「恒生电子 马云」议息纪要“放鹰”吓坏市场？投资者仍相信美联储会兜底

智通财经得悉，许多人以为，比预期更鹰派的美联储12月会议纪要导致了本周商场的回调，包含纳斯达克指数的大幅跌落。这给商场提出了两个风趣的问题：为什么投资者会感到意外，以及这对未来价格走势有何影响？

剑桥皇后学院院长、安联集团首席经济参谋MohamedEl-Erian以为，2022年三大方针改变或将一起影响商场走势：大规模财物购买完毕，一系列加息，以及美联储或许开端减缩财物负债表。

形成这种状况的催化剂有两个：一是美联储知道到，通胀现已并将持续高于预期、持续更长时刻，虽然这一知道来得有些迟；二是劳动力商场很快就会满意其两层方针的第二个要素，即工作最大化。

考虑到美联储12月会议前后的经济数据，完毕大规模财物购买和加息都不应该让商场感到太意外。El-Erian以为，商场感到意外，可归因于美国联邦公开商场委员会(FOMC)的评论内容与随后的新闻发布会上所描绘的内容不完全共同，尤其是在减缩财物负债表的问题上。

据悉，美联储12月会议纪要显现，美联储官员已开端具体评论缩表并估计很快施行。

El-Erian表明，虽然美联储仍有一段时刻来完成有序的方针正常化，但与以往任何时候比较，这次的使命愈加艰巨。

原因有二。首要，美联储对通胀的长时间误判意味着，它现在有必要简直一起采纳三项削减钱银宽松的办法，这大大增加了方针失误的危险。其次，退出宽松方针的一起，或许会呈现其他紧缩危险(由财务紧缩和家庭储蓄削减引发)，这或许会进一步削弱经济增长势头。

考虑到美联储创纪录的流动性注入在曩昔几年大幅提振了财物价格，预期的流动性削减引发投资者对美股远景的忧虑，也就家常便饭了。El-Erian以为，美股的走向将在很大程度上取决于投资者是否信任美联储可以有用履行其方针。

在适当长的一段时刻里，在“美联储看跌期权”(Fedput)的支撑下，投资者和交易员习惯了逢低买入。由于他们信任，一旦美股剧烈跌落，美联储会介入。对美股多头而言，美联储兜底适当于持有一个看跌期权。

虽然美联储周三宣布的鹰派信号进一步让人置疑“美联储看跌期权”是否还有用，但El-Erian以为，这还不足以反转投资者逢低买入的行为。事实上，仍有适当一部分投资者持续信任，若美股大跌，美联储将被逼抛弃其紧缩方针。

究竟，在曩昔10年里，美联储曾多次被逼改动方针。比方2013年“减缩惊惧”后，商场的大幅度动摇使得美联储不得不推迟其减缩方案。但是，El-Erian以为，要让这种状况再次产生，通胀需求本质性地下降。假如不这样做，美联储或许会损坏其现已受损的方针诺言。

El-Erian以为，虽然美联储最近采纳了一些举动，但它仍落后于经济发展的脚步，未来几个月的方针信号很或许会进一步削弱商场关于“美联储看跌期权”的观点。美国经济面对的一大问题是，美联储被逼采纳的方针举动是否会过于匆促，令金融商场措手不及。商场面对的另一个问题是，在流动性机制产生明显改变的状况下，投资者是否还会坚持其长时间以来的逢低买入战略。