分析：券商迎增持及回购潮 券商ROE有望上升新周期

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在新一轮增持及回购潮中，券商股成为“领头羊”。 西南证券(600369)16日公告称，重庆渝富集团2016年2月15日至3月11日增持公司股票4900.01万股，占公司总股本的0.87%，总金额3.92亿元。公司还称，重庆渝富集团计划通过上述专项资产管理计划继续增持公司股份，累计增持金额不低于8.724亿元。

事实上，今年以来，券商获增持的消息不断，中信证券(600030)月初公告称，公司第一大股东中信有限继2月下旬合计增持公司A股股份11093.68万股后，于3月初再度增持公司A股股份1890.70万股。初步统计，截止3月18日，中信证券获增持市值己超过了18亿元。

同期，国泰君安(601211)发布获增持消息，称公司控股股东国资公司及其关联公司己累计增持公司股份3939.89万股，增持比例为0.5167%。而在此之前，国泰君安控股股东延长增持计划半年，并明确累计增持比例的下限至发行总股份的0.5%，上限为不超过已发行总股份的2%。

除了大股东增持，券商股在回购方面同样走在其他行业之前。兴业证券(601377)近日公告称，截止3月14日，公司累计回购股份数量为6700.02万股，占公司目前总股本的比例为1.00%，成交的最高价为8.63元/股，成交的最低价为7.13元/股，耗资5.36亿元。根据回购方案，兴业证券拟回购总金额不超过15亿元。

国元证券(000728)近日发布公告称，截至3月13日，公司回购期满，回购期间公司采用集中竞价交易方式累计回购股份2956.15万股，占公司总股本的比例为1.5051%，成交价格为15.12元/股至16.10元/股，支付总金额约为4.7亿元(含交易费用).

分析人士认为，包括中信证券、国泰君安等在内的券商股近期频频获增持，兴业证券公告回购公司股份的进展情况，可能与多方面因素有关。一方面，股市处于历史低位，券商股估值严重低估。一方面，某种程度上也反映出证券行业的长期发展前景依然被看好。

市场上，23家上市券商本周表现明显好于大市，平均涨达9.79%。其中，东吴证券(601555)、东兴证券(601198)、国金证券(600109)、国投安信(600061)、西部证券(002673)、国元证券、华泰证券(601688)、广发证券(000776)、光大证券(601788)和山西证券(002500)等10只个股周涨幅超过10%。

对此，业内人士对《投资快报》记者表示，除上述积极因素外，券商板块超跌及绩优低估是板块本周异动的最大催化剂。近日成交额持续回升，体现出市场风险偏好提升，A股经过超跌后，市场止跌筑底概率较大，而目前券商板块市净率在1.9倍左右，大券商市净率在1.3倍至1.5倍左右，处于历史低位，市场回暖将有助于板块估值回升。

券商板块或“王者归来”

今年2月份A股日均交易额为5325亿元，环比大幅下滑8%;不过23家上市券商2月份业绩整体明显回升。据数据统计，23家上市券商2月份实现营业收入89.38亿元，环比大增93.46%;实现净利润28.62亿元，而1月份23家上市券商净利润为亏损4.01亿元。

对于业绩高增长的原因，业内人士认为，是由于环比基数非常低，但更为重要的是A股市场有所企稳。对于3月份券商业绩，证券公司高管对《投资快报》记者表示，券商经过1月份、2月份的蛰伏，3月份业绩将明显好转(受益于交易日、交易量回升，市场趋稳等因素).

值得一提的是，2月份以来包括国泰君安、广发证券、招商证券、平安证券、华林证券率先上调担保证券折算率。2月29日，国泰君安发布通知称，已上调融资融券折算率，平均股票折算率约为56.2%。3月3日，平安证券公告调整后的两融业务平均股票折算率为60.95%。

对于多家券商目前已对折算率进行上调，部分未调整的券商人士也对其折算率的上调抱有预期。 “行业整体在杠杆方面的口径有所松动，可能与近期市场估值相对比较便宜有关。”上海一大型券商相关负责人称，“未来会有更多券商在折算率上面进行调整，两融杠杆也会在一定程度上提高。”

业内人士称，券商获上调融资融券折算率表达了一种政策暖意。在市场缺乏流动性供给的情况下，整体市场的估值趋于稳定，投资价值显现出来，不同于之前市场估值普遍虚高有泡沫。后续应该还会有其他券商跟进推出调整举措，券商股有望走出一波王者归来的大戏。

券商分析师对《投资快报》表示，在监管放松的环境下，券商ROE有望整体步入上升新周期。而从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等，都将为券商提供非常好的发展机遇，证券股有望“王者归来”。

业内人士指出，从中长期来看，随着市场负面因素的消化，证券行业创新有望恢复。此外监管加强将进一步规范证券市场，对长期创新发展有益。券商由单一通道服务商向资本中介、财富管理转型、创新业务多元化发展等方面值得期待。与此同时，券商业绩大幅改善，增配正当时。

国盛证券认为，短期看，市场的风险偏好有所改善，为券商板块带来投资机会。长期看，证券行业处于向上发展通道，各项金融改革措施不断加速推进，利好该板块的长期走势。个股选择上，看好国企改革走在前列与全面布局互联网金融的券商，推荐标的：国元证券(000728)、国金证券(600109)、华泰证券(601688).

业内资深人士建议关注如下两方面标的： 一、在未来混业经营的大背景下，股东背景深厚、资本充足的券商更有可能在金融混业的激烈竞争中胜出。可重点关注如招商证券(600999)、光大证券(601788)、中信证券(600030)。二、有望受益国企改革的国元证券、国投安信(600061)和西部证券(002673)等。