金龙汽车(养老股票龙头)

据报道，MLCC两大政策厂南韩三星电机、日商TDK近期已正式对一线组装厂客户发出通知，强调高容MLCC供应持续严峻，考量商场机制，即将调涨MLCC报价。台企方面，现在国巨、华新科订单能见度逾越四个月，估量也会跟进调升价格。

MLCC春节后“涨声响起”气氛稠密，首要原因是商场对5G智能手机的需求优于预期，加上宅经济推升PC与笔记本电脑出货持续坚持高档，以及车用相关商场快速上升。A股相关公司首要有三环集团、风华高科、洁美科技、火炬电子等。

2021-02-19三环集团(300408)五十年沉积铸就电子陶瓷途径集合MLCC黄金赛道翻开第二成长曲线

三环集团50年专注于电子陶瓷及周边产品，途径型优势出色。公司以陶瓷基体和电阻发家，盘绕电子陶瓷深耕作业半个世纪，现在业务地图包含光通讯、半导体、电子元件及新材料等。公司仰仗在上游材料设备的一体化布局掌握中心技术，占有工业链最大价值量，前史盈利才华优异，在陶瓷插芯及封装基座等细分领域现已占有龙头方位。

树立集合MLCC广大赛道战略，打开第二成长曲线。公司过往布局利基商场，仰仗材料自主供应结束本钱大幅下降，做到全球份额抢先结束超量获利。但细分商场空间小，公司成长天花板低。公司自18年结束作业经理人告知后逐步树立了加快展开MLCC业务战略，并于20年结束增发募投制造月产200亿只项目，较初期产能扩张数倍。MLCC商场为元件最大细分商场，5G及新能源改造推进MLCC需求增速中枢进步，但全球MLCC寡头格局下头部日台系扩产缓慢，中长时刻看供需偏紧，短期高频数据标明产能现已饱满，而其时国产份额缺少5%，供应链安全形势急切，国产替代空间巨大，公司树立展开MLCC战略翻开了新的成长空间。

5G新能源工业趋势推进元器件需求爆发，公司业务板块迎来全面上行期。光通讯业务为公司传统优势板块，获益于5G制造推进，欧洲推行光纤入户，数据中心需求恢复增加，插芯价格自20年底初步触底反弹，原材料自供率进步推进收入获利双升。PKG业务受下贱景气上升及日系厂商退出，公司活泼扩产抢占份额，获益于晶振供需严峻，首要用于晶振封装的PKG价格20H2上涨10-15%不等。MLCC获益于国产替代推进，下贱需求复苏弱小，公司产品出货加快成长。陶瓷基片、浆料等元件材料相同获益于国产替代和需求复苏进入成长通道，其间基片价格自20年底现已小幅上涨。2020年前三季度结束营收27.48亿（yoy37.59%），归母净获利10.02亿（yoy50.14%）。

上游材料壁垒高，一体化布局比赛优势显着。元器件从下贱到上游工艺难度逐级增加，作业龙头企业多为日韩老牌公司，阅历knowhow堆集至关重要，从粉体配方到工艺把控，需求长时刻的阅历和人才才华结束，并且技术的迭代具有复利效应，弯道超车难度极大。三环在材料环节堆集时刻长，元器件上游材料自供率较高，通过自供结束本钱优势并扩展商场份额。我们认为未来元件工业链国产化必定走向高端和上游，直面日韩企业比赛，一体化的布局将有用避免在上游供应链出现断供风险，且中心材料自供构筑企业本钱优势，在商场比赛中保证企业份额稳步进步。

盈利猜想、估值及出资评级。三环集团盘绕电子陶瓷深耕下贱产品，在陶瓷插芯及PKG等细分领域获得必定抢先优势，管理层一向专注于技术产品，并从18年初步加快MLCC产能扩张，现在在手产能100亿只/月，在建140亿只/月，公司一体化布局打通上下贱，仰仗自制粉体及设备结束超量获利，前史盈利才华较强。我们估量公司20-22年EPS分别为0.8/1.11/1.43元，参看国瓷材料/法拉电子等可比公司估值，考虑公司前史均匀估值较高及自身成长确定性，给予21年50X估值，对应政策价55.5元，坚持“强推”评级。

