[龙马环卫]持续高增长可期 已具备中长期投资价值的股票

乐普医疗：职业壁垒高完结布局 2月11日乐普医疗发布了10年成绩快报，并公告：自主研制的无载体含药洗脱支架体系，取得了注册证。 出资关键： 公司2010年成绩契合预期。公司年度成绩快报显现2010年经营收入为77010万，净利润为40975万，契合商场预期；前三季度...

2月11日乐普医疗发布了10年成绩快报，并公告：自主研制的无载体含药洗脱支架体系，取得了注册证。

出资关键：

公司2010年成绩契合预期。公司年度成绩快报显现2010年经营收入为77010万，净利润为40975万，契合商场预期；前三季度，公司药物支架产品收入同比增34%左右，占总收入近80%。

无载体药物支架上市，公司有望成为职业龙头。无载体药物支架运用纳米微孔技能，药物附着在支架外表的微孔里，削减术后服用抗凝药物时刻，可下降药物费用且对血小板集聚功用影响较小，较当时干流有载体药物支架更具竞争力。公司心脏支架商场占有率26~28%，略低于职业第一名微创医疗，凭借此款药物支架上市，公司有望成为职业龙头。估计该支架经过一段时刻的推行之后，11年下半年将会进入收获期。

支架相关耗材﹑海外商场和并购11年构成3个增量。在心脏支架手术中，支架和相关耗材的费用比约7:3,10年耗材收入很少，11年会有较显着的增量；10项产品经过CE认证，2011年也将进入收获期；公司征集资金还剩近8亿，会继续经过并购取得新产品，缩短产品开发和注册时刻。

商场过高估计了降价对11年成绩的影响。咱们估计降价对公司11年和12年的成绩影响不会太大，主要原因有：a)价降量升；b)降价只会对11年后边几个月的收入形成影响；c)11年如有较大起伏降价，则12年再大起伏降价的可能性比较小。

保持“引荐”评级。咱们猜测公司10-12年EPS为0.51、0.69、0.93元，对应11年和12年的P/E为39.6倍和29.2倍，已具有中长期出资价值。按12年35倍P/E考虑，对应目标价为32.5元；职业壁垒较高且公司已开始完结战略布局，可给予必定溢价，给予6~12个月目标价34元。

危险提示：支架降价危险；无载体含药支架商场推行未达预期危险。