闻泰转债737000053745申购价值分析

2021年7月28日闻泰转债发行，主张活跃申购。

7月27日：短线大盘回落不改中期向上趋势

今日可申购新股：本川智能、绿岛风、厦钨新能。今日可申购可转债：无。今日上市新...

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基本情况

1.申购代码：733745

2.配售代码：704745

3.正股代码：600745

4.正股称号：闻泰科技

5.发行总额：86亿元

6.信誉等级：AA+

7.配售方法：145股正股配售1000元可转债

8.票面利率：榜首年0.1%、第二年0.2%、第三年0.3%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，到期换回价108元(含终究一期利息)

9.正股价：94.42元(7月27日收盘价)

10.转股价值：97.67元

11.转股溢价率：2.38%

12.转股价下修：接连20个买卖日中至少有10个买卖日的收盘价低于当期转股价格的85%时

13.有条件回售：终究2个计息年度，假如公司股票在任何接连30个买卖日的收盘价格低于当期转股价的70%时

14.强制换回：接连30个买卖日中至少有15个买卖日的收盘价格不低于当期转股价格的130%时(含130%)

15.估计首日上市价格为130元左右

正股剖析

2015年借壳中茵股份曲线上市，2018年300亿收买安世半导体，进军半导体范畴，主营事务转型为通讯事务。

2021年2月7日，公司与欧菲光签署《收买意向协议》，拟以现金方法购买欧菲光具有的与向境外特定客户供给摄像头的相关事务财物算计作家24.2亿。4月，公司与珠海格力一起出资建立珠海得尔塔，公司持有珠海得尔塔股权份额为70%。5月，广州得尔塔完结了工商改变。苹果爸爸计划于2021年第二季度停止与欧菲光的收买联系，标的财物需经过境外特定客户审厂后才干从头获取订单，终究能否获得订单仍存在不确定性。

2021年7月5日，子公司安世半导体与NEPTUNE6LIMITE及其股东签署了有关收买协议。完结后，公司将直接持有NewportWaferFab100%权益。NWF成立于1982年，是英国仅存的最大的半导体工厂，现在月产能3.2~4.4万片8寸晶圆，工艺制程0.18μm~0.7μm，产品首要为应用于轿车职业的MOSFET、IGBT芯片，以及CMOS、模仿芯片。

闻泰科技是国内ODM榜首队伍优势较为显着，全球最大的手机ODM(贴牌)企业，为全球干流品牌供给半导体、新式电子元器材、智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能硬件、IoT模块等产品研制规划和出产制作服务，包含新产品开发、ID规划、结构规划、硬件研制、软件研制、出产制作、供给链办理。ODM智能手出货量接连多年位列职业榜首，2019年公司ODM出货量首先破亿，到达1.13亿台，在职业下滑的布景下完结了25.28%的逆势高增加。估计2022年全球手机ODM商场份额将到达34%左右。首要客户华为、荣耀、小米、联想、三星、LG、OPPO、中国移动等。

安世半导体40%以上的营收来自于轿车功率半导体，车用功率MOSFET器材在全球商场市占率排名第二。安世半导体具有 1 万多种热销产品，2 万多个客户，客户包含轿车、通讯、消费等范畴。估计安世半导体营收将坚持稳健增加，2021-2022年毛利率有望提高至37%。 国内竞争对手杨杰股份、斯达半导、华微电子、士兰微等。

半导体事务，获益于电动车浸透率的快速提高，有快速增加态势，安世50%的收入来自车规器材，在电动车浸透率提高的过程中，未来增加空间十分达观;终端产品事务，21-22年，逐渐有新的增加点，在5G手机、非手机和SiP计划的导入，都会成为新的增加主线。未来3年，会给闻泰生长带来空间。轿车电子、可穿戴备、手机等范畴将迎来爆发式增加时机，公司有望继续扩展商场份额，

2021年3月，商誉约为227亿元，占净财物的76%，商誉高。

申购主张

闻泰科技收盘在94.42元，处于近两年的中位;对应PE为48.3倍，对应PB为3.97倍，在近两年的偏低位，股价的安全边沿偏好。发行人评级AA+，预算债底价值约90.1，债底维护较好;转股价值97.67元。公司是半导体职业龙头，最近半导体是近期为数不多能拿得出来的职业了，比较今日股市龙蛇混杂，它盘中一度涨停，仍是十分坚硬的。据悉，公司计划收买NWF100%股权，NWF是英国最大的晶圆厂，是全球榜首家集成硅和硅上化合物的晶圆厂，完结此次收买后，公司在全球半导体范畴的影响力将进一步扩展，未来可期。考虑到半导体职业未来的开展还会进一步继续，估计它上市的价格会在130元左右。