观点：A股震荡上行 本轮市场反弹特点

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　　A股市场反弹的原因

　　目前市场主流观点认为，本轮反弹主要是基于以下几个因素：

　　一是各项数据显示，经济已出现企稳回暖迹象;

　　二是物价出现反弹，大宗商品价格上涨，商品期货价格大涨;

　　三是房地产价格上涨，但房地产调控加码，资金从楼市撤离;

　　四是积极财政政策和PPP推动下的稳增长延续;

　　五是供给侧结构性改革持续推动;

　　六是外围市场持续创新高等。

　　财富证券分析师李孔逸认为，近期市场上涨的主要原因在于美国大选靴子落地后市场情绪的推动，但风险偏好的持续改善有待观察。李孔逸认为，驱动市场上涨的核心因素在于流动性充裕和资产荒，资金不断在股、债、商品、房地产等之间寻找风险收益比优良的资产。

　　本轮市场反弹特点

　　实际上，沪指反弹是在9月底正式开始。不论是中国联通(5.580, 0.16, 2.95%)，还是中国建筑(7.800, -0.13, -1.64%)等权重个股，已经在为A股反弹热身。10月长假之后，仍是“中”字头个股率先启动，从市场结构上看，“大强小弱”特征非常清晰，而且延续至今。总的来说，本轮反弹还有以下几个特点：

　　一是基建、券商、煤炭等权重股集体造好带动股指向上，但中小创表现相对萎靡;

　　二是市场情绪日趋活跃，成交逐步放大，两融余额也伴随市场升温持续回升至9400亿元;

　　三是结构性热点不断，特朗普促增长和示好亚投行，刺激一带一路相关板块上涨。

　　有意思的是，本轮反弹时间超过1个月，大小个股、市场热点间也试图切换，比如国际金属期货齐创年内新高，有色金属板块井喷，煤炭、钢铁大涨，高送转概念卷土重来，重组、次新股等活跃。但整体而言，切换并不太成功，创业板指10月以来涨幅仅1%，远不及沪指6.7%的涨幅。

　　未来市场如何演绎

　　尽管目前市场乐观情绪占优，但仍有近半机构认为当前A股不可能出现逆转。其中川财证券、安信证券、宏信证券就认为，虽然市场中期走势向好，但是过程注定一波三折，主要在于国外扰动因素仍在，国内市场经济、改革、流动性外溢等因素对市场形成趋势性回升的支撑仍显不足：

　　首先，国外美联储12月加息概率仍大，未来加息的节奏仍对市场形成潜在扰动，加之人民币持续贬值对市场也有一定影响;

　　其次，经济改善预期在最近几次股市反弹进程的作用更加凸显，但是，毕竟近期改革中去杠杆的政策在加码;

　　最后，房地产调控和债市监管加码的流动性外溢目前可能仍能支撑市场，但需要注意的是货币政策在物价回升、美联储加息、抑制资产泡沫、金融防风险下边际减弱，两者对市场资金面形成对冲，在“天平”摇摆的进程中制约了市场的空间。

　　广州万隆认为，目前股指已经进入今年1月份的熔断区域，技术上看，下一明显的阻力位在3300点左右。反弹可能会继续，但节奏、风格存在较大变数。

　　如何把握确定性机会

　　万联证券指出，近期A股市场表现相对强劲，多次事件均没有造成显著冲击，并创出今年反弹新高，说明有其他因素在主导市场。未来一段时间，决定A股市场的核心因素在于国内利率(通胀)和经济基本面，从对增长层面的展望看，未来需要防范增长走弱，从而盈利改善结束。

　　万联证券不认为市场会出现大幅度趋势性的行情，而市场一致乐观情绪的顶点，则很有可能成为转折点。目前从融资余额和成交量来看，还尚未达到这个节点，但不建议大举追高。投资机会上来说，通胀预期和基建主题可能成为短期内的主要逻辑。

　　宏信证券分析师徐伟认为，在资产荒背景下的资产重配，低估值、高股息率的行业值得布局持有，而前景反转、盈利改善、估值安全的部分传统大消费也具有投资价值，如：医药类、酒类二线蓝筹、低估值的大金融板块。

　　华林证券认为，A股短线震荡加剧，不建议追高煤炭、有色等大盘周期股。但深港通启动前夕仍然可继续关注券商等受益板块。若遇回调，可适当介入前期滞涨、业绩确定性强的成长股。

