首页涨停板正文

华夏航空：支线航空需求亟待爆发国产民机助力运力(519156)增长

wx 2021-11-22 11:06:53 6

...

出资主张:华夏航空长时间专心于支线商场,运营才能较优,先发优势显着。运力购买形式+航线补助保证成绩稳定性;干支结合、通程航班将有用影响成绩增加。中长时间来看,支线航空商场生长可期,公司将逐渐开辟支线航,新疆次级纽带形式有望异地仿制;国产民机方案使得高

出资主张:华夏航空长时间专心于支线商场,运营才能较优,先发优势显着。运力购买形式+航线补助保证成绩稳定性;干支结合、通程航班将有用影响成绩增加。中长时间来看,支线航空商场生长可期,公司将逐渐开辟支线航,新疆次级纽带形式有望异地仿制;国产民机方案使得高生长可期,成绩弹性较强。咱们估计 20-22 年完成净利润4.63/7.26/9.56亿元,对应当时PE为27.4/17.4/13.2X。坚持目标价16元(对应2021年PE为22.2X),坚持“强烈推荐-A”评级。

华夏航空是我国支线航空的引领者。华夏航空成立于2006年,是现在我国仅有长时间专心于支线的独立航司。公司于2006年首先进入支线航空商场,2013年今后快速拓宽基地,完善航线络;2018年创始新疆次级纽带形式,加速络结构转型。从商业形式来看,组织客户运力购买形式能保证成绩稳定性,且航线补助可持续性较强;通程航班产品的推出有助于提高公司自主盈余才能,构成新的成绩增加点。

深耕支线商场先发优势显着,精准定位深化干支结合。华夏航空因为先行切入支线商场,能够首先进行航布局,抢占商场份额。一起,支线航空商场对航司运转才能要求较高,华夏航空长时间专心于该范畴,在航规划、机组实力、修理才能等方面都具有较强的竞赛实力,有助于开辟空白商场。别的,因为华夏航空坚持相对独立性,能够不受航空联盟的约束一起与国内干流干线航司别离展开联运协作,运力扩张才能较强。

支线航空需求亟待迸发,国产民机助力运力增加。我国城镇化进程加速,消费晋级支撑三四线航空需求,估计未来支线机场客流量坚持年均20%以上的增速。国产民机方案助力公司运力增加,未来几年ARJ21将连续交给,咱们估计未来3年(21-23年)运力增速到达20%以上。

新疆形式有望异地仿制,航线络将完成快速拓宽。公司航规划:1)持续加密现有区域航线布局,深度掩盖疆内航线络。2)新疆形式的成功为开辟空白商场供给了杰出的范本。未来公司将持续开辟云南、华东、四川、青海等空白商场。3)国际商场面对机会和应战,估计未来公司将沿着内蒙和东北掩盖东北亚区域,沿新疆掩盖中亚区域,沿云南、华南掩盖南亚区域,逐渐提高周边国家航线络掩盖力度。

危险提示:疫情分散超预期、油价大幅上涨、补助方针变化等。（招商证券）