技术研发不及预期，扩产不及预期，下贱需求不及预期。

2021-02-22风华高科(000636)国内MLCC龙头企业国产替代潜力广大

国内MLCC龙头企业，持续获益国产替代趋势。风华高科是一家专注于电子元器件和电子材料的研发、出产和出售的国家重点高新技术企业。自1984年树立后，公司致力于扩展产品线，现在具有以片式电阻器、片式电阻器为主的新式元器件，还有以电子陶瓷粉体等为主的电子材料，以及电子窑炉、流延机等出产设备，具有无缺的工业链和大规划出产才华。公司深耕MLCC业务，是国内仅有一家掩盖01005～2225以上全标准的MLCC制造商，出产工艺处于国内抢先方位。2019年MLCC业务收入规划达9.9亿元，超出国内同行可比公司。在国产替代日益火燎的大布景下，公司活泼研发，持续扩产，有望在2022年结束每月650亿只MLCC的出产力，将大幅进步MLCC自主保证力。国产替代思路不变，公司成长逻辑清楚。

MLCC赛道天花板高，公司成长空间广大。2019年全球MLCC商场规划为158亿美元，估量2023年将逾越180亿美元。MLCC赛道商场空间大，长时刻成长性显着。国家利好政策以及日韩厂商战略转移高端MLCC商场等要素赋予作业出色的国产替代特性，长时刻景气量坚持将持续获益于下贱5G通讯、5G基建制造、消费电子、轿车电子以及军工领域MLCC需求量的不断增加。

盈利猜想和出资建议：我们估量20/21/22年收入为42.55/57.74/81.27亿元，归母净获利估量20/21/22年抵达5.63/10.81/16.68亿元。公司其时市值对应2020-2022年PE分别是47x/25x/16x，初度掩盖，给予“买入”评级。

风险提示作业：下贱需求不及预期风险、扩产展开不及预期风险、作业价格不坚定风险、研讨陈说运用的揭穿材料或许存在信息滞后或更新不及时的风险、作业规划测算依据必定条件假定，存在不及预期风险等。

2021-02-04洁美科技(002859)纸质载带龙头纵横一体化翻开新空间

元器件包装耗材龙头，纵横一体化护城河铸就高获利率：洁美科技是被逼元器件包装材料纸质载带龙头，横向协同展开塑料载带和离型膜业务，在以前几年间成果坚持高速安稳增加，营收从2012年3.3亿元增加至2018年13.1亿元，CARG达25.9%；净获利从2012年的0.31亿元增加至2018年的2.75亿元，CARG达43.9%。公司毛利率长时刻坚持在35%-40%的水平，净利率从2012年的9.5%进步到2018年的21%。纵横一体化展开奠定了公司元器件包装耗材龙头方位，深重的护城河将保证公司高盈利水准，2019年因下贱去库存有所下滑，但短期不坚定不改长时刻展开趋势。2020年前三季度，公司营收和归母净获利分别为9.97亿和2.12亿元，同比增加52.12%和120.95%，重回安稳增加；毛利率和净利率分别升至40.82%、21.21%，创前史新高。

纸质载带必定领导者，产品客户结构持续优化：公司是纸质载带利基商场龙头，商场占有率逾越60%，公司从原纸制造到后端分切/打孔/压孔纵向打通全工业链环节，并横向展开出产配套胶带、塑料载带等。5G/车载/IOT等作业展开推进被逼元器件需求持续增加，下贱被逼元器件厂产能有序扩张，带动纸质载带需求安稳增加。现在，公司三条造纸机现有产能求过于供，2020四季度新增一条造纸机扩展产能，并规划于2022年持续新增一条造纸机扩展产能。此外，元器件小型化趋势带动高端压孔纸带用量进步，且公司在日韩高端客户份额拓展顺利，产品和客户结构的优化带动纸带均价和附加值持续进步。

新产品有望拷贝纸质载带展开途径，翻开全新增加空间：在纸质载带安稳展开的基础上，公司业务横向拓展顺利：1、塑料载带首要用于包装体积较大的元器件，现在公司原材料自研发展顺利，部分客户现已初步切换运用自产黑色PC粒子的产品，产品出货量和毛利率快速进步。2、离型膜下贱运用广泛，仅MLCC和偏光片运用商场就逾越百亿元。公司现在已有5条国产离型膜产线，两条宽幅韩国产线，2021年上半年将新增一条宽幅日本产线，产能准备满足。此外公司发行可转债制造离型膜原材料项目，有望拷贝纸带纵向一体化途径，推进成果接力增加。

