碱价格下调、煤炭价格上涨的影响较大。据咱们测算当时或许大部分企业现已亏本。</p><p>材料来历：隆众资讯，长江期货能化工业服务中心</p><p>材料来历：隆众资讯，长江期货能化工业服务中心</p><p>本钱方面，月内秦皇岛动力煤5500大卡价格自467.5元/吨快速上涨至547.5元/吨，带动纯碱出产本钱上升50-65元/吨左右。动力煤价格上涨首要受国内工厂复工、夏日耗电量上升影响，后期逐步进入消费顶峰期价格或许坚持高位。原盐受两碱职业大幅检修影响需求不振，一起海盐产盐区扩展供给上升，月内价格下调10-15元/吨左右。</p><p>复产品方面，夏玉米底层用肥至6月中旬左右根本完毕化肥消费边沿上有所下降，复合肥厂检修估计增多，利空氯化铵价格。月内各地氯化铵价格小幅下调，华中月底报570元/吨。</p><p>4．需求：重碱下流好转</p><p>5月，跟着下流地产复工推动、玻璃冷修产能增多，职业库存继续下降。据悉现在玻璃收购订单数量根本康复到了正常的状况，各个区域玻璃加工企业的开工负荷显着提高，现货价格快速上行。</p><p>材料来历：玻璃职业协会，长江期货能化工业服务中心</p><p>材料来历：玻璃职业协会，长江期货能化工业服务中心</p><p>依据协会数据，5月沙河长城、海生、唐山蓝欣、秦皇岛宏耀算计日熔量3750吨出产线放水冷修，漳州旗滨、青海耀华、广西信义算计日熔量2300吨出产线复产、投产，重碱需求削减0.2万吨/周。</p><p>后期湖南巨强、山西神木瑞诚、中建材（濮阳）、河南中联合2100吨/日方案焚烧，重碱消费估计略有改进。</p><p>5．需求：轻碱需求没有见显着改观</p><p>受海外疫情影响轻碱、轻碱下流出口受影响严峻，导致轻碱需求大幅萎缩。</p><p>轻碱、轻碱下流首要出口地为亚洲国家，其间孟加拉、印尼疫情最为严峻。据悉孟加拉6月解封，印尼封闭办法不延伸的话也将于6月初悉数解封，这将有利于需求的康复。</p><p>材料来历：隆众资讯，长江期货能化工业服务中心</p><p>材料来历：隆众资讯，长江期货能化工业服务中心</p><p>材料来历：隆众资讯，长江期货能化工业服务中心</p><p>不过亚洲全体疫情还处在迸发期，6月商业活动或许很难康复至正常水平。短期来看轻碱需求也未见显着改观。</p><p>6．库存：阶段性去化</p><p>5月职业继续累库，月末单周呈现下降。至5月28日碱厂库存164.82万吨，较上月末上升7.94万吨，去年同期上升109.65万吨。</p><p>6月前两周职业检修产能较大，估计库存或许还会下降。而跟着检修集中期完毕，去库还需需求端的复苏。</p><p>材料来历：隆众资讯，长江期货能化工业服务中心</p><p>7．价差：基差过低</p><p>5月尽管现货价格接连下调，可是期货价格坚持震动，导致基差继续走弱。月末受职业去库影响期碱价格进一步上涨，基差一度到达-280元/吨，期现价格违背较大。</p><p>材料来历：隆众资讯，长江期货能化工业服务中心</p><p>咱们假设在当时买现货空期货并持有至交割，不计税费丢失套利本钱仅120元/吨，当时现已具有了较大的无危险套利空间。</p><p>材料来历：隆众资讯，长江期货能化工业服务中心</p><p>三、后市展望</p><p>总结：按现在计算到的信息，5月末至6月中上旬为本轮检修顶峰期，峰值时点检修/降幅丢失产能或达1224万吨，职业库存有望接连下降。而跟着中上旬三友化工完毕检修，纯碱供给康复，去库还需看到需求的康复。现在玻璃职业下流现已根本康复正常，玻璃价格快速上行，但后期新/旧线焚烧对重碱消费的拉动有限；而轻碱下流暂时仍未看到起色，亚洲新冠疫情还处在迸发期，外需的康复或许会较为缓慢。赢利方面，煤炭价格上涨以及纯碱价格跌落导致月内出产赢利恶化显着，依据咱们的测算估测大部分碱厂或许现已处于亏本。</p><p>全体而言，在轻碱消费没有康复的情况下估计职业将处于价格坚持低位迫使碱厂减产去库的状况之中，库存显着去化之前估计现货价格缺少上涨动力。现在SA2009合约升水现货超270元/吨现已大幅高于无危险期现正套上沿（不计税本钱120元/吨左右），期货价格存在显着高估。</p><p>操作主张：单逢高做空。贸易商能够买现货、抛期货套利。</p><p>危险提示：供给意外中止，金融系统性危险。</p><p>长江期货 卢哲 汪浩铮 曹雪梅</p><p>新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之意图，并不意味着附和其观点或证明其描绘。文章内容仅供参考，不构成出资主张。出资者据此操作，危险自担。</p>