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600887(600887雪球)

wx 2022-02-26 11:06:55 6

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<p>智通财经APP得悉，华创证券发布研究报告，保持伊利股份(600887.SH)“强推”评级，12个月方针价60元，保持2021-23年EPS猜测1.47/1.74/2.05元。</p><p>华创证券首要观念如下：</p><p>全体观感：董事长携中心团队到会活动，沟通愈加敞开，明晰回应商场关心关键。</p><p>本次投资者日董事长潘总携高管团队、各事业部负责人到会活动现场，对公司战略方针、运营规划及各品类开展思路进行了充沛的沟通。一起，公司高管具体介绍了品牌运营思路，解读了全链路数字化转型的内在、方针及发展。本次投资者日的举行和作用看，体现出公司管理层愈加敞开诚实的沟通情绪，并明晰回应商场遍及关心的未来生长空间和盈余动摇性等中心问题。</p><p>锚定中期战略，初次清晰各品类均成为职业榜首。</p><p>公司锚定30年全球乳业榜首的战略方针，初次清晰25年各品类均成为职业榜首。其间，常温事务经过途径途径扩张、消费场景多元、产品矩阵推新(臻浓本年销售额估计可接近40亿，开辟下线商场白奶晋级需求)等方法不断挖潜，在奶源已有稳步布局下，仍将是最首要增加驱动板块。奶粉事务加大资源投入，全力提高比例，方针25年成为职业榜首(对应复合增速20%)，并应战30%的增速方针。</p><p>奶酪事务当时充沛借力集团途径优势，一起活跃探索机制优化、提高立异功率，强化本身增加动能，部分产品研制周期已从8-12个月缩短至4个月。低温事务20年头已经过5大基地完成全国供应，产能全国榜首，但考虑商场及盈余模式仍需培养，故短期仍以卡位为主，未来当令发力。从短期数据验证看，尼尔森1-8月伊利常温/冷饮/奶粉/低温市占率为38.6%/28.2%/8.4%/15.2%，较20年相等/+2.1/+1.1/+0.4pct，奶酪事务市占率达13.9%，而上一年5月仅为5.8%，各品类市占率稳步提高，奶粉、奶酪体现亮眼。</p><p>战略高度推动全链路数字化转型，打造事务增加、功率优化的新式驱动力。</p><p style='text-align: center'></p><p>公司19年即成立了专门的数字化团队，并编制了未来十年的数字化转型战略。分阶段看，公司规划从营销抢先(21-23年)、产品/供应链抢先(24-25年)，到生态抢先(26-30年)，终究完成立异速度及盈余才能大幅提高。以营销为例，当时公司已沉积了过亿级其他顾客数字化财物，并于本年对各个事业部的营销进行赋能，各品牌广告投进作用及途径转化率均有大幅提高，其间金典低温鲜奶、金典全体及金领冠婴配粉广告点击率提高起伏达19%/69%/577%。</p><p>在格式优化基础上，公司品类结构及运营功率继续优化，驱动完成未来每年净利率提高0.5pct的指引。</p><p>在市占率方针之外，公司再次提及每年净利率提高0.5pct、未来5年净利率到达9-10%的指引。一方面，上游规模化草场占比继续提高将进一步滑润原奶周期，而根据不断增强的奶源操控及协作，未来上下游联动亦有望强化，估计呈现短期供应大幅过剩致奶价急跌的概率将有所下降;</p><p>另一方面，当时产品、途径多元化程度提高，错位竞赛趋势加强，一味寻求比例的正面恶性竞赛可能性相同下降。在此基础上，公司液体乳高端化仍有空间，叠加奶粉、奶酪等高盈余事务气势微弱，支撑公司毛利率抬升，因而在在继续培养新品类的一起，也具有驱动未来每年盈余才能提高方针的支撑。</p><p style='text-align: center'></p><p>危险提示：终端需求不及预期、新品拓宽不及预期、季度间动摇加大等。</p>

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