　　据此，证券时报记者整理了10月以来跌幅居前(滞涨)，且年报预增幅度超50%的个股，20只个股入围。

　　次新股炒作风格转换 低价股领衔

　　证券时报记者 陈见南

　　次新股的炒作盛宴仍在继续。相对而言，近期部分低价次新股表现更好，尤其是上市后一字涨停板相对较少的次新股。以通用股份(28.490, -0.64, -2.20%)为例，该股在上市后仅录得7个连续一字板。但打开一字涨停板盘整一个月左右的时间后，股价便开始疯狂上涨，区间最大涨幅超过一倍。

　　除了通用股份，正平股份(27.480, -1.39, -4.81%)、来伊份(64.420, -1.06, -1.62%)、振华股份(38.030, -1.47, -3.72%)等次新股情况也类似。这类个股大幅上涨除了具备次新股小盘的共性外，另外一个重要的特征就是价格相对较低且一字涨停板数量相对较少。

　　相对动辄百元以上高价的次新股来说，除了同样具有小盘低市值高送转潜力等特征外，低价次新股还具有更广泛的群众参与基础，买50元的次新股肯定比100元的次新股门槛更低。可参与者越多，意味着潜在人气越足，而人气正是炒作最重要的保障;另一方面，50元涨到100元相对100元涨到200元，也更容易一点。此外，上市后一字涨停板数量较少，则为新进入的投资者预留了一定的盈利空间。

　　据此，证券时报·数据宝筛选出有以下“四低”特征且上市不足一年的次新股：上市后一字涨停板低于12次;最新收盘价低于80元;最新流通市值低于30亿元;最新总股本低于10亿股。

　　剔除尚未打开一字涨停板个股及停牌股后，满足上述条件的次新股合计共有43只。

　　其中，坚朗五金(60.100, 0.30, 0.50%)上市录得连续5个一字涨停板，位居榜单最低;金徽酒(34.860, -0.64, -1.80%)、新天然气(67.630, -2.01, -2.89%)等录得连续6个一字涨停板;千禾味业(41.580, -1.03, -2.42%)、天创时尚(25.600, -0.18, -0.70%)、汇嘉时代(31.170,0.30, 0.97%)、白云电器(39.210, 0.00, 0.00%)、瑞尔特(51.470, -0.81, -1.55%)、东方时尚(42.310, -0.16, -0.38%)、鹭燕医药(71.690, -0.50, -0.69%)、欧普照明(47.050, -1.49,-3.07%)等个股录得连续7个一字涨停板。

　　从最新流通市值来看，天鹅股份(59.630,-1.51, -2.47%)最新流通市值14.27亿元，位居榜单最低;嘉澳环保(78.060, 0.24, 0.31%)流通市值14.28亿元，位居次席;德宏股份流通市值14.62亿元，位居第三位。此外，乾景园林(29.610, 0.05, 0.17%)、新美星(75.360, 0.92,1.24%)、朗迪集团(61.660, -1.52, -2.41%)等个股流通市值均低于15亿元。

　　从最新每股资本公积金来看，新天然气每股资本公积金7.32元，位居首位;鹭燕医药、坚朗五金等每股资本公积金均超过5元，分列第二、第三位。此外，陇神戎发(69.910, -1.75, -2.44%)、雪榕生物(62.260, 0.33, 0.53%)、瑞尔特等个股每股资本公积金超过4元。

　　值得一提的是，美尚生态(48.290, -0.06, -0.12%)、银宝山新(30.680, 0.73, 2.44%)等去年实施了每10股送转20股的高送转方案;乾景园林实施了每10股送转15股的高送转方案;金冠电气(40.950, 0.00, 0.00%)今年中期实施了每10股送转10股的分配方案;此外，通宇通讯(57.780, 0.02, 0.03%)、高澜股份(54.100, -1.90, -3.39%)等分别在今年中期和去年底实施了每10股送转5股和8股的分配方案。

　　打开一字涨停板日期更近的，更具有考察价值。数据显示，鼎信通讯(54.150, -1.99,-3.54%)、陇神戎发等个股是10月份开板，振华股份、亚泰国际(48.590, -1.69, -3.36%)、正平股份、新天然气、安图生物(63.400, -1.31, -2.02%)、花王股份(60.900, -2.08, -3.30%)等个股是9月份开板，欧普照明、长久物流(53.400, -0.23, -0.43%)等个股是8月份开板。