盈利猜想与出资评级：公司纸质载带龙头方位安靖，高水平的盈利才华奠定了成长基石，并在此基础上横向拓展塑料载带、离型膜业务，成果接力增加未来可期。我们估量公司2020-2022年结束运营收入14.0/18.5/23.1亿元，归母净获利分别为2.9/4.1/5.0亿元，对应PE分别为41.4/29.4/23.8倍，政策价38.5元，初度掩盖，给予“买入”评级。

产能制造不及预期；下贱需求不及预期；汇率不坚定风险。

2021-01-18火炬电子(603678)成果预告增加显着新材料业务布局稳步推进

作业

近来，公司发布2020年年度成果预增公告，估量结束归母净获利约为59,123万元-62,937万元，同比增加约55%-65%。

简评

全年成果估量高增加，降本增效作用显着

公司发布2020年度成果预告，估量2020年年度结束归母净获利与上年同期相比，将增加20,979万元-24,793万元至59,123万元-62,937万元，同比增加55%-65%。扣非归母净获利与上年同期相比，将增加21,247万元-25,061万元，同比增加60%-71%，增加起伏较大，首要由于：1）运营收入规划增加的一同降本增效，盈利才华进一步增强；2）自产元器件板块的客户需求及订单持续增加，公司对陶瓷电容器和微波无源元器件产能制造持续投入获得出色的作用；3）新材料板块业务持续有用的拓展，订单和项目收入坚持安稳增加；4）生意板块获益于国内疫情出色的管控情况，下贱客户需求旺盛，一同新产品线业务情况出色，生意板块坚持安稳增加。

深化新材料商场拓展，陶瓷材料前景广大

陈说期内，公司附和子公司立亚新材对外出资设全资子公司“紫华纤维研讨院”，主营高功用纤维及复合材料的制造及出售。本次对外出资有利于深化先进材料的基础研讨，结束自主研发，有利于公司推进新材料板块的展开。现在立亚新材已获得军工相关资质，其他三条出产线将于年内结束制造；此外，立亚化学首要出产高功用陶瓷材料的前驱体，现在已计划试投产。

公司出资出产的CASAS-300特种陶瓷材料是一种具有优异功用的多功用陶瓷新材料，具有低密度、高温抗氧化、耐腐蚀、低热膨胀系数、低蠕变等利益，可用于电子、通讯、航空航天、冶金等多个国民经济领域，商场前景广大，未来该材料有望结束对航空发动机及航空航天等军工领域高温材料的全面替代。

进一步结束业务集合，专业化运营水平进步

公司在陈说期内发布了《关于分拆所属子公司广州天极电子科技有限公司至科创板上市的预案（修订稿）》，拟将部下控股子公司天极电子分拆至科创板上市。本次分拆结束后，火炬电子的股权结构不会发生变化，且仍将持续坚持对天极电子的控股权。通过本次分拆上市，火炬电子将进一步结束业务集合，进步专业化运营水平，深耕以MLCC为主的电容器和陶瓷新材料领域。而天极电子则将通过科创板上市得以充沛本钱实力，加大微波无源元器件的技术研发投入，致力于打造成为在国防工业领域和通讯领域具有中心技术和重要影响力的微波无源元器件的供应商，加快进步我国高端及中心微波无源元器件的国产化才华。

子公司增资扩股，通过融资加强子公司运营，坚持可持续展开安稳性

陈说期内，公司审议通过了《关于控股子公司广州天极电子科技有限公司增资扩股及股权转让暨相关生意的计划》。本次生意首要是满足广州天极的战略展开需求并集结相关人员的活泼性，一同通过增资获取融资资金用于广州天极的运营，有利于其可持续安稳展开。现在，广州天极已结束工商改动挂号。

盈利猜想与出资评级：署理与自产元器件业务安稳增加，陶瓷材料业务前景广大，坚持买入评级

公司陶瓷电容器技术优势出色，向钽电容、单层电容等新方向拓展，自产元器件板块有望安稳增加；署理业务方面，公司终年堆集的署理业务优势显着，正在活泼拓荒新产品线与新式商场；在新材料方面，公司对外出资布局高功用纤维及复合材料，此外，公司的特种陶瓷材料为国内首创，商场前景广大。上调估量公司2020年至2022年的归母净获利分别为5.94、8.32、11.41亿元，同比增加分别为55.83%、40.02%、37.12%，相应20至22年EPS分别为1.29、1.81、2.48元，对应其时股价PE分别为58、41、30倍，坚持买入评级。

风险提示

1、新产品商场拓展不及预期

2、军品订单需求不及预期