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东吴证券：预计明年全球万点理财终端电动车销量仍可维持30%增长

wx头像 wx 2023-06-22 04:12:01 6
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柳暗花明又一村——电动车2023年年度战略陈述

估计23年全球电动车销量仍可保持30%增加，Q1冷季，3-4月销量估计显着康复。咱们估计国内22年全年销量估计680万辆，增90%+，单月浸透率打破30%，23年比亚迪、特斯拉等奉献首要增量，全年销量有望达950万辆，保持30%+增加，其间Q1销量预期150万辆，同环比+30%/-30%。美国22年销量估计100万辆，23年IRA法案落地，有望保持60%+增加。欧洲22年销量同增10%，23年供应链紧缺缓解，增速有望康复至20%。因而咱们估计22年全球电动车销量1000万辆，且估计23年1300万辆+，同增30%。中期看25年全球电动车浸透率有望达25%+，电动化进程加快。

产业链1-2月减产，3-4月排产将康复，Q1排产估计环比下滑50%，储能加持下，锂电产业链23年需求估计增加50%。中美欧三地储能需求迸发，估计22年需求130gwh，23年翻番至270gwh，叠加电动车单车带电量提高，咱们估计23年动力及储能电池需求达1.1TWh，同增50%。龙头厂商23年排产方案增加50-60%，其间Q1为冷季，估计排产环比下滑20%，同比增加中枢50%。

东吴证券：预计明年全球万点理财终端电动车销量仍可维持30%增长

23年产业链主旋律为降本及新技术，看好电池及盈余趋势稳健环节。电池壁垒最高，格式安稳，中游资料23年降价推进本钱下行，23年盈余有望小幅上升。中游资料新增供应开释，部分资料环节价格承压，盈余分解；隔阂、结构件、导电剂格式较好，盈余保持安稳；六氟价格已回落至合理水平，电解液龙头本钱优势显着，盈余水平抢先，市占率估计进一步提高；负极签定23年结构收购协议降价20%左右，龙头公司盈余抗压才能较强，一体化对冲价格下行；三元正极23年加工费估计正终年降，铁锂正极新增产能开释加工费下行，估计盈余逐步回归至正常水平；铜箔22年加工费下降显着，23年估计加工费根本可保持安稳。碳酸锂23年供应保持紧平衡，价格保持高位。此外钠电池、PET铜箔等23年为量产元年，新技术也将奉献增量。

出资主张：当时锂电资料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，商场已过度反响23年电动车失望预期。咱们看好锂电回转，第一条主线看好储能加持量利双升的电池，龙头宁德年代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技，重视欣旺达、鹏辉动力、国轩高科、湛蓝锂芯；第二条为紧缺、盈余安稳的龙头：隔阂（恩捷股份、星源原料）、结构件（科达利）、添加剂（天奈科技） 、前驱体（中伟股份、华友钴业） ；第三条为盈余下行但商场已充沛预期的龙头：电解液（天赐资料、新宙邦）、三元（容百科技、当升科技、振华新材，重视久远锂科）、铁锂（，重视龙蟠科技，富临精工）、负极（璞泰来、杉杉股份，重视贝特瑞、中科电气）、勃姆石（重视壹石通） 、 铝箔（重视鼎盛新材）；第四为价格高位估值低的锂（重视赣锋锂业、天齐锂业等）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）。

危险提示：价格竞争超商场预期，原资料价格不安稳，影响赢利空间，出资增速下滑及疫情影响。

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